作為銀行系基金公司，憑借銀行資金的渠道優(yōu)勢，中銀基金成立以來，基金規(guī)模獲得大幅增長。然而，所謂打鐵還需自身硬，如果旗下基金產品業(yè)績差，特別是權益類基金產品，基金投資者沒有獲得感，基民也會做出自己的選擇。近年來中銀基金規(guī)模不增反減，中銀基金的整體排名也跌至22名。
(資料圖片僅供參考)
盡管今年以來中銀基金連續(xù)發(fā)行4只新基金，但從總規(guī)模上看并未出現(xiàn)增長。與此相反，新基金數(shù)量迅速擴充，基金經(jīng)理此次介入該板塊的時機是否合適？2023年4月17日，中銀新能源產業(yè)股票發(fā)行，計劃募集期為2023年4月17日——2023年7月14日。有基民表示，此前的新能源基金還套著呢，現(xiàn)在又來一只新的，這只基金還敢買嗎？
01
基金新手周斌發(fā)行新能源基金
（數(shù)據(jù)來源于同花順）
據(jù)同花順顯示，2019年中銀基金發(fā)行了15只，發(fā)行規(guī)模為329.75億元，2020年中銀基金發(fā)行了25只，發(fā)行規(guī)模為413.86億元，同比出現(xiàn)增長。然而，自2020年后該公司的新基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模都在下降，2021年發(fā)行15只基金，發(fā)行規(guī)模為274.06億元，2022年發(fā)行新基金15只，發(fā)行規(guī)模為269.93億元。
相較于基金大年前后，2019年同樣是發(fā)行15只基金，發(fā)行規(guī)模為329.75億元；而2022年也是發(fā)行15只基金卻只募集269.93億元。有業(yè)內人士表示，這顯示了中銀基金的吸引力正在下降，而且也說明中銀基金新基金發(fā)行的貢獻率正在下降。
據(jù)了解，新能源指數(shù)在2021年實現(xiàn)大幅上漲后，2022年開始進入退潮期，雖然從2022年4月到當年8月有過一段上漲，但在其后再次進入下跌通道。自2022年7月以來，新能源板塊已持續(xù)調整近10個月。基民也逐步從越跌越買到現(xiàn)在糾結要割肉離場。
進入2023年，新能源指數(shù)在1月和2月份短暫反彈后便持續(xù)回調，從2月初截至目前跌幅超過20%。這也使得此前重倉新能源個股的主題基金，從風頭無兩跌落到谷底。新能源指數(shù)連續(xù)下跌，中銀基金此時發(fā)行新能源基金，到底是機會還是陷阱？
在投資目標上，中銀新能源產業(yè)股票基金主要投資于新能源產業(yè)相關股票，通過精選個股和嚴格風險控制，力求為基金份額持有人獲取超過業(yè)績比較基準的收益。基金的風險收益特征為：該基金為股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
中銀新能源產業(yè)股票基金的基金業(yè)績比較基準為中證新能源指數(shù)收益率*70%+恒生指數(shù)收益率(經(jīng)人民幣匯率折算)*20%+中債綜合全價(總值)指數(shù)收益率*10%。擬任基金經(jīng)理為周斌。值得關注的是，周斌先生是個基金新手，累積任職時間僅1年又65天。對于中銀新能源產業(yè)股票基金募集情況，筆者后續(xù)會持續(xù)關注。
據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，周斌2016年加入中銀基金管理有限公司，曾任研究員。自2022年3月30日起任中銀成長優(yōu)選股票型證券投資基金基金經(jīng)理。從職業(yè)履歷上看，周斌是個基金新手，2022年一季度才開始擔任基金經(jīng)理。截至6月5日，周斌管理規(guī)模為1.53億元，任職期間最佳基金回報-2.26%。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至6月5日）
據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，中銀成長優(yōu)選股票A成立于2021年3月23日，該基金規(guī)模為1.5億元。截至6月5日基金單位凈值為0.9367，基金經(jīng)理為王偉和周斌，從該基金基金經(jīng)理變動表看出，王偉先于2021年3月23日至2022年3月29日單獨管理該基金長達1年多時間，任職回報-4.32%。2022年3月30日王偉和周斌共同管理該基金一年又65天，任職回報-2.26%。
一般來講，兩位基金經(jīng)理共同管理都以管理經(jīng)驗久一些的基金經(jīng)理為主，王偉在中銀基金任職長達8年。然而，該基金從成立以來兩年多時間都沒盈利過。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，該基金成立以來收益率為-6.33%，近一月來收益率為-0.58%，近3月來收益率為-1.53%，近6月來收益率為-1.41%，近1年來收益率為-5.95%，近2年來收益率為-7.16%。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至6月5日）
