自去年7月開始步入調整行情以來，券商板塊一直處于跌跌不休的狀態，從去年7月至今，券商板塊累計調整時間超過9個月，從券商板塊指數的點位分析，目前的點位已經回到了2019年3、4月份的時候。

在券商板塊持續調整的同時，一些知名的大資金卻采取了大舉減持的動作。其中，最具代表性的莫過于證金公司和中央匯金。即使券商板塊已經出現了長達多月的調整行情，但依然難逃機構的大舉減持壓力。

數據顯示，今年一季度證金公司減持海通證券8579.72萬股，中信證券、招商證券等券商股同樣遭到了證金公司的減持。此外，中央匯金也在一季度減持了國金證券等券商股。從整體上分析，雖然“國家隊”仍然持有一定比例的券商股，但相比往年的持倉比例，今年一季度“國家隊”對券商板塊的投資好感度有所降低。

即使從2019年初開始計算，在這兩年多時間，券商板塊成為了整個A股市場中表現相對疲軟的板塊，在這一輪牛市行情中，券商板塊并未展現出過多的領漲效應，這難免讓投資券商股的投資者感到失望。

一方面是整個行業板塊的跌跌不休，另一方面是券商板塊已經處于估值底部位置，從41家上市券商的數據分析，有31家上市券商的PB估值處于歷史25%分位數以下。由此可見，經過了過去數月的調整行情，券商板塊的整體估值有所回落，并具有一定的中長期投資價值。

既然券商板塊的估值已明顯回落，但為什么“國家隊”還是采取了大舉減持的策略呢?

雖然“國家隊”資金有穩定市場的作用，但證金匯金也會采取局部調倉的策略，以保障資產的有效增值。靈活有效的資產配置策略，有利于實現更好的資產保值增值，從“國家隊”減持的部分券商股表現來看，基本上處于跌跌不休的狀態，并最終影響到“國家隊”資產保值的效果，一季度作出了適度調倉，也是有資產保值增值的需求。

再者，即使“國家隊”減持了部分券商股，但對不少券商股的持股比例仍保持不變。從某種角度分析，“國家隊”資金更注重內部的調倉，并非對整個券商板塊采取大舉減持甚至是清倉式減持的策略，對部分券商股的持股態度還是比較堅定的。

此外，“國家隊”減持券商股，或許有利空逐漸出盡的跡象。與此同時，在“國家隊”減持券商股的同時，或有間接為市場降溫的作用。作為牛市旗手的券商股，本身比較容易撬動起投資人氣，一旦走出一輪快速上漲行情，對市場指數的撬動影響也是非常明顯的。

雖然有著“國家隊”稱號的大資金對部分券商股采取了減持動作，但也為部分券商股釋放出部分的流動性，隨著券商股的估值水平逐漸達到階段性底部區域，券商板塊的投資價值也開始逐漸體現。

不過，因券商板塊的調整時間較長，且這個板塊本身具有較強的周期性，所以對市場資金來說，可能會對券商板塊保持一定的謹慎態度。但是，對券商板塊來說，本身聚集了大量的投資人氣，當市場持續低迷時，券商板塊的快速反彈有利于快速提升整個市場的賺錢效應與投資人氣，對市場行情的撬動效果還是非常好的。

在整個行業板塊處于底部區域的時候，利空消息的頻繁出現未必是一件壞事，或許有利于券商板塊的加速見底，或以空間換時間的方式完成階段性的見底行情。