對于大多數擁有健身習慣的年輕人來說，Keep這個名字并不陌生。近日，線上健身平臺Keep向港交所遞交了招股書，沖刺“線上健身第一股”。

從2015年推出至今，Keep用6年時間成為全球最大的在線健身平臺。它有著堪稱豪華的投資者陣容，8輪融資后估值20億美元，但流血虧損的難題始終沒有找到破解之道。

減肥減出創業靈感 90后創始人或成億萬富翁

據了解，Keep是北京卡路里科技有限公司旗下一款移動健身工具類產品，其創始人王寧畢業于北京信息科技大學，90后的他曾是個180斤的胖小伙。畢業前夕，王寧遭遇失戀打擊，瘋狂減肥的經驗讓他嗅到了創業靈感。

王寧抓住了很多健身“小白”的痛點——不想花錢充健身房的卡，但自己又不知道怎樣科學健身。在Keep平臺上，他們能夠找到免費的直播課學習健身動作、按訓練計劃打卡，滿足自己的日常健身需求。據統計，Keep于2015年2月4日上線App，僅用105天，就收獲100萬粉絲。

數據顯示，2021年，Keep累計用戶達3億人，平均月活躍用戶達3440萬，其中約有74.1%的用戶年齡在30歲以下。灼識咨詢表示，按2021年月活躍用戶和用戶完成的鍛煉次數計算，Keep是中國及全球最大的線上健身平臺。

憑借著行業頭部優勢，Keep吸引到多家知名投資機構“跑步進場”。天眼查顯示，2014年至2021年，Keep獲得了紀源資本、GGV、騰訊投資、高盛集團、軟銀集團等投資機構的8輪投資，累計金額近40億元。最新的一輪，是去年1月宣布完成的3.6億美元F輪融資。

如果最終上市成功，Keep將成為“線上健身第一股”，而擁有18.61%股份的王寧，將躋身億萬富翁之列。

三年虧損近12億元

商業變現之路漫漫

盡管用戶量與活躍度都不錯，但如何讓用戶心甘情愿掏錢，是Keep一直頭疼的問題。

在發展初期，Keep的盈利主要依靠線上健身內容，即線上健身付費課程和會員服務。2018年3月，Keep推出了智能健身設備和配套運動產品，此項業務“吸金”能力不俗。招股書顯示，自2019年以來，其自有品牌產品收入占總收入比重超55%。記者在Keep天貓旗艦店看到，Keep目前在售的瑜伽墊、智能跳繩等產品均月銷過萬。

除了在電商渠道頻頻發力外，線上起家的Keep也在布局線下。自2018年，Keep便在北京、上海等一線城市開設線下健身房Keepland，前不久Keep還宣布要拓展線下團課業務，每節團操課僅49元，以求吸引更多用戶。

記者從Keep招股書里看到，2019年、2020年至2021年前三季度，Keep總收入為6.6億元、11.1億元、11.6億元，呈現增長趨勢。但與此同時，Keep一直處于虧損狀態，同期經調整虧損凈額分別為3.66億元、1.06億元、6.96億元，近三年來累計虧掉近12億元。

去年虧損額的放大，主要歸因于營銷成本的激增——從2020年前三季度的1.85億元迅速膨脹至2021年同期的8.18億，直接翻了近四倍。

這樣瘋狂的營銷，自然與市場競爭的日益激烈脫不開關系。一方面，咕咚、悅動圈等線上健身平臺紛紛發力健身課程開發，Keep逐漸失去差異化優勢;另一方面，短視頻、直播等社交健身模式的興起，也一定程度上侵蝕了Keep等垂直App的份額。

不過從政策導向來看，Keep為首的互聯網健身平臺仍踩在時代的風口上，市場的潛力也尚未完全釋放。去年8月份，國務院發布的《全民健身計劃(2021-2025年)》規劃文件中曾提到，未來五年要推動體育產業數字化轉型，致力于為社會提供全民健身智慧化服務。

有專家認為，對于互聯網健身平臺來說，現在最重要的是探索出一條可持續商業化變現道路，及早建立自己的護城河。

(商報記者 徐歆婷)