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財聯社4月28日訊（編輯 黃君芝）華爾街大空頭、投研機構Rosenberg Research創始人David Rosenberg日前表示，美股投資者可能希望美聯儲會很快暫停加息，并在年底前降息，但歷史表明，這種轉變并不能保證股市馬上會上漲。

他指出，若以歷史上每個加息周期中最后一次加息日為起點，觀察之后的股市表現，標普500指數在隨后的1個月、3個月、6個月和12個月期間的平均值都錄得強勁上漲。

但相比之下，如果從加息周期后首次降息之日起計算回報率，標準普爾500指數的平均回報就很難為正。

他解釋稱，造成如此大差異的原因之一是，至少自1990年以來，一個周期的最后一次加息和第一次降息之間，存在相當長的滯后期。平均而言，滯后時間接近9個月。在此期間，沒有辦法知道美聯儲是否已經轉向，或者僅僅是暫停當下加息周期。

因此，他指出，即使5月會議標志著當前加息周期的結束，但在美聯儲真正降息之前，投資者也無法確定政策是否轉向。如果這是最后一次加息，那么按照歷史水平，我們將不得不等待9個月——直到明年2月，才能找到答案。

此外，Rosenberg認為，美聯儲將在下一次政策會議上繼續加息，并保持鷹派，“我們將聽到（就像我們在利率周期的頂峰所做的那樣）有必要等待、保持耐心，并評估政策滯后影響”。

他預計，美聯儲將在第四季度開始降息，這將標志著寬松周期的開始。

Rosenberg稱，寬松周期可能是一個大周期。歷史數據來看，美聯儲在經濟軟著陸或經濟放緩不會演變成全面衰退的情況下，往往會適度降息約75個基點。但他指出，在經濟衰退中，美聯儲往往會將基準利率下調500個基點，或完全逆轉之前的緊縮周期。

他認為，目前來看，標準普爾500指數在觸底之前可能還會再跌20%。

他在最新報告中寫道，“基本面熊市低點需要股市風險溢價擴大至+425基點的更令人信服的水平，或目前水平的兩倍以上。綜合這些因素，標準普爾500指數將接近3200點。”