有基民表示，漲的時候毛都沒吃到，跌倒是讓我碰到了。也有基民表示，今天大盤上去，這個還是跌的話，可以改成衰退優(yōu)選比較符合實際情況，不然有誤導消費者的嫌疑。基金業(yè)績差，基民也會默默做出自己的選擇，該基金成立之初有3億元，此后基金規(guī)模一直在下降，截至2023年1季度，該基金已經(jīng)下降至1.5億元，規(guī)模幾乎腰斬。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 2022年8月23日中銀基金發(fā)布的內容）
除了周斌外，筆者無意中發(fā)現(xiàn)，中銀基金2022年8月23日中銀基金發(fā)布的內容：價值占優(yōu)，還是成長為王？對話中銀基金經(jīng)理王偉。其中有一個問題：2022下半場，價值占優(yōu)還是成長為王？對此，王偉表示，價值和成長并不對立，成長是遠期的價值，價值是當前已經(jīng)兌現(xiàn)價值的體現(xiàn)。
王偉稱，價值投資非常講究確定性，更關注當下；而成長則更看重未來，著眼的是未來3-5年上市企業(yè)市值和現(xiàn)在價值的比較。在投資方法上，我們會側重看有成長性的公司。雖然這類企業(yè)會存在一定的不確定性，但是主動研究的意義就在于通過深入調研分析，排除掉這些不確定性，力爭找到可以兌現(xiàn)的成長價值。
這兩者的核心統(tǒng)一點在于對企業(yè)價值的評估，所有的投資決策都要以基本面研究為核心，用業(yè)績作為導向，力爭為持有人獲取合理的超額收益。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至6月5日）
經(jīng)過10多個月的運作，我們再看看王偉旗下基金的業(yè)績。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，王偉旗下有5只基金。截至6月5日，5只基金的業(yè)績都不理想，無論是短周期，還是長周期均出現(xiàn)虧損。近3月來5只基金全部虧損，其中中銀智能制造股票A/C收益率分別為-6.82%、-6.87%。
近6月來也是全部處于虧損狀態(tài)，其中中銀持續(xù)增長混合A/C收益率分別為-7.06%、7.24%。即使拉長周期看，近兩年來中銀持續(xù)增長混合A/C收益率分別-16.62%、-17.25%。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，王偉是中銀基金的老將，2010年加入中銀基金，曾任研究員，基金經(jīng)理助理，2015年2月11日起任職基金經(jīng)理。現(xiàn)在管理的基金規(guī)模76.23億元。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至6月5日）
筆者發(fā)現(xiàn)，王偉旗下虧損較大的基金是中銀持續(xù)增長混合A，據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，中銀持續(xù)增長混合A成立于2006年3月17日，截至6月5日基金單位凈值為0.3368。截至一季度末資產規(guī)模尾16.89億元。該基金自成立來收益率超高為609.27%。
然而，近年來基金經(jīng)理幾經(jīng)更迭，該基金的業(yè)績也出現(xiàn)大幅回撤。今年來收益率為-4.8%，近3月來收益率為-5.97%，近6月來收益率為-7.06%，近1年來收益率為-8.80%，近2年來收益率為-16.62%。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在近5年中，該基金的下行風險為13.6550%，持平同類平均；最大回撤為39.6009%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為中。
（數(shù)據(jù)來源于同花順 中銀持續(xù)增長混合A ）
據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，該基金選股能力α為0.035%，列同類基金303/3819，選股能力較佳，對比同類選股能力α中位值為0.0128%。其中體現(xiàn)出正確選股能力的基金為643只，體現(xiàn)出錯誤選股能力的基金為174只，未體現(xiàn)出選股能力的基金為3002只。
然而，在該基金的擇時能力上，該基金擇時能力γ為-0.0052，列同類基金3560/3819，擇時能力不佳，對比同類擇時能力γ中位值為-0.0045。其中體現(xiàn)出正確擇時能力的基金為356只，體現(xiàn)出錯誤擇時能力的基金為701只，未體現(xiàn)出擇時能力的基金為2762只。
02
去年凈利潤同比下降32.36%
