近日，中國國航(601111.SH)、中國東航(600115.SH)、南方航空(600029.SH)陸續(xù)披露完2024年年報。三大航空央企去年營業(yè)收入總計為4730.43億元，據(jù)記者計算同比增長約14%；歸母凈虧損總計61.59億元，同比收窄約54%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，去年三大航營收均創(chuàng)歷史新高，虧損呈現(xiàn)大幅收窄。

值得注意的是，三大航在財報中均提及支持國產(chǎn)大飛機事業(yè)，未來三年三大航計劃引進(jìn)60架。作為C919客機全球首家運營商，東航C919機隊規(guī)模增至10架，執(zhí)行航班超6500班，計劃2025年至2027年每年引進(jìn)10架。國航目前C919機隊規(guī)模為3架，計劃2025年至2027年每年引進(jìn)10架。南航去年C919共有3架，計劃今年引進(jìn)12架、2026年引進(jìn)8架，2027年引進(jìn)10架。

據(jù)悉，C919大型客機是我國首次按照國際通行適航標(biāo)準(zhǔn)自行研制、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的噴氣式干線客機，采用單通道窄體布局，座級158至168座，航程4075至5555公里。目前，C919訂單數(shù)已經(jīng)超千架。其中，國航、東航、南航三大航空央企均已向商飛訂購百架大飛機。到2031年，三大航將分別引進(jìn)100架大飛機。

三大航去年大幅收窄，中聯(lián)航、廈航等子公司航司實現(xiàn)盈利

具體來看，南方航空去年營收繼續(xù)蟬聯(lián)三大航榜首，達(dá)到1742.24億元，國航其次，營收近1667億元，東航營收為1321.1億元，南航、國航、東航營收分別同比增長約9%、18%以及16%。

去年三大航業(yè)績數(shù)據(jù)

去年國航虧損已收窄至2.37億元，同比收窄超七成。南航虧損17億元，虧損收窄近六成，東航虧損超40億元，虧損收窄近五成。

三大航2024年業(yè)績集體仍未實現(xiàn)整體扭虧，但經(jīng)營業(yè)績上有明顯改善，營收均實現(xiàn)倍增恢復(fù)。其中，國航和東航僅第三季度實現(xiàn)盈利，南航第一季度和第三季度均實現(xiàn)盈利。總體來看，第四季度屬于傳統(tǒng)民航客運淡季，其間不少航線價格都會環(huán)比大幅回落。

國航分季度財務(wù)數(shù)據(jù)

東航分季度財務(wù)數(shù)據(jù)

南航分季度財務(wù)數(shù)據(jù)

去年三大航部分控股或參股航司已實現(xiàn)盈利。

國航參股航司中，僅國泰航空實現(xiàn)盈利，去年歸母凈利潤為88.01億元，據(jù)計算同比增長7.88%，繼續(xù)蟬聯(lián)中國年度最賺錢航司。對外股權(quán)投資方面，國航財報指出，截至2024年12月31日，集團(tuán)確認(rèn)長期股權(quán)投資的余額為169.17億元，較上年末增加11.76%。其中，對國泰航空的股權(quán)投資余額為141.71億元，較上年末增加13.77%。

國航重大股權(quán)投資

此外，國航主要附屬的航司中，深圳航空、北京航空、大連航空、澳門航空去年虧損均同比擴(kuò)大，內(nèi)蒙航空轉(zhuǎn)虧。其中山航集團(tuán)由盈轉(zhuǎn)虧，去年虧損5.06億元，2023年盈利6.02億元。談及未來對山航的減虧計劃，國航總會計師孫玉權(quán)在近日的業(yè)績交流會上指出，山東航空管理層和國航管理層正在積極尋找有效措施，加大協(xié)同，爭取2025年實現(xiàn)大幅減虧。

國航子公司去年業(yè)績分析

東航子公司和參股公司中，去年僅中聯(lián)航實現(xiàn)盈利，凈利潤1.08億元，上年同期為100萬元。南航控股航司廈門航空去年實現(xiàn)凈利潤6.97億元，同比增長45.51%。南航物流去年實現(xiàn)凈利潤41.86億元，同比上升72.33%。

東航子公司去年業(yè)績分析

去年，航空物流呈現(xiàn)量價齊升發(fā)展態(tài)勢。南方航空物流股份有限公司董事長、黨委書記黎曉在業(yè)績說明會上指出，供給方面，主要航司增加全貨機運力投入，同時國際客機腹艙運力也進(jìn)一步恢復(fù)，市場運力供給增大。需求方面，跨境電商行業(yè)蓬勃發(fā)展，主流電商平臺希音、Temu、菜鳥、TikTok加大海外銷售和布局力度，帶動航空運輸需求增加，推動市場運價走高。

