中國基金報記者 應尤佳

2018年8月6日，第一批14只養老目標基金拿到批文。一紙批文為公募基金行業打開新的空間。一年過去，不同時點成立的養老目標基金絕大多數收獲正收益，平抑短期波動的前提下，逐步收獲絕對收益。

養老FOF運行一年

業績平穩

華夏養老2040基金率先在2018年9月13日成立，隨后多批養老FOF陸續成立，投入運行。Wind數據顯示，在有業績統計的44只基金中，絕大部分取得絕對收益，僅兩只今年3月成立的基金尚未能獲得正收益。其中，有4只基金獲得了超過5%的回報。今年初成立的興全安泰平衡養老基金成立以來收益率達到11.84%，中歐預見養老2035自去年10月成立以來已獲得9.59%的回報，南方養老2035自去年11月成立以來獲得7.86%的回報，泰達宏利泰和養老也獲得了5.02%的投資收益。整體看，去年成立的養老FOF基金普遍獲得3%以上收益。

中歐基金養老FOF基金經理桑磊介紹，基金成立初期以穩健策略起步，收獲了固定收益投資的豐厚回報，回避了短期權益市場風險。今年一季度，股票市場回暖，通過資產配置把握住了權益基金的機會，凈值得到進一步提升。二季度A股市場寬幅震蕩，基金逐步將權益類資產的投資比例提升至下滑曲線基準附近。

南方養老2035基金經理魯炳良表示，在養老FOF投資中必須堅持價值投資理念，拉長投資視角，降低短期交易性操作的頻率，同時要嚴守投資紀律，密切關注信用風險，降低組合回撤。

鵬華養老2035基金經理焦文龍介紹，運作過程中，貫徹長期投資、逆向投資以及價值投資，如果投資標的不具備時間價值，那么時間的累積對投資收益沒有任何幫助。

富國基金表示，富國鑫旺穩健養老目標基金運作半年多，在穩健的戰略資產配置策略基礎上，疊加量化模型和定性分析雙輪驅動的基金優選策略，嚴控投資組合的風險和回撤水平，取得了理想的風險收益比。

平衡長期收益與短期波動

對于養老目標基金的投資運作目標，多位養老FOF基金經理向記者表示，希望在獲取長期絕對收益的基礎上，盡可能降低波動。

興全安泰平衡養老FOF基金經理林國懷表示，很多養老FOF的投資者對于權益類產品、FOF的了解并不多，所以在運作過程中，更需要嚴格按照既定策略和產品定位進行運作，堅持“短期追求相對收益，長期追求絕對收益”，在不降低預期收益的情況下盡可能控制波動率。

泰達宏利泰和養老基金經理王建欽介紹，他們力求基金績效維持低波動，降低換手率，節省操作成本。“養老產品講求的是長期累積的效果，堅持中長期價值投資，而非隨市場波動頻繁調整倉位或追求短期市場熱點。”

“養老FOF是長跑，長期穩健是養老FOF的投資要求與宗旨。”華寶穩健養老FOF基金經理劉翀表示，“我們有配置倉位和交易倉位，以實現長期收益和平抑短期波動的平衡。”

在具體的投資策略上，各家公司雖然目標相似，但采取的側重點又有不同。

交銀安享穩健養老一年基金經理楊喆表示，在投資運作中會密切跟蹤監控基金的風險暴露和回撤情況，根據市場環境對組合進行定期和不定期的調整，以此來控制組合的短期波動。養老目標基金的調倉不宜頻繁，底層子基金的申贖費用會侵蝕組合收益，需要基金經理謹慎權衡。

平安基金表示，投資中，一方面采用成熟穩健的資產配置策略，另一方面要在底層子基金選擇方面嚴格把關。

廣發基金總經理助理金亞表示，他們從戰略、戰術、基金選擇三個環節控制組合波動，在資產配置擴大涵蓋范圍，以求達到風險和收益的最佳平衡。在戰術上，會通過內部研發的戰術調整系統的戰術信號及時調整倉位或者組合貝塔。在基金選擇環節，他們會重點挑選風格穩健、持續穩定、下行風險控制好的基金進行配置。

“我們通過跨資產、跨地域的分散化投資來平抑市場短期波動的影響，在做好組合權益投資比例與基金下行風險間平衡的前提下，主動承擔適度的市場風險獲取收益。”銀華尊和養老2030三年FOF擬任基金經理熊侃表示。