中銀基金成立于2004年8月12日，作為一家老牌“銀行系”公募基金，其大股東是中國銀行持股83.5%，貝萊德投資管理（英國）有限公司持股16.5%，屬于典型的銀行系基金。正是背靠中國銀行，在資金來源方面具備先天優(yōu)勢。然而，近年來這種格局已經(jīng)悄然生變。
（數(shù)據(jù)來源于同花順）
筆者發(fā)現(xiàn)，中銀基金成立8年后基金規(guī)模才于2012年4季度突破1000億，此后又于2013年2季度回撤到584.29億元。此后數(shù)年基金規(guī)模連續(xù)上升，2018年3季度曾升至4518.44億元，又于2020年3季度下探至3371億元。截至2023年1季度中銀基金規(guī)模一直在4053.21億元左右徘徊，而且現(xiàn)在有157只基金。
相較于2020年3季度的4518億元，當時只有100只基金，現(xiàn)在基金數(shù)是多了，但整體的規(guī)模是下降的。值得關注的是，基金規(guī)模停滯不前，但基金公司各項成本開銷眾多，如果基金規(guī)模不增反減，那也會進一步影響基金公司業(yè)績。據(jù)中國銀行發(fā)布的2022年年度報告顯示，中銀基金2022年實現(xiàn)凈利潤6.94億元，同比下降32.36%。
（數(shù)據(jù)來源于同花順）
從產品結構來看，截至2023年1季度，債券型產品規(guī)模為2171億元，占比53.57%；貨幣型基金規(guī)模1494.78億元，占比36.88%；而對于行業(yè)內競爭激烈的權益類產品，中銀基金混合型基金規(guī)模324.85億元，占比僅有8.01%。固收業(yè)務占比達9成，混合型產品僅有8.01%。
產品結構如此失衡，作為中銀基金高層是否應該有所反思。有基民表示，對于公募行業(yè)來說，能吸引基民關注的以權益類產品居多，權益類產品屬于主動型產品，基金經(jīng)理的能力強弱可以通過歷史業(yè)績來判斷。而固收類產品，盡管收益較為穩(wěn)定，但2022年11月份那次波動也是令債基的投資者印象深刻。
2022年11月份的債市風波，讓不少基民慌亂了起來：聽說債市今年是牛市，怎么一夜之間就把幾個月的盈利都虧光了？據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2022年11月26日，當時全市場已有數(shù)據(jù)的4946只（不同份額分開計算）債券型開放式基金中，有335只跌幅超過1%，有18只跌幅超過3%，雖然占比并不算太高，但對于買到的基民來說，相對收益預期本來就不高的債券基金來說，這樣的虧損，“痛感”還是相當強烈的。
03
鄭濤旗下債基收益率下降
再次回到中銀基金這邊，盡管債券型基金的規(guī)模占比如此之大，但這類基金中有一些債券基金的業(yè)績并不佳，有一些基金的規(guī)模甚至有所降低。4月中旬中銀基金發(fā)布旗下產品的2023年一季度報告，其中涉及8只債券基金，一季度各只基金在規(guī)模變化上不盡相同。
在債券基金方面，筆者發(fā)現(xiàn)，一季度中銀穩(wěn)匯短債債券、中銀豐實定期開放債券規(guī)模較2022年四季度末環(huán)比增長272.26%和0.89%。剩余6只債券基金一季度末規(guī)模都出現(xiàn)不同程度下降，這其中有中銀添盛39個月定期開放債券、中銀臻享債券、中銀上清所0-5年農發(fā)行債券、中銀中債1-3年期農發(fā)行債券一季度規(guī)模分別為80.54億元、14.6億元、41.29億元、18.25億元，分別環(huán)比減少2.04%、16.12%、11.47%、25.24%。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至6月6日）
據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，中銀中債1-3年期農發(fā)行債成立于2019年6月7日，截至6月6日基金單位凈值為1.0426。截至今年一季度，基金規(guī)模為18.25億元，比上期減少25.24%。中銀添盛39個月定期開放債券，這個基金沒有贖回和申購記錄，規(guī)模出現(xiàn)下降，應該是虧損造成的。截至2023年3月31日，中銀添盛39個月定期開放債券,期末凈資產80.54億元，比上期減少2.04%。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至6月6日）
筆者發(fā)現(xiàn)，中銀臻享債券成立于2021年5月31日，截至6月6日基金單位凈值為1.0163。該基金成立之初有22億元，但近年來業(yè)績不好，基金贖回的比例持續(xù)增長，截至2023年3月31日，中銀臻享債券規(guī)模已經(jīng)降至14.60億元，比上期減少16.12%。還有兩只基金降幅超3成，截至2023年一季度，中銀中債1-5年國開債指數(shù),期末凈資產21.21億元，比上期減少34.19%；同一時期中銀榮享債券,期末凈資產27.64億元，比上期減少32.96%。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至6月6日）