今年2月底，南航發(fā)布公告稱，基于目前市場環(huán)境變化，為統(tǒng)籌安排資本運作規(guī)劃，經(jīng)充分溝通及審慎論證后，南航物流擬撤回上交所主板上市申請文件。此次撤回不會對南方航空和南航物流產(chǎn)生實質(zhì)性影響，不會影響公司生產(chǎn)經(jīng)營活動和財務(wù)狀況，也不會影響公司戰(zhàn)略規(guī)劃的實施。

南航副董事長、總經(jīng)理韓文勝在此次業(yè)績會上指出，南航將結(jié)合國家政策和行業(yè)發(fā)展趨勢，綜合考慮市場環(huán)境變化、自身戰(zhàn)略方向和經(jīng)營情況，統(tǒng)籌安排南航物流資本運作規(guī)劃，更好地為股東創(chuàng)造價值。未來如有應(yīng)披露事項，將嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)范性文件的要求履行決策程序和信息披露義務(wù)。

民航市場競爭加劇，南航回應(yīng)薄型座椅爭議

去年航空客運市場“旺丁不旺財”現(xiàn)象較為突出，據(jù)中航協(xié)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)艙平均票價同比2023年下降超過10%。票價下滑也進(jìn)一步帶動收益下降。

平均客公里收益是票價水平的直接反映，為旅客經(jīng)營收入除以收入客公里航空公司運輸每名旅客每公里帶來的收入。去年，三大航客公里收益均下滑超一成。其中，南航平均客公里收益最低，為0.48元，同比下滑12.73%；東航次之，平均客公里收益為0.512元，同比下滑13.66%；國航相對較高，平均客公里收益為0.5338元，同比下滑12.41%。

韓文勝在業(yè)績會上指出，2024年南航客運收益下降，主要有行業(yè)競爭、高鐵等其他交通方式分流、旅客消費趨于理性謹(jǐn)慎等因素。

此前南航輕薄型座椅的推出一度引發(fā)爭議，南航戰(zhàn)略規(guī)劃投資部總經(jīng)理皮文暉在此次業(yè)績會上指出，南航為適應(yīng)市場趨勢，提高盈利水平，進(jìn)一步提升客艙布局與市場航線的匹配度，落實機隊精益管控策略，南航自2025年3月起陸續(xù)對28架A320系列飛機和15架737-800飛機進(jìn)行全新客艙布局改造，改造后配置國產(chǎn)輕薄型座椅。

對于網(wǎng)上爭議，皮文暉強調(diào)，南航定位不變，全網(wǎng)全通全服務(wù)。皮文暉強調(diào)，安裝輕薄型座椅不代表廉價，更不代表低端，與航司定位和票價水平無關(guān)。目前輕薄型座椅在新飛機引進(jìn)和存量飛機客艙翻新中已被廣泛選用。皮文暉也指出，相比傳統(tǒng)座椅，南航選用輕薄型座椅一是更加節(jié)能環(huán)保；二是更符合人體工學(xué)設(shè)計，座椅寬度沒有變化，可正常調(diào)節(jié)傾斜角度，還增加了一些實用功能。同時該款輕薄型座椅是目前市場主流產(chǎn)品之一。

此次南航輿論風(fēng)波背后，也一定程度上折射出航司在當(dāng)前背景下為降本以及盈利的掙扎。

去年中國民航業(yè)迎來全面復(fù)蘇，中國民航旅客運輸量首次突破7億人次，創(chuàng)歷史新高。同時，中國民航受到供需關(guān)系結(jié)構(gòu)變化、油價及匯率波動、公商務(wù)出行需求不足、高鐵分流等因素影響，航空公司的經(jīng)營壓力依然巨大。三大航財報均提及國內(nèi)民航市場競爭激烈。其中，南航董事會秘書、總法律顧問陳威華在業(yè)績會上指出，主要受國際市場恢復(fù)相對緩慢，全球供應(yīng)鏈不暢導(dǎo)致飛機航材等價格大幅上漲以及人民幣貶值等多重因素影響。

