盈利預(yù)計(jì)虧 51 億元?融資 150 億元依然不夠燒?設(shè)計(jì)前衛(wèi)、噱頭十足、一時(shí)風(fēng)光無(wú)限的蔚來(lái)居然缺錢了。

近日，有媒體報(bào)道稱蔚來(lái)汽車內(nèi)部人士透露了一份盈利預(yù)測(cè)信息。根據(jù)這份預(yù)測(cè)，蔚來(lái)汽車計(jì)劃今年實(shí)現(xiàn)整車 3 萬(wàn)輛的銷量，營(yíng)業(yè)收入 114 億元，同時(shí)預(yù)計(jì)虧損 51 億元。《商學(xué)院》記者向蔚來(lái)方面證實(shí)，對(duì)方表示，對(duì)此不予置評(píng)，并強(qiáng)調(diào)，蔚來(lái)汽車的一貫風(fēng)格是做到了再說(shuō)。

2018 年 4 月 20 日江淮汽車(7.370,-0.03,-0.41%)在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司與蔚來(lái)汽車目前正在集中精力做好 ES8 的高品質(zhì)量產(chǎn)、交付的準(zhǔn)備工作。該新能源基地設(shè)計(jì)產(chǎn)能為 10 萬(wàn)輛。除此之外，計(jì)劃今年赴美上市、聯(lián)合廣汽集團(tuán)(17.990,-0.14,-0.77%)設(shè)立了廣汽蔚來(lái)新能源汽車有限公司。最近的蔚來(lái)可謂是消息不斷。

經(jīng)過(guò)了 2017 年造車元年的輪番轟炸后，不少群眾成功地被蔚來(lái)，威馬、奇點(diǎn)等一眾新興車企吸引了目光。進(jìn)入 2018 年后，新勢(shì)力造車企業(yè)們更是摩拳擦掌，繼續(xù)上演新車發(fā)布、上市及交付等重頭戲。但冷靜下來(lái)細(xì)端詳，真正交付的新車在哪里?生產(chǎn)資質(zhì)還是蔚來(lái)最大的痛點(diǎn)嗎?資金鏈這道檻能邁過(guò)去嗎?

盈利疑云

錢都花在哪了?不得不承認(rèn)，造車是非常燒錢的買賣。造車產(chǎn)業(yè)鏈條是集資金、技術(shù)、人才密集型的行業(yè)。

蔚來(lái)汽車董事長(zhǎng)李斌曾說(shuō)過(guò)，200 億元是造車的門票，事實(shí)上，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。盡管新興車企們的融資能力令人瞠目，但是他們目前的融資水平卻并未達(dá)到所謂 200 億元 ~400 億元的基礎(chǔ)水平。縱觀被市場(chǎng)看好的幾家互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新生汽車制造商的融資能力，蔚來(lái)融資金額大概在 150 億元左右，威馬汽車則超過(guò) 120 億元，最少的小鵬汽車也有 50 億元的融資。面對(duì)上述各種大筆花銷項(xiàng)目，恐怕 200 億元僅僅是造車領(lǐng)域的一個(gè)起點(diǎn)。

而這些錢又能夠干什么呢?以東風(fēng)汽車(4.390,0.06,1.39%)這樣的老牌車廠舉例，從 2014 年開(kāi)始，東風(fēng)汽車公司僅在研發(fā)上的投入已經(jīng)超過(guò) 150 億元。另一個(gè)是新落成的吉利汽車杭州灣研發(fā)中心，總投資高達(dá) 62 億元，僅技術(shù)研發(fā)人員就有 10000 多名。而對(duì)于白手起家的新造車公司來(lái)說(shuō)從無(wú)到有地搭建團(tuán)隊(duì)，建設(shè)生產(chǎn)基地，建立供應(yīng)鏈體系，開(kāi)發(fā)車輛平臺(tái)等等的成本遠(yuǎn)非幾十億上百億那么簡(jiǎn)單。

再來(lái)看蔚來(lái)汽車，其已經(jīng)在圣何塞、慕尼黑、倫敦、上海等 13 地設(shè)立了研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和商務(wù)機(jī)構(gòu)，并匯集了數(shù)千名世界頂級(jí)的汽車、軟件和用戶體驗(yàn)人才，顯然這是筆巨大的花銷。