除了上述債券基金的規(guī)模有所下降外，筆者還發(fā)現(xiàn)，中銀基金除了新手周斌要發(fā)新基金外，中銀基金老將鄭濤也于5月10日發(fā)布了一款新基金——中銀中債1-5年進出口行債券指數(shù)基金。據(jù)了解，該基金于2023年5月10日發(fā)行，計劃募集期為2023年5月10日——2023年8月9日，募集周期長達4個多月。
在投資目標上，該基金通過指數(shù)化投資，爭取在扣除各項費用之前獲得與標的指數(shù)相似的總回報，追求跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化，力爭日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.2%，年化跟蹤誤差不超過2%。基金的風險收益特征為：該基金為債券型基金，其預期收益和預期風險高于貨幣市場基金，低于混合型基金和股票型基金。該基金為指數(shù)型基金，具有與標的指數(shù)相似的風險收益特征。基金業(yè)績比較基準為中債-1-5年進出口行債券指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%。
值得關注的是，中銀中債1-5年進出口行債券指數(shù)基金已經(jīng)于6月6日結束目前，比預期的8月9日截止日提前了數(shù)月。截至6月7日，該基金的募集規(guī)模并未公布。筆者后續(xù)會持續(xù)關注，鄭濤是中銀基金的老將，累計任職時間長達7年又1天。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至6月7日）
據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，鄭濤目前管理基金規(guī)模605.55億元，任職期間最佳基金回報25.65%。值得關注的是，鄭濤旗下基金多達10只，其中規(guī)模最大的基金是中銀豐和定開債券，其規(guī)模為473.35億元，但今年來收益率卻僅為1.79%。其次，規(guī)模達80億元的中銀豐榮定期開放債券，其今年來的收益率也僅為1.55%。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至6月6日）
近兩年鄭濤旗下還有兩只基金出現(xiàn)虧損，中銀亞太精選債券(QDII)美元A/C收益率分別為-8.67%、-9.36%。中銀美元債債券美元收益率為-8.31%。值得關注的是，相較于虧損的基金，鄭濤旗下規(guī)模最大的基金——中銀豐和定開債券的業(yè)績還是不錯的。
據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，截至6月2日，中銀豐和定開債券基金單位凈值為1.0983。該成立于2017年6月23日。截至2023年一季度基金規(guī)模為473.35億元，自基金成立來收益率為25.65%，今年來收益率為1.79%，近3月來收益率為1.57%，近1年來收益率為2.93%，近2年來收益率為7.16%。
（數(shù)據(jù)來源于同花順 截至6月6日）
值得關注的是，近年來該基金的歷史回報有所下降，2018年中銀豐和定開債券基金回報為7.13%，2019年中銀豐和定開債券基金回報為4.16%，2020年中銀豐和定開債券基金回報為3.16%，2021年中銀豐和定開債券基金回報為4.59%，2022年中銀豐和定開債券基金回報為2.43%。
（數(shù)據(jù)來源于同花順 截至6月3日）
據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，隨著基金規(guī)模上升，中銀豐和定開債券基的管理人報酬也隨之水漲船高。但中銀豐和定開債券基凈利潤卻出現(xiàn)下降。自2022年3季度創(chuàng)出485.53億元高位后，近兩個季度以來基金規(guī)模有所下降。截至2023年3月31日，中銀豐和定開債券,期末凈資產473.35億元，比上期減少2.37%。
（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至6月5日）
除了中銀豐和定開債券基基金規(guī)模有所下降外，據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，中銀亞太精選債券(QDII)美元A的業(yè)績也不太理想，截至6月5日基金單位凈值為0.1411，該基金成立于2020年6月8日，截至2023年3月31日該基金資產規(guī)模為0.50億元。自基金成立來收益率為0.36%，今年來收益率為-1.88%，近3月來收益率為-1.47%，近6月來收益率為-1.88%，近1年來收益率為-4.06%。
文|天峰
內容來源：財富獨角獸
