故事天天有，今天更特別。
天業(yè)通聯(lián)(002459.SZ)主營(yíng)產(chǎn)品：盾構(gòu)機(jī)、非公路自卸車、工程類起重運(yùn)輸設(shè)備等。
公司于2010年8月10日上市，但這位仁兄從2011年到2017年半年報(bào)扣非凈利潤(rùn)全為負(fù)數(shù)，上市8個(gè)年頭，扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損達(dá)11.57億元(截止2017年6月30日)。
今天風(fēng)云君就帶各位來認(rèn)識(shí)下這位虧損起來非常穩(wěn)定的“連續(xù)虧損王”的故事。
一、扣非連虧7年
天業(yè)通聯(lián)扣非凈利潤(rùn)連虧7個(gè)年頭，基本上可以理解為從上市就開始虧。
穩(wěn)定虧損的過程中，更是出現(xiàn)不少神奇、離奇的故事。比如我們舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子--財(cái)務(wù)大洗澡洗禿嚕皮的故事：
天業(yè)通聯(lián)2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.93億元，當(dāng)年凈利潤(rùn)虧損3.39億元，虧損金額占營(yíng)業(yè)收入的68%，本以為來個(gè)“財(cái)務(wù)大洗澡”后2013年能實(shí)現(xiàn)翻轉(zhuǎn)，結(jié)果卻是營(yíng)業(yè)收入6.64億，凈利潤(rùn)虧損4.35億，虧損金額占營(yíng)業(yè)收入的65%。
這真正是噩耗來得太快像龍卷風(fēng)。
2014年靠賣資產(chǎn)，在扣非凈利潤(rùn)為-5943萬的情況下逆轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1209萬元，暫且保住了中國(guó)上市公司這個(gè)“奉旨乞討”的不死之殼了。
燃鵝，2015年再次虧得一塌糊涂……營(yíng)業(yè)收入3.22億，凈利潤(rùn)虧損3.23億，營(yíng)業(yè)收入都不能覆蓋虧損額了。
天業(yè)通聯(lián)的歷年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)變動(dòng)見下方圖表：
這么能虧的上市公司，大家一定很想知道它是怎么虧的吧?
來來來，各位俊男靚妹打個(gè)賞先，風(fēng)云君帶你繼續(xù)看下文。
二、歷年虧損原因大盤點(diǎn)
風(fēng)云君整理了歷年上市公司給出的巨額虧損原因。
2012年虧損原因：
1、銷售費(fèi)用1.1968億元，比去年同期增加40.44%，系售后服務(wù)費(fèi)及工資等增加所致。
2、財(cái)務(wù)費(fèi)用4087.28萬元，同比增加374.60%，系銀行借款增加，導(dǎo)致利息支出相應(yīng)增加所致。
3、資產(chǎn)減值損失8671.57萬元，同比增加306.90%，系計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、商譽(yù)減值增加所致。
4、罰款支出148.2萬元，違約金支出80.7萬元。
2013年虧損原因：
1、財(cái)務(wù)費(fèi)用6897.74萬元，比上年同期增加68.76%，所得稅1131.70萬元，比上年同期增加240.50%。
2、資產(chǎn)減值損失，存貨跌價(jià)損失6468.86萬元，長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失1.47億元，資產(chǎn)減少損失2.1億元，比去年同期增加144%。
3、違約金支出919.42萬元；產(chǎn)品供貨延期及設(shè)備自身問題等給客戶造成一定經(jīng)濟(jì)損失，經(jīng)與客戶協(xié)商公司同意給予客戶一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，增加營(yíng)業(yè)外支出。
2015年虧損原因：
1、主打產(chǎn)品盾構(gòu)機(jī)銷售量為0，營(yíng)業(yè)收入比去年同期減少48%，但銷售費(fèi)用逆勢(shì)增加達(dá)5005萬元，同比增加8%。
2、資產(chǎn)減值損失2.275億元，同比增加1900.19%，其中壞賬損失2430.53萬元，存貨跌價(jià)損失1.63億元，固定資產(chǎn)減值損失3424.95萬元。
3、違約金支出1406.80萬元，債務(wù)重組損失422.05萬元，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失及其他187.19萬元。
每年的年報(bào)讀下來，感覺公司每次虧損都很有道理，義正辭嚴(yán)理直氣壯——對(duì)比之下，我們只能認(rèn)為，那些盈利的上市公司一定都是干了什么十惡不赦、罪惡滔天的事情才盈利的。
這讓伶牙俐齒的風(fēng)云君一時(shí)居然無法反駁。不過風(fēng)云君倒是在這里很恰當(dāng)?shù)叵氲搅斯戮V先生那句著名臺(tái)詞：你XX的嘴臉，頗有其他虧損公司一樣的神韻啊。
認(rèn)真分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)，天業(yè)通聯(lián)的虧損理(tao)由(lu)，跟很多上市公司雷同，有抄襲嫌疑哦。
天業(yè)通聯(lián)的虧損主要在幾大方面：一是巨額資產(chǎn)減值，主要是股權(quán)投資減值和存貨跌價(jià)；二是不斷遞增的銷售費(fèi)用；三是違約金和商譽(yù)。
資產(chǎn)減值是主要的虧損原因，風(fēng)云君統(tǒng)計(jì)了天業(yè)通聯(lián)歷年資產(chǎn)減值情況，如下表格：
來源：根據(jù)上市公司公告整理
天業(yè)通聯(lián)的資產(chǎn)減值損失除2016年外，其他各年份額度都比較大，而且還接二連三玩幾把梭哈，把底褲差點(diǎn)虧沒了。
從上表不難看出，
接下來，各位俊男靚女先打個(gè)賞，風(fēng)云君驚堂木一響，我們繼續(xù)開講!
