4月11日晚間，海航系上市公司天海投資(6.490,0.00,0.00%)發(fā)布公告稱，初步作價(jià)75億元收購(gòu)北京當(dāng)當(dāng)100%股權(quán)及當(dāng)當(dāng)科文100%股權(quán)。

當(dāng)當(dāng)科文是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的關(guān)聯(lián)公司，股東為李國(guó)慶、俞渝夫婦，旗下包括當(dāng)當(dāng)投資的各類業(yè)務(wù)。公告顯示，當(dāng)當(dāng)沒(méi)有向天海投資推薦高管，這意味著俞渝和李國(guó)慶在并購(gòu)后將直接出局。

由此，當(dāng)當(dāng)結(jié)束李國(guó)慶、俞渝長(zhǎng)達(dá)20年的管理時(shí)代，成為海航系的一員。

值得一提的是，在1999年李國(guó)慶夫婦創(chuàng)建當(dāng)當(dāng)?shù)臅r(shí)候，還有一家互聯(lián)網(wǎng)電商在杭州落地，名字叫阿里巴巴。

曾被稱作“中國(guó)亞馬遜”

19年了，以賣書(shū)起家的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是中國(guó)最早的電商企業(yè)之一。

當(dāng)當(dāng)網(wǎng)成立于1999年，那時(shí)正趕上電商風(fēng)口興起。在它創(chuàng)辦的第二年，就獲得了頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)軟銀、IDG的投資。

到了2005年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)全年銷售達(dá)4.4億位列第二，僅次于淘寶，而京東商城那時(shí)還只有3000萬(wàn)銷售額。

頂著“中國(guó)首家在美上市B2C網(wǎng)上商城”光環(huán)，2010年12月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)赴美國(guó)上市，當(dāng)日股價(jià)漲幅就達(dá)到86%，獲得103倍的高市盈率，募集了3.13億美元。

可以說(shuō)，前十年是當(dāng)當(dāng)最輝煌的日子。其銷售額實(shí)現(xiàn)了從1個(gè)億到100億的成長(zhǎng)，當(dāng)當(dāng)也由此成為當(dāng)時(shí)最大的網(wǎng)上書(shū)店。

但也正因?yàn)樵诿郎鲜校?dāng)當(dāng)不得不把主要精力集中在圖書(shū)上追求利潤(rùn)，限制了自己的道路。

京東的致命一擊

2010年“B2C時(shí)代”正式開(kāi)啟，圖書(shū)市場(chǎng)新的進(jìn)入者京東借機(jī)挑起了價(jià)格戰(zhàn)，圖書(shū)市場(chǎng)降價(jià)20%。這讓李國(guó)慶夫婦措手不及。

2011年，對(duì)手劉強(qiáng)東還放出狠話，“5年內(nèi)不允許京東圖書(shū)部門盈利”，在價(jià)格上與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)死磕，直言“要打就要來(lái)狠的!”

對(duì)于京東的降價(jià)之戰(zhàn)，當(dāng)當(dāng)若不迎戰(zhàn)，市場(chǎng)份額將迅速失去;迎戰(zhàn)，就意味著對(duì)毛利率的消耗，這對(duì)剛剛上市的當(dāng)當(dāng)無(wú)疑是巨大挑戰(zhàn)，股價(jià)也隨之下降。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示：在京東殺入圖書(shū)行業(yè)以后，當(dāng)當(dāng)毛利率持續(xù)下降，大約掉了十個(gè)百分點(diǎn)。股價(jià)也在一年間應(yīng)聲而落。

回顧當(dāng)年，在淘寶、京東兩大電商迅猛崛起的夾擊下，多番價(jià)格戰(zhàn)的沖擊讓當(dāng)當(dāng)顯得“彈藥不足”。

與此同時(shí)，當(dāng)當(dāng)還在只做圖書(shū)時(shí)，對(duì)手卻早已上線各綜合類商品。“當(dāng)當(dāng)?shù)膯?wèn)題在于其做圖書(shū)起家，但是卻沒(méi)有看到實(shí)體圖書(shū)的市場(chǎng)天花板在哪里。沒(méi)有及時(shí)地去發(fā)展全品類，或者說(shuō)發(fā)展了，但是根本沒(méi)有用心去做全品類。”分析人士指出。

當(dāng)當(dāng)開(kāi)始在電商大顛覆時(shí)代開(kāi)始掉隊(duì)。

李國(guó)慶的戰(zhàn)略失誤

當(dāng)年，在與阿里、京東的競(jìng)爭(zhēng)下，當(dāng)當(dāng)不但沒(méi)能順勢(shì)發(fā)展綜合品類，在最需要資本的時(shí)候，李國(guó)慶夫婦一次又一次選擇拒絕，因?yàn)樗率?duì)公司的控制權(quán)。

早在2004年，亞馬遜就提出1.5億美元收購(gòu)當(dāng)當(dāng)，但當(dāng)當(dāng)拒絕了這一筆巨大的誘惑。而同年8月，亞馬遜就以收購(gòu)當(dāng)當(dāng)價(jià)格的一半成功收購(gòu)卓越，成為當(dāng)當(dāng)日后的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

到了2013年和2014年，百度和騰訊分別發(fā)出入股當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的意愿，但由于持股比例和交易價(jià)格分歧較大，合作最終擱淺。

事后證明，拒絕掉騰訊，又為當(dāng)當(dāng)埋下一大隱患。

當(dāng)年，當(dāng)當(dāng)前腳拒絕騰訊，轉(zhuǎn)臉騰訊就入股京東，占京東上市前在外流通普通股的15%，同時(shí)送上拍拍網(wǎng)和易迅網(wǎng)兩份“嫁妝”。此后，借助騰訊的流量的導(dǎo)入，京東開(kāi)始大手筆重構(gòu)電商市場(chǎng)格局。

在當(dāng)當(dāng)最需要資本支持時(shí)，李國(guó)慶卻認(rèn)為：“資本唯利是圖，當(dāng)你不是第一大股東的時(shí)候，你憑什么能控制這個(gè)企業(yè)，當(dāng)你需要融資的時(shí)候，你敢不低頭嗎?我要躲著點(diǎn)資本。”

然而，失去資本的救贖，當(dāng)當(dāng)也就失去了戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)，正是這個(gè)窗口期的錯(cuò)過(guò)，讓當(dāng)當(dāng)錯(cuò)失了行業(yè)升級(jí)的機(jī)會(huì)，徹底失去了未來(lái)。

2016年9月12日，當(dāng)當(dāng)股東投票批準(zhǔn)了該私有化協(xié)議。當(dāng)當(dāng)從紐交所退市，變成一家私人控股企業(yè)。

格局決定未來(lái)

顯然，今日京東之發(fā)展，根本不在當(dāng)當(dāng)預(yù)見(jiàn)范圍之內(nèi)。