營收等于2個茅臺，凈利潤不到一成

繼2021年凈利潤大降之后，2022年，金龍魚的凈利潤又大幅下滑了。

3月23日，金龍魚發布的2022年年報顯示，公司去年實現營業收入2574.85億元，同比增長13.82%；歸母凈利潤30.11億元，同比下降27.12%。

這已經是金龍魚2020年10月上市后，第二年出現凈利潤大幅下降了。2021年，金龍魚歸母凈利潤為41.32億元，同比減少31.15%。

(相關資料圖)

作為A股食品行業營收規模最大的企業，金龍魚2022年的營收規模相當于2個貴州茅臺，但是，歸母凈利潤卻還不到貴州茅臺的二十分之一。

貴州茅臺預計2022年度實現營業總收入1272億元左右，同比增長16.20%左右；預計實現歸母凈利潤626億元左右，同比增長19.33%左右。

曾經，貴州茅臺、金龍魚、農夫山泉、海天味業，可是被股民調侃為A股“四大神水”。現在，金龍魚卻逐漸淡出了。

2022年金龍魚凈利潤下降的原因，與2021年大體相同——成本上漲。

金龍魚旗下擁有“金龍魚”“歐麗薇蘭”“胡姬花”“香滿園”“海皇”“豐苑”“金味”“銳龍”“潔勁 100”等知名品牌，主要產品分為廚房食品、飼料原料及油脂科技產品兩大類。

分產品來看，包括食用油、大米、面粉在內的廚房食品，2022年收入為1571.32億元，同比增長10.67%，營收占比為約61%；飼料原料及油脂科技收入986.06億元，同比增長19.50%，營收占比約為38%。

由于2022年這兩大板塊業務的營業成本的增幅均大于收入，導致毛利率分別下降了1.62%、3.60%。

金龍魚解釋稱，在廚房食品方面，公司銷量有所增長，同時上調部分產品價格，營業收入同比上漲，但是，主要原料成本較去年漲幅較大；同時產品價格上調的幅度并不能完全覆蓋原材料成本的漲幅，公司主要產品的毛利率同比下降。

而在飼料原料及油脂科技方面，飼料原料的主要客戶需求上升，大豆壓榨量較去年增加，飼料原料的銷量有所增長，收入也增加了。但是，由于主要原材料大豆、棕櫚油的成本較去年漲幅較大，壓榨毛利和油脂科技產品毛利同比下降。

對于本就“薄利”的金龍魚而言，成本稍有變動，就會直接體現在利潤上。

整體來看，2022年，金龍魚的銷售毛利率為5.68%，凈利率為1.21%，已經降至近五年的新低。

“吃干榨凈”的生意，總裁年薪上千萬

毛利率不到10%，凈利率在4%以下，金龍魚做的這門糧油生意，中國首富鐘睒睒肯定看不上。鐘睒睒賣的農夫山泉毛利率達60%，凈利率也有25%。

對金龍魚來說，低門檻、低毛利，是其打造的護城河。

金龍魚的生意是“吃干榨凈”式的。其各板塊業務和產品看似繁復，實際上，它們之間是緊密相關的。

上游的農副產品經過初加工，會產生毛油、糙米、凈麥等初加工產品，同時還會產生豆粕、菜粕、米糠、麩皮等副產品；副產品可直接變成飼料原料；初加工產品通過精深加工會產生食用油、大米、面粉等產品，通過油脂科技工藝，還可以產生油脂科技產品。

農副產品經過“吃干榨凈”后，渾身都變成了“寶”。

糧油行業門檻低，而且關乎民生，價格自然也敏感。因此，金龍魚與其他“三大神水”大不相同。金龍魚只能依靠量大利薄來打造自己的護城河。

金龍魚曾表示，對公司而言，量大利薄的生意會是一個較高的競爭壁壘，可以減少其他潛在競爭者進入行業的機會。原因很簡單，如果一個行業利潤率高，就會吸引更多競爭者的加入。

金龍魚也踐行了這句話。糧油行業競爭激烈，福臨門、魯花等巨頭都在和金龍魚搶市場。金龍魚也在尋找新的增長極——利潤率更高的調味品行業。

在2020年12月底的投資者關系活動記錄表中，金龍魚稱，公司已經進入了調味品、酵母行業，也會進入冷凍面團、中央廚房等相關領域。

金龍魚認為調味品行業的潛力很大，所以將調味品視作一項很重要的新業務。

到2021年11月的時候，金龍魚稱，關于調味品產品，除了原有的芝麻香油、花椒油等，現在主要有醬油、醋、蠔油和料酒。其中，蠔油和料酒暫時是代加工生產，但隨著公司新工廠的建成投產，調味品產品都將以自己生產為主。

金龍魚在2022年的研發投入中，就有調味品釀造工藝優化及產品開發。在2022年年報中，其還提到，要積極推進新的高增長和互補性業務，如中央廚房、酵母、調味品等業務，不斷擴大廚房食品的品類并有效降低生產、物流及營銷成本。

在2022年年報中，金龍魚并沒有披露調味品業務具體的銷售數據，而是將醬油、醋、蠔油等調味品業務歸到了廚房食品板塊中。

▲（圖源/視覺中國）

前文已經提到，作為金龍魚最大的業務板塊，廚房食品雖然收入有所增長，但是毛利率是下降的。在龐大的主營業務中，調味品業務貢獻的力量現在還微乎其微。

雖然做著“吃干榨凈”的生意，而且利潤率很低，凈利潤還在下降，但是，金龍魚總裁的年薪卻很“吸引目光”。

2022年，金龍魚董事、總裁穆彥魁（62歲）從公司獲得的稅前報酬高達1512萬元，而董事、常務副總裁牛余新（60歲）的稅前報酬也高達1012萬元，副總裁邵斌（57歲）為680萬元，董事、財務總監陸玟妤（52歲）為400萬元。

穆彥魁的年薪一直不低。2020年，穆彥魁從金龍魚獲得的稅前報酬高達1750萬元，2021年為1620萬元。

招股書顯示，穆彥魁畢業于鄭州糧食學院油脂工程專業，曾在河北省商業學校、鄭州糧食學院學習，曾任河北省糧食局干部、河北省糧食局副主任科員、河北省油脂公司經理、河北省油脂公司副總經理、河北省油脂公司總經理、河北省糧油集團副總裁、秦皇島金海糧油工業有限公司總經理、上海益海企業發展有限公司董事長。

在2005年至2019年1月期間，穆彥魁任金龍魚副董事長，從2019年1月至今，擔任金龍魚董事、總裁。

與穆彥魁一樣，牛余新也是金龍魚的“老將”。

金龍魚的董事長是已經73歲的郭孔豐——馬來西亞首富郭鶴年的侄子。3月份發布的2023胡潤全球富豪榜顯示，郭鶴年財富為1050億元，郭孔豐的財富為190億元。

作者 | 張向陽

編輯 | 陳芳