8月20日晚間，萬達電影發布的2019年半年報顯示，報告期內，公司實現營收75.64億元，同比下滑11.18%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.24億，同比減少61.88%。

萬達電影營收、凈利“雙下滑”背后，是影視行業整體環境面臨困難，票房和銀幕增長均放緩。“今年，行業整體壓力比較大。”萬達電影總裁曾茂軍在接受《每日經濟新聞》記者采訪時坦言，不過，從長遠來看，萬達電影整合后的效果會得到體現，“整合后，協同效應顯現，龍頭地位會逐步顯現。”

事實上，從已披露上半年業績報告或預告的傳媒上市公司情況來看，在電影民營公司中，萬達電影和光線傳媒還能盈利，相比之下，華誼和北京文化等出現虧損，在申萬行業分類的26家影視動漫上市公司中，有7家公司在今年上半年出現虧損。

由此來看，尚能保持盈利，在當下已屬不易。此外，今年上半年，歷時近3年，萬達影視終注入萬達電影，成為近年來影視傳媒行業并購案例中的“例外”。

營收、凈利雙下滑

上半年，萬達電影實現營收75.64億元，同比下滑11.18%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.24億元，同比去年減少61.88%。截至報告期末，萬達電影總資產315.67億元，歸屬于上市公司股東的凈資產192.43億元。

對于萬達電影經營業績同比變動較大等問題的原因，公司稱，主要是受票房收入下降、單銀幕產出持續下滑，以及報告期內，公司主控影片上映較少等因素的影響。

而就行業整體環境來看，2019年上半年，受宏觀經濟變化、優質影片供給不足等因素影響，國內電影市場票房、人次均有所下滑。截至2019年6月30日，全國電影市場票房311.7億元，同比減少2.7%，觀影人次8.1億，同比減少10.3%。

萬達電影2019年半年報顯示，報告期內，公司實現票房49.7億元，同比減少0.97%，觀影人次1.08億，同比減少9.36%，其中國內票房41.7億元，觀影人次0.97億，境外票房8億元，觀影人次1071.52萬。

影院業務方面，截至2019年6月30日，萬達電影擁有已開業直營影城617家，銀幕5487塊，其中國內影城563家、銀幕5015塊，境外影院54家，銀幕472塊。

據《每日經濟新聞》記者了解，2018年底，在一次投資者關系活動上，萬達電影曾表示，未來幾年，公司將保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市場占有率。

在營收上，萬達電影波動較大的是電影制作發行和電視劇制作發行及相關業務。根據財報，2019年上半年，萬達電影的電影制作發行及相關業務收入為2.38億元，同比減少70.14%，電視劇制作發行及相關業務收入0.94億元，同比大幅增長362.11%。而這與收購萬達影視有著直接關系。

萬達電影表示，收購完成后，公司的電影業務將向上延伸至電影投資、制作和發行，全面覆蓋電影全產業鏈，公司核心競爭力提升。

重組效果有待檢驗

今年上半年，萬達電影的最大喜訊莫過于重大資產重組成功。

歷時近三年，萬達影視注入萬達電影終于在2019年2月獲批，成為近年來影視傳媒行業并購案中的“例外”。

彼時，業內曾有分析指出，萬達影視成為萬達電影控股子公司后，萬達電影將真正意義上實現“全產業鏈”，既有電影、電視劇的投資、制片，又有影視劇的發行、放映，同時涵蓋游戲等業務。由此，萬達影視的并入被資本市場給予很大期望。畢竟，萬達影視以前的業績還算亮眼，例如，萬達影視曾主投《唐人街探案》系列，該系列曾席卷超過40億元票房。

“我認為，主要影響還是有利于抬高上市公司股價，有利于公司進一步融資、擴大產能。”在半年前萬達電影宣告重組成功之際，有行業分析師對《每日經濟新聞》記者如是表達了對萬達電影的期待。

而就目前情況看來，萬達影視整合進上市公司的效果，短期內還沒有體現出來。

萬達電影2019年半年報顯示，子公司萬達影視主導或參與出品并計入2019年半年度票房收入的影片包括《飛馳人生》《熊出沒6》《反貪風暴4》《過春天》《人間喜劇》《絕殺慕尼黑》等，同時擴大核心版權運營，提高收入多樣性，重點引進核心IP和優質批片，獲得《侏羅紀公園》中國授權，開拓線下實景娛樂。“但由于報告期內萬達影視主投、主控影片較少，部分影片票房低于預期，而電影制作行業存在年內業績實現的不均衡性，整體業績較去年同期出現較大幅度下降。”

此外，受游戲行業版號凍結等因素影響，今年上半年，萬達電影的游戲發行及相關業務收入也較上期下降，部分新游戲未能如期上線，收入較2018年上半年下降明顯。

上述主客觀原因雙重疊加，再加上影視行業在資本市場遇冷的大環境影響，重組后萬達電影的股價近半年也未能大爆發。

“今年行業整體壓力比較大。”曾茂軍對《每日經濟新聞》記者坦言，不過，就長遠來看，公司整合后的效果會得到體現，“整合后，協同效應顯現，龍頭地位會逐步顯現。”

萬達電影在半年報中表示，2019年下半年，公司將繼續加強資源整合和各板塊間業務合作，努力完成經營目標。“院線放映方面，公司將通過進一步整合資源，加大營銷力度，持續費用管控，對各品牌、各地域、各層級影城實現差異化管理。”

影視劇方面，下半年將上映萬達電影主投或參投的電影有《全職高手之巔峰榮耀》《誤殺》《中國機長》等，電視劇《激蕩》《最好的時代》《隱秘而偉大》等多數預計在下半年播出。

申港證券認為，隨著《哪吒》等電影對市場的刺激，截至2019年8月，票房同比增長已經轉正，預計下半年整體票房表現將會好于上半年。