4月17日，央行網站發布消息稱，中國人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點;

同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF)。

中國人民銀行有關負責人解釋稱，這次“降準+置換”將釋放增量資金約4000億元。

僅僅是釋放4000億元這么簡單?

此次通過降準置換中期借貸便利將如何操作?

▲圖片來源：視覺中國

中國人民銀行有關負責人解釋稱：

此次對部分金融機構降準以及置換中期借貸便利(MLF)的操作，主要涉及大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行，這幾類銀行目前存款準備金率的基準檔次為相對較高的17%或15%，借用MLF的機構也都在這幾類銀行之中。其他存款準備金率已經處在較低水平的金融機構不在此次操作范圍。

具體操作分兩步：

第一步，從2018年4月25日起，下調上述幾類銀行人民幣存款準備金率1個百分點;

第二步，在降準當日，持有未到期MLF的銀行，各自按照“先借先還”的順序，用降準釋放的資金償還其所借央行的MLF，降準釋放的資金略多于需要償還的MLF。以2018年一季度末數據估算，操作當日償還MLF約9000億元，同時釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農商行。

簡單的說，此次降低存款準備金率1個百分點，能夠釋放1.3萬億元資金，其中的9000億元用于償還MLF，因此釋放增量資金約4000億元。但實際上，這次降準加置換MLF還有另一個好處，就是降低銀行成本。

每經小編(微信號：nbdnews)發現，今天上午，央行上調了1年期MLF中標利率5個基點，至3.30%。而商業銀行的存款付息率是多少呢?根據工商銀行(5.880,0.09,1.55%)2017年財報顯示，存款平均付息率只有1.42%，和目前的MLF利率有將近200個基點的利差，因此，降準并償還9000億元的MLF，實際上是大幅降低了9000億元銀行存款的成本。

中國民生銀行(7.910,0.07,0.89%)首席研究員溫彬向每日經濟新聞(微信號：nbdnews)指出，商業銀行繳存法定存款準備金的利率是1.62%，但從央行獲得MLF的成本目前是3.3%，間接提高了商業銀行的經營成本。

從金融機構的角度來看，交通銀行(6.100,0.04,0.66%)金融研究中心首席研究員仇高擎估計，此次降準靜態測算即可降低銀行負債成本約150億元，動態來看降低銀行負債成本的效果更為顯著，有利于銀行相應降低對實體經濟提供資金的成本，特別是小微企業的融資成本。

為小微企業減負

此次通過降準置換中期借貸便利的主要考慮是什么?

中國人民銀行有關負責人：當前，我國小微企業仍面臨融資難、融資貴的問題。為了加大對小微企業的支持力度，可以通過適當降低法定存款準備金率置換一部分央行借貸資金，進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化流動性結構，同時適當釋放增量資金。具體來看：一是可以增加長期資金供應，銀行資金成本將有所降低。置換MLF使商業銀行付息成本有所減少，有利于降低企業融資成本。二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業貸款的低成本資金來源。人民銀行將要求相關金融機構把新增資金主要用于小微企業貸款投放，并適當降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務，上述要求將納入宏觀審慎評估(MPA)考核。

▲圖片來源：視覺中國

降準是否意味著貨幣政策取向發生改變?

中國人民銀行有關負責人：穩健中性的貨幣政策取向保持不變。此次降準釋放的資金大部分用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動性調節工具的替代，而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化，保持中性。同時，還要看到，中國是發展中國家，為了防范金融風險，仍需保持相對較高的存款準備金率。中國人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩定，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。