“我有酒，你有故事嗎?”江湖上小酒館的故事從未消停，其中之一就是被譽為“小酒館第一股”的海倫司。作為內地首家也是目前唯一上市的小酒館，海倫司的關鍵詞有不少，“10元夜店”“高性價比”“年輕人的酒吧”“夜店拼多多”，一度風光無限。近期，海倫司站上資本的風口浪尖則是源于該公司公布的上市以來首份年報，一份不太美觀的成績單——利潤率同比下跌、虧損同比擴大。這個在“微醺經濟”中占有一席之地的海倫司近期股價腰斬、凈利潤巨虧超兩億元，不禁令人唏噓，“小酒館一哥”難道要成“江湖傳說”了嗎?

酒吧界的“蜜雪冰城”

位于杭州市體育場路的海倫司小酒館，每到夜晚就人頭攢動，周末更是夜夜爆滿，被譽為“帥哥美女集聚地”。

“來海倫司消除煩惱，沖沖沖”似乎是年輕人的語言，杭州白領紫金(網名)喜歡海倫司的原因是這里的氛圍感很強，“十點以后酒吧里都是emo(網絡流行語：憂郁、傷感)歌曲，上次來整個酒館的人一起合唱‘后來’，一首又一首，突然就感覺找到大本營了。”一起吃一起喝一起玩一起嗨，“忙完一周在這里放松一下，這才是真正沉浸式泡吧。”記者發現，抖音的“Helens海倫司小酒吧(杭州體育場路店)”店鋪的閱覽數達539.8萬人次，套餐的銷售量顯示近20萬單。

“不到10元的小啤酒，人均幾十元就能玩足一整晚。”廣州博主小胖墩在社交媒體上發布的這段話或許是不少年輕人喜歡去海倫司的一大理由，年輕范、價格親民、沒最低消費、沒開臺費，還可以自帶小吃，這樣的定位感覺不去嗨一把簡直是人間憾事。

為什么說海倫司是年輕人的主場?這是源于海倫司的社交屬性，該公司官網上就有一段簡單介紹：“Helens(海倫司)，年輕人的線下社交平臺。”盡其所能地投20歲-35歲年輕人喜好，于是乎，2009年海倫司開業，不管是選址還是裝修，都極其貼合年輕人的審美。

夜幕降臨，Z世代們(網絡流行語，指新時代人群)三三兩兩走進海倫司，坐到木質長條桌邊，聽著音樂，點上啤酒，感受微醺時光，他們說，“海倫司是一個很舒服的小酒館。”有溫度的小酒館，怎能不讓人留戀。

而隨著“持續拓店+高效單店打造年輕人的社交平臺”這一理念，海倫司在全國各地遍地開花，被調侃為酒館里的“蜜雪冰城”，截至今年3月25日，海倫司在全國152個城市和26個省級行政區共開設了854間直營小酒館。根據紅餐品牌研究院統計的數據，此數據位列第一，而排在第二名的胡桃里，門店數量是470家，只有海倫司的一半多。

“10元夜店”凈利巨虧超兩億

來這里的年輕人沒煩惱，但海倫司的“煩惱”最近來了!

近日，海倫司發布了上市以來的首份年報，交出的卻是一份利潤率同比下跌、虧損同比擴大的成績單。年報顯示，2021年，海倫司實現收入18.36億元，同比增長124.4%。雖然營收翻倍，但歸母凈利潤則由盈轉虧，從2020年盈利7007萬元轉為2021年虧損2.3億元。

而隨著海倫司年報的發布，近期海倫司的股價也是跌宕起伏，截至昨日收盤，報12.520港元/股，跌幅5.58%，成交量149.4萬，總市值158.6億港元。值得注意的是，2021年9月10日，“小酒館連鎖第一股”海倫司在聯交所正式上市，發行價為19.77港元/股，掛牌當日股價最高漲幅30.25%，達到25.75港元/股，收盤時市值299.83億港元。相較于上市首日的收盤價，如今海倫司的股價已腰斬。

此外，值得關注的是，這并非是海倫司首次出現凈利潤下滑。2020年，該公司凈利潤較2019年下滑了900多萬元。到了2021年一季度，海倫司已經由盈轉虧，凈虧損達到7633.2萬元，同比跌幅達到360.69%。

可見，低價策略對于海倫司營收來說是一把“雙刃劍”。而且快速開店擴張下，持續走高的人力成本營銷費用都對盈利造成了巨大壓力。招股書顯示，2018年-2020年海倫司的資產負債率分別高達95.4%、84.48%、81.37%;2021年一季度海倫司的資產負債率為86.04%。說明海倫司并不像公司宣傳的那么“不缺錢”。

不過，雖說海倫司上市不到一年首份業績就并不好看，但隨著年報發布之后，該公司陸續收到了各家券商研報關注。4月1日、3日，國泰君安和國金證券發布增持評級，目標價分別為31.6港元、15.1港元。4月5日招商銀行也發布研報稱，海倫司經營展店符合預期，關注下沉市場進展給予強烈推薦評級。記者梳理發現，海倫司近一個月獲得19份券商研報關注，平均目標價為20.32港元。

海倫司小酒館的江湖故事還一直在延續。業內人士稱，雖說年報顯示2021年海倫司由盈轉虧，但根據數據顯示，其全年收入達18.36億元，而在2020年海倫司的收入只有8.18億元。也就是說，一年時間，“夜行者”們喝出了第二個海倫司。“小酒館一哥”海倫司依舊是年輕人喜愛的“快樂老家”。

(記者 葉曉珺)