這一次，我們把天業(yè)通聯(lián)的每一次資產(chǎn)減值都拆解出來，看一看它的這些虧損原因到底是故意的，有意的，還是存心的呢?
三、浪漫意大利：離奇的海外投資
2013年的巨額虧損中原因是長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失。
這是一個(gè)悲傷的故事(音樂起)……
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一年虧掉1.5億的蹊蹺并購(gòu)
2012年6月29日，天業(yè)通聯(lián)發(fā)布公告稱，擬與意大利S.E.L.I.Societa’EsecuzioneLavoriIdrauliciS.P.A.(以下簡(jiǎn)稱“SELI公司”)股東代表Grandori及官正學(xué)簽訂了《條款書》(以下簡(jiǎn)稱“條款書”)，公司擬以總投資額2000萬歐元取得SELI公司441，378股股份，占SELI公司增資后總股本的31.35%或32.36%，成為SELI公司第一大股東。
2017年12月14日風(fēng)云君寫過一篇文章題為《“養(yǎng)殼人”系列 | 多位倒?fàn)敩F(xiàn)身中潤(rùn)資源(4.480,0.00,0.00%)，283億驚天融資案狂割韭菜》，其中一個(gè)故事說的是中潤(rùn)資源投資一家海外公司，結(jié)果喜當(dāng)?shù)蔀榈谝淮蠊蓶|。
還是熟悉的配(tao)方(lu)，還是熟悉的味(wan)道(fa)。
跟中潤(rùn)資源被“套”方式一模一樣。天業(yè)通聯(lián)在受到意大利友人“毫不利己、專門利人”的國(guó)際主義精神感動(dòng)后，通過增資和股權(quán)受讓方式成為SELI公司的第一大股東。
毫無疑問，這是要喜當(dāng)?shù)恕?/p>
此筆投資是2000萬歐元獲得SELI 32.26%股權(quán)，成為第一大股東。對(duì)應(yīng)當(dāng)時(shí)1：7.7的匯率，2000萬歐元約合人民幣1.54億元——沒有業(yè)績(jī)承諾的哦，虧了就得認(rèn)賬。
雖說是有風(fēng)險(xiǎn)，但是總歸還是能玩一把。風(fēng)云君覺得意大利的營(yíng)商環(huán)境比較好，姑娘也比較熱情奔放嘛。
跟中潤(rùn)資源一樣，在喜當(dāng)?shù)痪茫?ldquo;巧遇”了國(guó)外子公司巨虧。不同的是中潤(rùn)資源當(dāng)了好幾年的“爹”，天業(yè)通聯(lián)這個(gè)“爹”當(dāng)?shù)帽容^虧，僅僅當(dāng)了1年：2012年9月成為SELI的第一大股東，2013年9月就玩完了。
而從某種程度上來說，這位“喜當(dāng)?shù)?rdquo;應(yīng)該對(duì)自己喜當(dāng)?shù)氖聦?shí)也認(rèn)識(shí)得很清楚：就在成為第一大股東的2012年，天業(yè)通聯(lián)就宣告對(duì)SELI的長(zhǎng)期股權(quán)投資虧損人民幣488.03萬元。
簡(jiǎn)要看下SELI的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：
截至2011年12月31日，資產(chǎn)總額3.0000億歐元、負(fù)債總額2.7755億歐元、應(yīng)收賬款總額5908.2萬歐元、歸屬于母公司股東權(quán)益僅2118.7萬歐元、營(yíng)業(yè)收入1.1784億歐元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-1636.2萬歐元、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-1706.6萬歐元。
資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)92.52%
各位，看這份報(bào)表不需要專業(yè)知識(shí)，風(fēng)云君老家村口開小賣部的文盲八嬸應(yīng)該也能看明白：這公司危險(xiǎn)哪我的崽兒，，而且凈利潤(rùn)虧損幅度也比較大，占當(dāng)期凈資產(chǎn)(母公司股東權(quán)益)的80.55%，這要來年稍微再虧損點(diǎn)就資不抵債了。
這哪是長(zhǎng)期股權(quán)投資啊，分明紅旗招展興高采烈歡聲笑語睜著兩大眼珠子往火坑里跳啊!
果然，2013年9月26日晚間，天業(yè)通聯(lián)發(fā)布公告稱，因SELI公司財(cái)務(wù)狀況惡化，不能支付到期債務(wù)，該公司已向當(dāng)?shù)胤ㄔ荷暾?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，預(yù)計(jì)計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失1.47億元。
于是，2013年天業(yè)通聯(lián)在存貨跌價(jià)準(zhǔn)備大增50%的同時(shí)，又增加了1.47億的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失。
還有一個(gè)小情況值得補(bǔ)充一下，以展示天業(yè)通聯(lián)當(dāng)初的這筆投資是多么英明偉大(如果這筆投資確實(shí)是投資的話)：因SELI存在業(yè)務(wù)合作，天業(yè)通聯(lián)的2013年報(bào)應(yīng)收賬款中有855.11萬是SELI欠的，這都破產(chǎn)重組了，能收回來的概率顯然很低了。
這前后僅僅就1年時(shí)間，1.5億就這樣玩完了。雖然跟風(fēng)云君沒有1毛錢關(guān)系，但，還是替天業(yè)通聯(lián)有點(diǎn)心痛，畢竟1.5億真金白銀，放哪都好大一坨。
