隨著青島啤酒(42.900,-0.71,-1.63%)、珠江啤酒(10.510,-0.01,-0.10%)等啤酒上市公司陸續公布2017年業績，“回暖”之聲日盛，然而，畸高的補助再度引發爭議。

事實上，啤酒行業的高補助，以及對補助的高依賴，早已持續多年。

青島啤酒和燕京啤酒(7.960,-0.09,-1.12%)拿過億補助，已持續近10年之久。近年隨著啤酒行業調整，愈演愈烈。2014年-2016年，華潤啤酒6成凈利潤來自補助。

泡沫，從來都不止出現在啤酒杯中。

補助撐起的啤酒業績?

近日，青島啤酒、珠江啤酒、蘭州黃河(8.740,-0.02,-0.23%)(000929.SZ)等啤酒上市公司紛紛披露了2017年報，業績可圈可點。

不過，人們驚奇地發現，怎么啤酒上市公司拿的補助這么多?而且情況還很普遍。

青島啤酒(600600.SH)2017年營業收入微增至262.77億元，凈利潤12.63億元，同比增長21.04%。

其中，青島啤酒2017年獲得的計入當期損益的補助高達4.29億元。2015年-2016年，青島啤酒獲得的補助分別為5.11億元和5.17億元，3年合計14.57億元。

青島啤酒因為體量較大，拿到大額的補助尚且能夠理解，更夸張的是珠江啤酒(002461.SZ)。

2017年，珠江啤酒營業收入37.64億元，凈利潤1.85億元，當年公司獲得的補助金額達到了8315.53萬元，為凈利潤的一半。

珠江啤酒近年獲得的補助金額一直較高，最厲害的是2016年，其凈利潤為1.14億元，獲得的補助高達8.44億元(其營業外支出為7.05億元)。

其實，近些年，高補助在啤酒行業一直存在。

華潤啤酒2014年-2016年的凈利潤分別為5.78億元、6.67億元、6.29億元，同一時間公司獲得的補助金額分別為4.12億元、2.92億元、4.62億元。

這三年，華潤啤酒(00291.HK)六成的凈利潤是補助所得。

燕京啤酒等其他啤酒上市公司均獲得不菲補助，不過依賴程度略淺。民資或外資控制的啤酒上市公司，獲得的補助較少。

搬遷、技改……補助來源“各顯神通”

前幾天青島啤酒還因為補助過高上了頭條，估計青啤心里多少還是覺得有點冤啊。

青島啤酒的補助主要分為三大塊：搬遷補償、稅費返還及財政補貼。其中，搬遷補償占了大頭。涉及2017年青島啤酒搬遷補償的項目一共有19個。

這些項目的建設耗資較大，因此，實際上青島啤酒獲得的常規補助金額，并沒有那么突出。

補助畸高的珠江啤酒，也同樣是因為征地補償。

或許，燕京啤酒(000729.SZ)的補助結構，更能代表啤酒行業的正常情況。

2016年燕京啤酒營業收入115.73億元，凈利潤3.12億元，當年公司獲得的補助達到1.33億元。

其中，企業發展資金4006萬元，節能技改資金2142萬元，技術改造資金2139萬元，稅收獎勵2044萬元，財政扶持1685萬元，等等。

不知道拿了這么多技改補助，燕京啤酒的技術改造進行得怎么樣了。

斑馬消費查閱啤酒上市公司歷年財務報表發現，燕京啤酒、青島啤酒等公司拿著如此規模的補助，已達近10年之久。在行業調整期，補助在凈利潤中的所占比率有所升高。

地方為了扶持啤酒企業，想出各種名目的補助，企業也樂于用這種方式“穩住”業績，不然，行業調整期的下挫會更加厲害，“回暖”也不會這么快。