福田汽車最近的業績表現有點奇怪。在4月中旬的2017年業績就已經出人意料的利潤大跌80%，而但更令人大跌眼鏡的是其2018年一季度業績。4月28日上午，福田汽車公布了公司一季度報，報表顯示，福田汽車2018年一季度營業收入為94.1億元，同比減少14.22%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.04億元，同比下滑6.9億元，同比暴跌792.7%。這可以說是福田汽車歷史上的“最差一季度報”。

在2017年，福田汽車實現營業收入517.1億元人民幣，同比增長11.13%;利潤總額為4734.63萬元，同比減少90.86%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.12億元，同比下降80.25%。但應該注意的是，在近幾年的報表中，福田的主營業務一直處于虧損之中。比如在2017年，福田汽車1.12億元的凈利潤中，投資收益高達12.63億元，政府補貼3.74億元，綜合下來，非經常性損益為9.41億元。而以此計算，公司的主營業務利潤為負8.30億元。

“公司正處于升級換代的前期投入中，支出較大。”4月28日，福田汽車一位高層向經濟觀察網記者表示。而在今年一季度報中，福田汽車也詳細的列出了虧損的原因，以避免外界的“無端猜測”。

在主營業務商用車上，福田汽車在一季度銷量下滑影響利潤下降0.72億元，但其中中高端產品實現銷量0.4萬輛，同比增長46.6%，帶來利潤增長0.15億元，由于重卡、輕卡、微卡等銷量下滑，影響利潤下降0.88億元。福田汽車人士向經濟觀察網記者表示，由于福田的產品正處于切換期間，這個變動是正常，預計在二季度末期開始將開始顯現出正向效應，帶來可觀的利潤。

2018年一季度，福田汽車實現銷量11.73萬輛，同比下滑17.25%;其中商用車111251輛，同比下降16.62%。而同期中國商用車生產42.93萬輛，環比增長61.15%，同比增長4.58%;銷售48.77萬輛，環比增長101.45%，同比增長10.46%。

其次，在公交車業務上，福田解釋稱，由于公交車是按訂單組織生產，按照交貨周期約定，福田汽車在一季度同比交車數量下降178輛，這影響上市公司利潤同比下滑0.68億元。而公交車在二季度后也將進行交車，這部分利潤將會在后期填補上。

第三，是匯率原因。福田汽車一季度海外利潤同比下滑1.03億元，其公司內部解釋稱，由于人民幣兌美元的匯率有較大幅度升值，公司利潤和市場受到影響。從2017年12月31日的6.506到2018年3月31日的6.27，福田汽車的匯兌損失0.56億元，同時人民幣升值導致產品出口競爭力下降，影響利潤下降0.47億元。“目前匯率趨于穩定，二季度匯率的影響將逐步減少。”福田汽車表示。

第四，寶沃汽車持續投入所帶來的虧損。福田在乘用車開發費用支出同比增加70%，而目前寶沃汽車正處于發展瓶頸期，在2017年的業績報表中，寶沃虧損約2億元，今年寶沃雖然大幅度削減了營銷等方面的支出，但是寶沃今年一季度銷量仍然處于下降之中。2017年11月17日，公司曾公告稱，開始為寶沃汽車引入戰略投資者，目前福田沒有進一步消息，但這一意味著還寶沃還需公司繼續輸血，但在引入戰略投資者之后，其資金輸出將大幅度減少。此前有消息稱寶能將入股寶沃，但沒有獲得上述兩方的回應。

不過，福田在一季度中還是有一些亮點。首先，其金融服務業務一季度實現收入1.06億元，同比增長63%，利潤實現0.48億元，福田汽車預計后期該板塊的收益還將繼續擴大。而另一方面，公司2018年加大采購及運營成本控制力度，因結算時間差異原因，采購降本將在一季度以后逐步體現到利潤中。據經濟觀察網記者了解，福田今年降本的總額超過了10億元，如果能夠達成將有效的改善公司的業績。

在資金方面，今年一季度福田汽車負債總額478.44億元，較年初增加44.67億元，資產負債率為72.1%，較期初增加2.66%。福田汽車表示資產負債率較高的原因是因為大規模投資所導致。一季度報顯示，福田汽車在金融、生產制造等多個方面都進行了布局，這些投資尚未結束，而經濟效益也還沒有體現出來。

為了支持整車銷售及供應鏈融資，金融業務近兩年快速發展，資產規模從2015年的41.35億元增加到2018年一季度末109.44億元，業務規模達到81.88億元，影響資產負債率增加4%。其次，新能源國地補資金占用46.7億元，影響資產負債率增加2.1%，而按照此前國家發放補貼需要滿足三萬公里行駛里程要求，補貼占用時間拉長。為了保證旺季銷售資金需求，公司一季度進行了資金儲備，一季度末貨幣資金加承兌匯票余額62.73億元，較期初增加27.7億元，影響資產負債率2.91%;

“上述三項合計影響資產負債率增加11.3%，隨著新能源占用的消化、貨幣資金的使用，資產負債率將回歸到61%。”福田汽車表示。而好消息是，國家在2018年2月已經將新能源汽車行駛里程調整到2萬公里，并一年兩次申報補貼資金，福田汽車后期可以加速政策補貼資金的回收，這將有效的改善其資金狀況，并對其利潤起到積極作用。另外，2018年一季度經營性凈現金流(不含票據)為負24.4億，包含票據的經營性凈現金流負13億，主要由于乘用車銷量尚未達到規模，經營性凈現金流為負貢獻，商用車雖然銷量同比下滑，但經營性凈現金流為正。

在今年，福田將進行產品結構大調整。一方面，福田會通過產品結構調整、轉型升級，推進新產品上量，提升市場占有率，在重卡上推出全新中置軸轎運車——這是福田目前的短板，其次在中卡上加快布局，特別是恢復福田中低端市場優勢。同時，要豐富微卡產品線，提高福田整體微卡競爭力，在皮卡和VAN系列產品上，福田也會通過新產品投放提升市場競爭力。另外，寶沃汽車也引入了日產系團隊，福田預計后期銷量會有所提升。

然后，通過降本實現競爭力，降本預期如上所述，預期會達到10億元左右。此外，福田還在推進業務重組，通過調整投資結構，優化資產負債結構。福田汽車的具體策略是，一方面調整投資策略，加大重點產品研發投資，嚴控技改投資;另一方面，推進業務重組，包括成立歐輝智能新能源客車有限公司、汽車金融科技有限公司、智科車聯網大數據有限公司、汽車后市場電商平臺有限公司、重機有限公司、普羅科環衛車有限公司(上述公司名稱均為暫定名，以工商注冊為準)，并這些業務引入戰略投資者，優化業務的股權結構，激活業務。

“我們相信后面業績會很快實現反轉。”福田汽車一位高層表示。在2017年的年報中，福田汽車表示，其在 2018 年目標是，實現營業收入 600 億元(上市公司口徑)，銷量 65 萬輛(含歐曼業務)。 2018 年，營業成本計劃 517 億元，期間費用占收入比例計劃為 13.5%。這意味著，福田汽車將在2018年實現約80億元的稅前毛利潤，而在扣除各項費用之后，其在業績上將會可能會實現反轉。“福田每隔幾年就會在報表上比較難看，因為要投入很多資金在未來的布局上。”上述福田內部人士表示。