銘說經濟

美國財政部正式將中國列為匯率操縱國后，引發了全球投資者擔憂，進一步動搖其持股信心。

當地時間周一，美國三大股指全線大跌，成為美股今年來最糟糕的一天。其中，道瓊斯指數盤中一度下跌近千點，也創歷史上第三大跌幅。截至收盤，標普500指數跌幅2.98%，道瓊斯工業指數跌幅2.90%，納斯達克指數跌幅3.47%，市值蒸發超過7000億美元。

從上周三至本周一，美股連續四個交易日大幅下跌，這在美股歷史上也并不多見。此次美股暴跌，也引發了10年牛市是否就此終結的疑慮。

美股的確有其韌性：2008年美國發生金融危機并波及全球，此后美股開啟了復蘇之旅;去年四季度，美股持續下跌，但今年以來，美股又一次強勢崛起，且三大股指再創新高。因此，認為其10年牛市終結為時尚早。

但資本市場極度敏感，股指的大漲或暴跌，必有其緣由。此次美股連續四個交易日大幅下跌，避險情緒升溫是幕后最大推手，具體而言，這又包含多方面的因素。

首先，除了美股大跌，亞太市場早已呈現出“風向標”作用，這似乎是美股大跌的預警。實際上，周一歐洲股市也是一片慘綠。美股大跌顯然也受了其他市場影響。

再者，美聯儲降息。7月31日，美聯儲宣布將利率下調25個基點，這也是自2008年12月以來首次降息。此次降息，能否開啟美聯儲的降息周期，目前不得而知。

但此次降息后，美國投資者對今后再次幅度更大的降息產生了期望。美國市場現在就預測，美聯儲在10月底前將再降息50個基點。這次降息，并沒有對美股產生正面刺激作用，相反，美聯儲降息第二天，道指就出現先上漲300點然后跳水下跌300點的走勢，客觀上也為此后的大跌埋下了伏筆。

還有，美股漲幅巨大后，本身也有調整的需求。從2009年至今，美股步入黃金十年。而對股市而言，即使美股韌性十足，但沒有只漲不跌的股市。

更重要的，是美股面臨的基本面不太樂觀：如美國制造業采購經理人指數在7月份下降至2009年9月以來的最低水平，就業率也自2013年6月以來首次下降。這些數據的走低，會對投資者持股信心產生負面影響。

美國在全球挑起的貿易糾紛，同樣是巨大的變數。在不斷的協商、談判中，特朗普并沒有收手的意思，反而愈演愈烈，從貿易到技術到匯率，為了達成自身目的不惜發動一切手段，這不僅會給其他國家經濟帶來影響，也會傷及美國經濟。

美國國內強烈的反對聲音，實際上已經作出了詮釋。特別是，美國財政部正式將中國列為匯率操縱國后，這引發了全球投資者對于經濟走向的擔憂，其持股信心也進一步動搖。

美股一日蒸發超過7000億美元，的確釋放了很多信號，也讓全球資本市場風聲鶴唳。今后全球資本市場走向如何，美國挑起的貿易摩擦是否有緩和跡象，美股是否還能保持韌性，這一切，只有時間才能給出答案。