據(jù)了解，蔚來(lái)為 ES8 與江淮簽訂的合作訂單，價(jià)值就達(dá)到了 100 億元。威馬在溫州的生產(chǎn)工廠一期投資 105 億，F(xiàn)MC 在南京的總裝工廠投資額為116 億元，小鵬汽車在肇慶的生產(chǎn)工廠第一期投資也達(dá)到了 40 億元。這一燒就是數(shù)十億乃至百億的錢，對(duì)于眾新興車企的融資功力來(lái)說(shuō)考驗(yàn)艱巨。

中國(guó)轎車檢測(cè)中心新能源汽車發(fā)展研究院副部長(zhǎng)陳萬(wàn)吉指出，從目前的盈利空間看，蔚來(lái)在整車制造領(lǐng)域的盈利空間并沒(méi)有想象中的那么高，也就是傳統(tǒng)車企 10% 的水平。融資一旦停止，蔚來(lái)想要

活下來(lái)是很難的。

對(duì)于盈利時(shí)間表，李斌坦言，“當(dāng)然，從融資到盈利肯定還需要時(shí)間，這個(gè)都在我們的商業(yè)計(jì)劃之中，總體上來(lái)講，我們對(duì)于公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)非常有信心。”

但值得注意的是，新能源汽車行業(yè)的龍頭特斯拉，至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利。去年第四季度，特斯拉還一度刷新有史以來(lái)最大單季虧損額。近日，特斯拉更是因?yàn)檐囕v交付的再三延遲，被曝出面臨資金鏈斷裂局面。“無(wú)底洞的資金需求，無(wú)疑成為了新興車企們最大的憂慮。” 汽車流通協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)羅磊指出，由于前期大部分的新興車企很難依靠新車帶來(lái)有效的資金回籠，只能靠現(xiàn)有資金池維持，則顯得困難重重。倘若在資金池里的費(fèi)用耗盡時(shí)無(wú)法獲取更多的融資，那么樂(lè)視無(wú)疑就成為這些資金鏈斷開(kāi)的新興車企們的結(jié)局寫(xiě)照。因此，即便是蔚來(lái)這樣的明星公司，也不時(shí)傳出要上市的消息，以獲得更多的資本支持，維持生計(jì)。

“不得不承認(rèn)，蔚來(lái)上市是一個(gè)好的選擇。”汽車行業(yè)知名評(píng)論員鐘師表示，眼下蔚來(lái)最需要的是找到更多的錢，尤其是在蔚來(lái)汽車的前幾次融資中，騰訊、百度等都已紛紛入局，對(duì)于造車行業(yè)這樣的吸金黑洞，再融資時(shí)大佬們的參與熱情理應(yīng)謹(jǐn)慎很多，計(jì)劃今年赴美上市是蔚來(lái)的一個(gè)最優(yōu)選擇。

資質(zhì)壁壘

再炫酷的車也繞不開(kāi)生產(chǎn)這一現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。目前，在非國(guó)資背景的新造車公司中，僅有威馬通過(guò)控股中順汽車取得了新能源車的生產(chǎn)資質(zhì)。“沒(méi)有資質(zhì)，則意味著車輛即使可以量產(chǎn)，也無(wú)法上市銷售。”陳萬(wàn)吉指出，中國(guó)的新能源車生產(chǎn)資質(zhì)審批發(fā)放，已經(jīng)暫停了一年多。沒(méi)有資質(zhì)的造車企業(yè)都是“黑戶”，沒(méi)法自行生產(chǎn)。以目前的狀況來(lái)看，開(kāi)放造車資質(zhì)在 5 年內(nèi)是不可能的。因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)的新勢(shì)力造車企業(yè)數(shù)量多，而質(zhì)量參差不齊，其中不乏“渾水摸魚(yú)”之流，一旦開(kāi)放，政府很難管理。

早在 2016 年 4 月，蔚來(lái)就牽手江淮，達(dá)成百億元協(xié)議，江淮為蔚來(lái)首款量產(chǎn) SUV ES8 進(jìn)行代生產(chǎn)，

初步預(yù)計(jì)年產(chǎn)量為 5 萬(wàn)輛。對(duì)此，李斌坦言，“從第一天開(kāi)始我們就知道會(huì)與江淮合作，這對(duì)我們做自己的品牌是帶來(lái)了很多挑戰(zhàn)，這是肯定的。”

“代工模式雖然節(jié)省成本但是難以親自參與其中掌控每一項(xiàng)生產(chǎn)質(zhì)量細(xì)節(jié)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，代工模式似乎很難取得成功。”羅磊對(duì)《商學(xué)院》記者說(shuō)。與江淮合作達(dá)成后，蔚來(lái)也從來(lái)沒(méi)有停止尋找與其他企業(yè)合作生產(chǎn)的機(jī)會(huì)。

