內地頻傳推出中國預托證券(CDR)的風聲，為香港爭取新經濟企業來港上市的進程添壓，大行瑞信卻不認同A股能夠“搶生意”，指本港優勢在于完善制度及資金流通。

“有些公司(中央)很想他們回來，大家都知是哪些，但內地不想改例，于是用一個豁免方式，這是CDR的本質。”瑞信亞太區環球市場研究部董事總經理陳昌華指，內地長遠必定會推出相似措施吸引公司回流，因為股市除了融資，亦是投資者分享經濟成果的平臺，尤其是對中國經濟影響顯著的公司，卻不在內地上市，現象極不正常。

內地不想改例 轉推CDR

為吸引新興經濟公司回流A股，內地自本月初起屢傳即將推出CDR，讓相關企業在保留同股不同權架構下掛牌，阿里巴巴及騰訊(00700)更被傳是首批回流內地的大型科網股。

若內地落實推出CDR，陳昌華認同會攤分香港擴闊上市制度改革的吸引力，但市場難以知悉公司的上市意向目的，現時沒有深入討論的空間。然而，選擇在港上市可以發揮兩大優勢：(1)上市排程只需通過資格及審查，而內地需要排隊;(2)“門常開”，資金在港是自由流通的。

新加坡即將為迎接同股不同權公司掛牌作正式咨詢，陳直言：“新加坡跟香港從來沒辦法爭，因為新加坡沒有critical mass(群聚效應)。”又謂香港在開放同股不同權議題的真正競爭對手，從來只是美國。

扭轉不正常環境 市場未反映

股市方面，他預期港股極有可能在現水平調整逾10%，維持恒指28000點目標，“最令我不安的，是2009年開始的極不正常(貨幣政策)環境開始扭轉，市場卻未有反映。股市去年10月開始只對正面消息有反應，負面的就充耳不聞。”

至于盈利好轉的因素，他認為早已被市場消化，也不相信今年盈利增幅會較去年擴大。美國挑起的貿易爭議，或是內地去杠桿的副作用，皆可以是導致市場逆轉的潛在因素。

綜合上周五藍籌股在美掛牌的預托證券(ADR)表現，倘恒指開市反映外圍走勢，料高開約90點，約處31592點水平。