這些長期停牌企業復牌之后又集體引發了一項受到市場高度關注的現象，即復牌暴跌。然而也有火中取栗者，一些新三板投資者便瞄準了這些復牌企業暴跌后的反彈機會，在暴跌當天買入博取股價反彈受益。

4月開始，新三板市場批量出現了眾多公司的復牌公告，不少是此前長期停牌的“釘子戶”。

本報記者掌握的信息顯示，這些公司均是被全國股轉系統要求強制復牌的企業。

“2015年市場不好的時候，很多企業學會了停牌來躲避市場行情不好的周期，但此后停牌被各類企業頻繁使用，在新三板沒有針對性安排的情況下，長期停牌成為了一種企業的股價保護傘。”

復牌后暴跌

本周，停牌612自然日的ST楓盛陽(430431)和停牌486自然日的ST明利(831963)相繼復牌。包括這兩家在內，4月以來已經有數十家長期停牌的新三板掛牌公司完成復牌。

記者了解到，這其中很多公司是因為停牌的原因不夠充分或者停牌事項不再構成長期停牌而被全國股轉系統強制復牌。而此次批量處理長期停牌企業這也是全國股轉系統規范停復牌制度的先行動作。

對于新三板掛牌企業停復牌制度的修訂也是今年新三板市場制度建設的重頭戲之一。

具體來看，目前監管層已經設定“應明確恢復轉讓的最晚時點，且暫停轉讓時間原則上不應超過3個月”的總基調，但并未根據不同類型的停牌事項落實具體安排。

記者了解到，目前正在修訂的內容中便包含了基于不同原因的停牌，分別規定了明確、具體的時間限制和信息披露的要求。

一位接近全國股轉系統的人士透露：“具體來講，重大事項有很多種，包括重大資產重組、控制權變更、籌劃購買或出售資產等多種原因，但具體來講，不同原因停牌所需時長不一樣，這次修訂中就會明確什么情況下可以申請停牌，能夠停多久，出現意外的情況可以延長多久，以及什么情形下必須復牌，這些修改將會徹底改善目前新三板企業停復牌現狀。”

幾乎所有在4月復牌的掛牌企業都遭遇了股價暴跌的局面，這其中復牌首日跌幅超過80%的公司占據多數，而如九鼎集團(430719)這樣因為報價限制跌幅未能超過50%的公司，也用幾日連續達到50%的跌幅完成了補跌。

“長期停牌也鎖死了此前投資者的流動性，因此復牌之后，即便是腰斬式的暴跌，一些投資者也要割肉賣出。”一位北京地區資深的新三板投資者認為。

在暴跌中，一些公司的股價甚至跌至了幾分錢。如ST楓盛陽，截至4月25日，公司的股價為0.11元每股。另外，ST明利、ST昌信等幾家公司的股價也在暴跌中被擊穿，截至目前的股價都在0.1元以下。

抄底機遇

幾乎所有投資者都忙著在這些長期停牌的公司復牌后逃生，但也有一小撥投資者敢于火中取栗。

21世紀經濟報道記者便了解到，在諸多公司暴跌的過程中有一些投資者在暴跌當日買入，以圖博取超跌反彈的收益。

在這種冒險式的操作邏輯之下，一些投資者確實賺取了超預期的回報。

另有一位北京地區的新三板投資者告訴記者，芯朋薇(430512)就是這樣的代表：“在IPO終止后，公司結束了長達一年多的停牌，在復牌當日公司股價跌幅一度接近50%，一些投資者押注式的買入這家公司的股票。”

從盤面情況來看，這家公司當日的股價就在復牌當日的下午便出現了反彈。

但記者了解到，更多情況下，這些“敢死隊”則被暴跌所掩埋。如ST楓盛陽、ST昌信等問題公司，股價暴跌后幾乎沒有出現反彈。

“如果不是大量買入的話，買入成本非常低，而如果有反彈的話，收益會超乎預期。但近期復牌的問題公司越來越多，對于這種公司應該謹慎抄底。”前述北京地區投資者告訴記者。

事實上，抄底復牌暴跌公司在新三板市場已經存在一段的時間了，如中科招商摘牌階段，便有眾多的投資者抄底買入。

“從結果來看這些投資者和A股買入退市股的投資者有著類似的投資價值取向。”一位中信證券投行部的人士認為。