李斌在 ES8 的發(fā)布會(huì)上許下承諾，今年上半年就要實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)交付用戶。可如今距離這個(gè)時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)不足兩個(gè)月，江淮的代工能力可能不足以應(yīng)對(duì)。為了避免未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)類似特斯拉在產(chǎn)能上出現(xiàn)的捉襟見(jiàn)肘，蔚來(lái)選擇多管齊下，把雞蛋放入不同的籃子里。能否在 2020 年前實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，將是所有造車新勢(shì)力能否生存最關(guān)鍵的要素之一。

在鐘師看來(lái)，隨著各家產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入落地階段，實(shí)力如何很快將見(jiàn)分曉。而如何在量產(chǎn)之后形成良好的品牌力將成為立足市場(chǎng)的關(guān)鍵。

量產(chǎn)挑戰(zhàn)

造車行業(yè)不存在“彎道超車”。

鐘師表示，在互聯(lián)網(wǎng)的世界里，可以說(shuō)任何一個(gè)項(xiàng)目都有彎道超車的可能，但唯獨(dú)造車這件事是個(gè)例外，縱觀百年汽車歷史，無(wú)人能在造車上投機(jī)取巧。國(guó)產(chǎn)品牌比亞迪(49.250,-3.71,-7.01%)創(chuàng)辦于 1995 年，創(chuàng)始人王傳福用 23 年的時(shí)間才把比亞迪打造成現(xiàn)如今被市場(chǎng)認(rèn)可的品牌。

羅磊對(duì)《商學(xué)院》記者表示，作為中國(guó)造車新勢(shì)力的代表，蔚來(lái)汽車有野心是件好事。然而，要在四年時(shí)間內(nèi)完成如此突破，絕非易事。目前，蔚來(lái)的當(dāng)務(wù)之急就是要將首款量產(chǎn)車 ES8 盡快交付市場(chǎng)。對(duì)于目前蔚來(lái) ES8 的預(yù)定數(shù)量以及具體交車時(shí)間表等相關(guān)問(wèn)題，蔚來(lái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示不方便透露。

記者在今年 4 月份前往蔚來(lái)位于北京東單的門店探訪發(fā)現(xiàn)，蔚來(lái)體驗(yàn)店中都僅有一輛展車，并且沒(méi)法預(yù)約試駕，并且提車周期長(zhǎng)達(dá) 6 個(gè)月。“雖然蔚來(lái)官方確認(rèn)將于6月份交付首批車輛，但對(duì)于一家成熟的傳統(tǒng)車企來(lái)說(shuō)，從工程樣車到真正的量產(chǎn)車至少需要 2 年時(shí)間，這似乎可以表明首批 1 萬(wàn)輛的數(shù)量也存在極大的跳票率，如果跳票一事發(fā)生，那么蔚來(lái)的形象必然跌入谷底。”羅磊稱。

“欲速則不達(dá)，壓縮整車的研發(fā)周期最終也將體現(xiàn)在實(shí)際車輛的體驗(yàn)中。”陳萬(wàn)吉強(qiáng)調(diào)，對(duì)于毫無(wú)造車經(jīng)驗(yàn)的新興車企來(lái)說(shuō)，不到 4 年的時(shí)間即完成從公司從組建到整車上市交付，這樣速度不可謂坐了火箭。雖然多為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)轉(zhuǎn)型而來(lái)，新興車企們要更加靈活，在決策和工作推進(jìn)流程上會(huì)顯得更快。但有傳統(tǒng)車企的工程師們就指出新興車企速度快的另一個(gè)重要原因，就是對(duì)于車輛開(kāi)發(fā)中最為耗時(shí)的驗(yàn)證、檢測(cè)很多公司都刻意追求速度，而壓縮了某些驗(yàn)證項(xiàng)目，減少了一定的工作量。

眼看約定的時(shí)間就要到了，蔚來(lái)終究將要面臨汽車上路的大考。而且在解決產(chǎn)能和交付問(wèn)題上蔚來(lái)也和特斯拉一樣面臨“難產(chǎn)”，如果 ES8 不能順利交付，將會(huì)面臨持續(xù)的虧損，但長(zhǎng)期的虧損必然

導(dǎo)致資金的短缺，而資金的短缺又限制產(chǎn)品的研發(fā)，最終會(huì)陷入死循環(huán)。