證監會主席“首秀”聚焦科創板——

征求意見近尾聲 首批上市名單未出爐

2月27日，兩會前夕，國新辦舉行的一場新聞發布會座無虛席。媒體記者提前一兩個小時到場，只為等待不久前剛剛履新的證監會主席易會滿。

這是易會滿執掌證監會后的“首秀”，恰逢其上任滿月之際。易會滿稱自己還是資本市場的一名“新兵”，“上任后才1個月就感受到了什么是坐在‘火山口’”。

近1個半小時的新聞發布會上，媒體聚焦的話題離不開“科創板”3個字。征求意見的情況如何?相關制度規則何時落地?首批登上科創板的企業定了嗎……發布會上，易會滿和證監會、上交所的相關負責人一一作出解答。

科創板不太會出現大批集中申報的現象

首次公開談起科創板，易會滿就強調科創板不是一個簡單“板”的增加，其核心“在于制度創新，在于改革”。

從設立科創板試點注冊制的消息發布到今天，雖然才短短3個多月，科創板已漸具雛形。科創板相關制度規則的征求意見稿已經在春節前夕發布，征求意見已陸續接近尾聲。

從征求意見稿內容看，相關部門對科創板在發行、上市、信息披露、交易、退市等方面做了許多制度創新。

其中，上交所的6個規則在本月20日已經結束征求意見，根據上交所理事長黃紅元表述，在過去20天里，上交所在官網上開設了專欄收集意見，以及向個人投資者發放了問卷調查。

從回收的近4萬份問卷中可以看出，大家肯定了規則的全面性和系統性，提出的意見主要聚焦在幾個方面：希望發行審核標準進一步細化、適當公開;關心證監會的注冊和交易所的審核高效銜接;關心投資者門檻是不是適當，未上市紅籌企業準入的條件以及交易機制的平衡性;“老股減持”的寬嚴相濟，如何吸引更多的中長期資金參與這個市場，以及進一步提高造假欺詐上市違法行為的成本。

此外，上交所還選擇了北京、上海、深圳、成都4個城市，組織專業機構召開座談會，包括科創企業代表、基金公司、保險資管二級市場專業投資機構，以及PE、VC這些一級市場的專業投資機構，還有個人投資者、律師、會計師等機構，廣泛聽取各方意見。

黃紅元表示，目前上交所正組織專業人員對這些意見進行分析評估，“相關制度規則將在證監會的統籌指導下做必要修改，然后履行報批程序后，很快會公布實施。”

科創板目前沒有首批上市名單

一段時間以來，網上不時傳出上科創板的“首批名單”。對此，黃紅元明確表示目前沒有“首批名單”，“上交所確實做了很多摸底工作，通過證券公司，各地方政府的金融局、證監局了解了科創企業的儲備情況”。

從這些企業的地理分布看，北京、武漢、成都、西安等地區的科技企業數量較多;從行業分布看，新一代信息技術、生物醫藥、高端制造、新材料這些領域的企業相對多點。

“這些企業總體特征是研發投入比較大，成長性比較好。”一番摸底下來，上交所認為按照科創板的定位和準入條件，以及這些企業自身的意愿，科創板的后備企業數量還比較適當。

而企業對于申請上科創板的準備，其實有快有慢，“我們的一個基本判斷是可能不太會出現大批量的集中申報”。

證監會副主席李超也表示，設立科創板并試點注冊制是資本市場的一項增量改革，并不意味大量企業可以比較寬松地上市。“科創板有嚴格的相應標準和程序，不是說隨便誰想上市就可以上市。”李超認為，只要中介機構、發行人、投資者等市場各方以及監管部門歸位盡責，相信科創板不會出現大水漫灌的局面。

對于第一家登上科創板企業的時間，黃紅元表示，目前不太好估計，“因為涉及的因素和環節還比較多，下一步規則公布以后交易所要啟動受理工作。”

科創板能否平穩實施在于各方努力

此次設立科創板首次引入了市值上市標準，對于科創企業來說，“高估值”是近年來一些技術企業的通病。

有人擔心上科創板的這些創新型企業是否會出現估值過高，或者破發的現象。李超表示，對創新型企業的估值從世界各國來講都是難題，“到底是估高了?還是估低了?其他資本市場也出現過上市后大漲或紛紛跌破發行價的情況。”

在李超看來，企業的估值不是靠證監會和上交所來判斷，要讓“市場”來說話。從此前發布的科創板試點注冊制的相關制度規則征求意見稿內容看，科創板上市企業在發行環節有買賣雙方詢價、路演一系列的制度性安排，“希望通過市場的約束機制促使科創企業的估值更加合理”。

對于未來上市科創板的企業，李超希望大家能更加理性看待，“科創板準備上市的企業存在著技術迭代快，甚至有些還未盈利，這些不確定性要比傳統行業的企業要大。”

因此，科創板相應的制度創新也需要磨合期、試驗期。李超認為，不排除科創板初期可能出現個別公司定價并不完全符合市場各方的預期，也不排除部分股價出現一定波動甚至是比較大的波動。李超希望，對于方方面面可能出現的問題，大家多給予一定的包容度和寬容度。

易會滿對科創板的未來寄予厚望。科創板試點注冊制是一個創新，也是一個試驗田，要為其他板塊的改革積累經驗。如果參與各方都能提高水平，那么資本市場將會出現一個脫胎換骨的變化。

在他看來，科創板這一新增的板塊能否平穩落地實施得好，不僅在于監管部門和交易所的盡職盡責，還需要市場參與方的齊心協力。

比如發行人要充分地進行信息披露，其次是保薦人、投行機構。易會滿指出，科創板發行的最大特點是在定價、承銷方面和現有的其他板不一樣，尤其是定價能力、銷售能力是考驗一家投行的核心競爭力。這方面，證監會其實也擔心現有的境內投行機構經驗儲備還不夠，“需要券商、投行機構做充分準備。”

科創板試點注冊制的相關制度規則公開征求意見已經到了收尾階段。李超表示，針對科創板，下一步證監會會根據社會各方意見盡快修改后正式發布。

除此之外，還有一部分配套的規則、指引需要制定。再來就是技術系統的準備，這其中包括上交所、登記結算公司以及證券公司各方的技術準備，“現在在有序和緊鑼密鼓地推進。”

李超表示，對申請上市的企業進行相應的審核之外，還有后續的詢價、定價、配售等一系列相對復雜的工作，證監會將指導和督促相關機構和各方，使得科創板能夠按照預期比較平穩的落地。

“交易所層面還有一些不需要公開征求意見的配套的實施細則或者指引，我們也抓緊在行業征求意見。接下來會按照‘急用先行’的方式分批分步發布。”黃紅元表示。