在競爭風(fēng)險方面，國航則在財報中指出，去年市場經(jīng)營主體并未明顯減少，公司仍面臨較大同業(yè)競爭壓力。國內(nèi)方面，由于國際市場尚未完全恢復(fù)，部分寬體機轉(zhuǎn)投國內(nèi)市場，國內(nèi)供需矛盾仍然存在。國際方面，國內(nèi)航空公司新增航線主要集中在中亞、西亞、歐洲等目的地，短時間內(nèi)局部競爭加劇。本公司將堅持樞紐網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略，全力打造北京和成都國際航空樞紐，與市場其他競爭主體實現(xiàn)差異化發(fā)展。

繼續(xù)加密、新增國際航線，是三大航以及整個民航業(yè)今年共同的發(fā)展方向之一。

2025年全國民航工作會議指出，2024年國際客運航班恢復(fù)至疫情前84%，今年將加快國際航班恢復(fù)，力爭國際航班數(shù)量恢復(fù)至疫情前90%以上。

東航在年報中指出，去年大幅加密上海至歐洲、澳洲航線，國際航班量恢復(fù)至2019年的102%。其中，日韓市場是傳統(tǒng)航空高收益市場，東航是中日市場份額最大的承運人，是中韓市場中方最大承運人，日韓市場恢復(fù)將進(jìn)一步改善和提升公司的經(jīng)營業(yè)績。

國航董事長馬崇賢在業(yè)績會上指出，今年國際運力主要投放在歐洲區(qū)域，增投在“一帶一路”相關(guān)市場。年報指出，去年國航執(zhí)行“一帶一路”相關(guān)航線已達(dá)65條，涉及29個國家、37個城市，航班量已超過2019年同期。

南航財報指出，今年公司將以邊際貢獻(xiàn)總量最大化為目標(biāo)，加大國內(nèi)市場運力投入，提升國際航線收益品質(zhì)。國際及地區(qū)航線計劃增加廣州-馬德里、北京-西安-多哈、烏魯木齊-廣州-吉隆坡、深圳-東京、長沙-東京/新加坡等。據(jù)梳理，航線主要涉及東亞、東南亞、歐洲等國家。

民航市場今年開局平穩(wěn)增長，今年票價預(yù)計穩(wěn)中有升

盡管當(dāng)前市場面臨一定挑戰(zhàn)，但三大航對于今年的發(fā)展保持一定積極態(tài)度。

國航總裁王明遠(yuǎn)指出，公司觀察到近期公商務(wù)需求向好，預(yù)期還會持續(xù)向好。今年國內(nèi)票價預(yù)期穩(wěn)中有升，將在量價平衡把控中爭取收入增長最大化。

國航董事長馬崇賢指出，2025年公司整體ASK(可座公里，即飛行公里數(shù)乘以可出售座位數(shù))預(yù)計同比增長8%，國內(nèi)同比增長5%，國際同比增長15%，地區(qū)同比增長13%。

東航董事長王志清表示，2025年夏航季，公司將充分挖掘有效市場，堅持在供需兩側(cè)協(xié)同發(fā)力，統(tǒng)籌國內(nèi)、國際兩個市場，動態(tài)實現(xiàn)量價平衡，在擴(kuò)大運輸規(guī)模的同時，進(jìn)一步提升收入水平。

南航副董事長、總經(jīng)理韓文勝預(yù)計，2025年南航國內(nèi)國際市場將保持穩(wěn)中有進(jìn)的增長態(tài)勢。南航將根據(jù)市場形勢動態(tài)調(diào)整運力投放策略，不斷強化運力投放與市場需求、運量與運價的匹配度，促進(jìn)航線經(jīng)營整體品質(zhì)提升。

據(jù)航旅縱橫數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，全國民航累計運輸旅客約1.9億人次，同比去年增長約7.5%，平均客座率超83.3%，同比去年增長約2.8%，民航市場開局保持平穩(wěn)增長的態(tài)勢。

中航協(xié)此前通報看好2025年民航市場，其中指出，今年行業(yè)盈利水平進(jìn)一步改善。今年需要航空公司加強合作，持續(xù)優(yōu)化市場競爭格局，共同維護(hù)行業(yè)秩序，堅決避免“內(nèi)卷式”無序競爭；持續(xù)優(yōu)化航線網(wǎng)絡(luò)，深化落實“干支通、全網(wǎng)聯(lián)”，積極推動中轉(zhuǎn)便利化，豐富航空運輸產(chǎn)品；注重加強人才隊伍建設(shè)，夯實高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)；強化精益管理，科學(xué)控制成本。