第三批14只養老目標基金獲批——

A股有望引入長期“活水” 經濟日報·中國經濟網記者 周 琳

第三批14只養老目標基金日前已獲批，加上首批的14只、第二批的12只，目前已經有40只養老目標基金獲批。養老目標基金承擔著養老第三支柱建設的重任，這一新的基金品種問世不到半年。目前已有12只養老目標基金，認購戶數接近70萬。隨著養老基金不斷發行、成立，A股市場有望引入長期“活水”

2018年12月27日，隨著工銀瑞信養老目標日期2050五年持有期混合型發起式、易方達匯誠養老目標日期2043三年持有、國投瑞銀穩健養老目標一年持有期混合基金等14只養老目標基金獲得批復，我國第三批養老目標基金集體拿到了“準生證”，目前市場獲批的養老目標基金已達40只。

其中，2018年10月19日監管部門發布第二批養老目標基金批文(按照審查決定日計算)，包含9家公司旗下的12只產品獲批。2018年8月6日，鵬華基金、銀華基金、工銀瑞信基金等14家基金公司14只養老目標基金獲得首批養老目標基金“準生證”。目前，首批獲批的14只產品中已有12只處于成立、發行或待發行階段。養老目標基金有何特點?銷售情況如何?在個人稅收遞延利好政策下，公募養老目標基金的參與機會有哪些?

9只基金已取得正收益

在目前已獲批的40只養老目標基金中，華夏基金獲批4只，數量位列第一，易方達、匯添富均獲批3只，并列次席，工銀瑞信、嘉實、南方、泰達宏利、中歐分別獲批2只，其余各家均獲批1只。獲批較多養老目標基金產品的基金公司，多數選擇了只發目標日期型產品。如華夏基金，4只養老目標基金均為目標日期型，易方達與匯添富3只養老目標基金產品同樣均為目標日期型，工銀瑞信、嘉實、中歐2只養老目標基金也均為目標日期型，南方與泰達宏利則是目標日期與目標風險各1只。

養老目標基金規模基本上都很小。從募集規模看，絕大多數基金規模在2億份至8億份之間。其中，規模最大的富國鑫旺穩健養老目標一年持有成立規模為8.54億份，最小的銀華尊和養老目標日期2035三年持有規模僅為2.10億份。發行金額最高的是富國鑫旺穩健養老目標一年8.83億元，緊隨其后的是廣發穩健養老目標一年5.20億元。其余的養老目標基金，有7只規模在2億元至3億元之間，2只在3億元至4億元之間，1只在4億元至5億元之間。

值得注意的是，目前發行規模最大的2只養老目標基金都沒有機構認購，在新基金發行困難時期靠個人投資者取得這種業績非常難得。然而，這兩只基金封閉期都很短，皆為一年，其他的養老目標基金封閉期大多為三年或五年。這似乎意味著，目前較短的封閉期養老目標較易為投資人接受。

從業績看，Wind資訊顯示，截至1月8日，已成立的12只養老目標基金(A類和C類合并計算)平均業績為0.07%，平均最新規模為3.05億元，其中9只基金取得正收益，3只基金成立以來業績虧損。

目前，市場已上報超過50只養老目標基金產品，產品策略方式主要分為目標風險策略和目標日期策略，兩者區別在于目標風險基金主要讓投資者根據自己的風險偏好選擇適合自己的目標風險基金投資;目標日期基金是根據既定的退休日期動態調整資產配置比例的基金，隨著投資者年齡增大逐步降低權益類資產比例，增加固定收益類資產比例，動態調整投資組合以降低資產損失概率，這兩類基金從名字上便一目了然，目標日期基金大多以退休日期命名，比如前文中提及的“2050”“2043”“2035”。

在投資管理上，養老基金都規定了一定的封閉期，強制投資期限，投資者要接受按“長跑選手”的標準來挑基金經理。而普通公募基金大多是沒有太久封閉期，更多看重半年排名，一年排名以及三年以上的投資排名。在服務上，養老目標基金從產品成立至到期的過程中風險會逐步變化，也更加側重人性化服務，與普通基金產品更加側重產品營銷有較大區別。

有望躋身特殊資金賬戶

2018年4月份，中國證監會、財政部等5部門聯合發布《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》，明確了“個人商業養老資金賬戶”的唯一性和賬戶投資范圍，試點期間先開展商業養老保險產品稅延試點，試點結束后將公募基金等產品納入個人商業養老賬戶的投資范圍等內容。

華夏基金相關負責人表示，近期養老目標基金加速擴容，除投資者存在養老投資需求、對公募養老產品感興趣等因素之外，與公募基金有可能納入個人商業養老賬戶投資范圍也存在關聯。

盈米財富副總裁劉文紅認為，保險產品姓“保”，公募基金產品姓“投資”，這兩類產品的定義、內涵差異非常大。兩個類型產品依序開展，體現了先保基本保障再增加長期投資的思路。目前是商業養老保險產品先行試點，待公募基金養老產品也納入享受所得稅遞延范圍，意義將更加重大。

據基金業內人士介紹，如果公募養老基金產品也按照當前商業養老保險產品個人所得稅稅收遞延試點方案計算，在滿足領取商業養老金時，投資者所購買的養老目標基金整體收入25%部分可以免稅，其余75%部分按照固定10%的比例繳納個人所得稅。換句話說，就是投資養老目標基金的資金及收益，最終只需要繳納7.5%的個人所得稅。這就意味著對于當前個人所得稅率超過7.5%的個人，從合理節稅的角度看，會有動力去購買公募養老目標基金產品，且個稅稅率越高的人會越有動力去買。

將為市場引入長期資金

長期以來，A股市場盛行以散戶為主的短期追漲殺跌投資風格，養老目標基金的出現有望從根本上改變散戶投資的盲目性、投機性的弊病，進一步提升A股機構化水平，助力長期價值投資風格形成。

截至目前，我國公募基金管理機構管理的公募基金已達5629只，份額12.9萬億元，規模約13.0萬億元，為養老目標基金配置產品帶來了充分選擇空間。

上海證券基金評價研究中心分析師王馥馨表示，養老目標基金本身定義為長期投資工具，不適合做過多擇時操作，投資者不應太過注重于短期業績波動，不要因為短期業績表現差就立即贖回。這樣做反而得不償失，錯失業績反彈帶來的回報。另外，養老目標基金為高度分散化投資工具。可以預計的是，該類產品將提供二級市場的合理回報，但投資者不應對其抱有不切實際的收益預期。養老目標基金的投資方式亦可參考定投模式，核心作用在于財富的積累，尤其在長期熊市中，能夠堅持投資。待產品期滿后，投資者可一次性贖回，或再投資于其他資產。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，隨著養老投資需求逐步增多，投資者的風險意識應當逐步跟進，無論是目標風險基金還是目標日期基金，對于國內市場來說都是一個很好的投資者風險教育載體。目前，市場上很多聲音認為養老目標基金入市能夠給A股帶來增量資金，推動市場行情。但更需要強調的是，養老目標基金是為養老而來，其主要責任是滿足投資人的養老需求，不宜過度關注其短期規模效應和市場資金炒作效應。