6月20日，據央行網站消息，最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，五年期LPR下調至4.2%，此前為4.3%。

21記者了解到，此次LPR下調主要是因為定價錨MLF下調及存款利率下調、兩次降準降低了銀行資金成本。LPR下調有助于降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本，支持信貸有效需求回暖，是“推動經濟持續回升向好的一批政策措施”的一部分。

5年期以上LPR下降10個基點 房貸能省多少？

本次LPR調整是繼2022年8月以來首次調整，其中1年期LPR和5年期以上LPR均下降10個基點。

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圖源/中國貨幣網

按照住房信貸政策規定，首套住房商業性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR減20個基點（5年期以上LPR-20個基點）；二套住房商業性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR加60個基點（5年期以上LPR+60個基點）。

那么此次LPR下調，房貸能少多少呢？

如以商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計算，此次LPR下降10個基點，月供減少58.54元，累積30年月供減少2.1萬元。

此次五年期LPR下調后，全國層面首套房貸利率下限將降至4%，而樓市較“冷”的地方首套房貸利率可突破前述下限。

據央行數據，截至3月末可以放寬首套房貸利率下限的城市有96個。其中，83個城市下調了首套房貸利率下限，較全國下限要求低10-40個基點；12個城市取消了首套房貸利率下行，96個城市中，執行利率普遍在3.7%-4.0%左右。

購買首套住房的購房者將能即刻“享受”到最新的住房商貸利率；對于已購房的購房者，若重定價日在6月下旬的個人而言，馬上就可享受LPR下調的福利，房貸利率有望下調10BP。但一般重定價日在1月1日，意味著大多數個人明年才能享受此次5年期LPR下調的福利。

為什么降低LPR？

本月LPR“降息”符合市場預期。

近期，短期和中期政策性利率密集“降息”，國有大行和股份制銀行存款也迎來新一輪“降息”。

——6月13日，公開市場操作（OMO）七天期逆回購利率下調10個基點，隔夜、7天期、1個月常備借貸便利（SLF）利率均下調10個基點；

——6月15日，央行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展2370億元1年期MLF操作，利率2.65%。利率較前期下降10個基點。從歷次LPR調整看，如果MLF利率下調，那么LPR必下調。

——6月8日以來，國有大行和股份制銀行下調人民幣存款掛牌利率。活期存款利率下調5個基點；定期存款中的整存整取產品僅調整長端利率，其中，兩年期利率下調10個基點，三年期和五年期利率均下調15個基點。

中期借貸便利（MLF）利率是LPR的定價基礎，而政策性利率與存款利率的下行，共同推動銀行負債成本下行，繼而為LPR下行打開空間。

21記者觀察發現，此次一年期LPR和五年期LPR同步下調10BP，核心原因在于利率錨MLF下調。除此之外，近期新一輪的存款利率下調也構成LPR調降的重要原因。

在MLF利率不變時，LPR有過三次下調，主要因為降準或者存款成本下降帶動銀行資金成本下降。比如2022年5月雖然MLF利率保持穩定，但由于4月存款利率下調，當月5年期LPR單邊下調15BP。

降低LPR會帶來什么？

LPR“降息”將對房地產市場、信貸市場、經濟修復等帶來多重利好。

對房貸和房地產市場的影響：

五年期LPR下調有望帶動房貸利率下降。

我國現行的商業性個人住房貸款利率采用“三層定價機制”：

一是全國層面，由央行及國家金融監管總局確定全國層面的貸款利率政策下限；

二是地方層面，各城市政府在全國層面的政策底線基礎上，按照“因城施策”原則確定當地商業性個人住房貸款利率下限；

三是商業銀行層面，商業銀行綜合考慮資金成本、信用風險等因素，與借款人協商確定具體利率水平。

央行數據顯示，2023年3月全國住房按揭貸款加權平均利率為4.14%，考慮到此次5年期LPR再度調降10基點，全國層面首套房貸利率下限將降至4%。考慮到諸多城市利率下限已進入“3時代”，后續全國新發放住房按揭貸款加權平均利率將逼近4%。

易居研究院研究總監嚴躍進表示，按“100萬貸款本金、30年期、等額本息”條件計算本次降息對房貸的“減負效應”，首套房方面，目前全國房貸利率約為4%，據此計算，月供額將減少57元；二套房方面，目前全國房貸利率約為4.9%，據此計算，月供額將減少60元。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，下調居民房貸利率是當前提振市場信心，推動房地產行業盡快實現軟著陸的關鍵。如果房地產市場的各類政策調整到位，房地產投資有望在下半年晚些時候出現實質性回升——即建筑安裝投資同比降幅明顯收窄。

對信貸的影響：

光大證券首席固收分析師張旭表示，近兩個月來，階段性、結構性信貸需求不足的問題正浮出水面。銀行給予企業的貸款實際利率越低，其能對接的企業信貸需求便越多，客觀上能激發更多的融資需求。當前，銀行的貸款利率基本參考LPR定價，LPR下行能夠有效引導實際貸款利率下行，激發市場主體的融資需求。

“我國貨幣政策的有效性強，或說是信貸增長對于多種形式的‘降息’比較敏感。”張旭對下一階段的信貸保持理性、樂觀的態度。

對經濟的影響：

作為深化利率市場化改革的重要一步，貸款市場報價利率（LPR）已逐漸替代貸款基準利率成為貸款市場定價的“錨”，決定著銀行貸款利率的水平和走向，直接影響各類經營主體的融資成本。

多位專家認為，隨著公開市場逆回購操作利率、SLF利率、MLF利率陸續下調，市場對6月LPR下調已有預期。再疊加6月以來多家銀行陸續下調活期存款和部分定期存款掛牌利率，也為進一步推動貸款利率下降、合理讓利實體經濟創造條件。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，三季度經濟修復動能將再度轉強，完成全年“5.0%左右”的經濟增長目標難度不大，全年GDP增速有可能達到6.0%左右。

對銀行的影響：

光大證券金融業首席分析師王一峰預計，本次LPR下調將基本消耗前期降息帶來的負債成本改善空間，銀行凈息差承壓狀態難改。在此背景下，銀行壓降負債成本的緊迫性有所提高。

財信研究院副院長伍超明表示，調降1年期LPR利率，有利于兼顧穩匯率、穩物價目標。當前國內銀行體系流動性十分充沛，資金成本較低，短端利率過多調降的必要性不強、性價比不高。當前經濟面臨的核心問題在于社會有效需求不足，貨幣政策著力點應更多放在有效支持信貸需求上來。

對于5年期以上LPR下降，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在當前地產銷售再度轉弱、居民加杠桿意愿持續低迷和穩增長壓力依然較大的情況下，5年期以上LPR下調有助于縮窄與往年房貸執行利率的差距，提振寬信用進程。

還會降準嗎？

后續央行還可能使用哪些貨幣政策工具？

浙商證券首席經濟學家李超判斷，下半年貨幣政策將采取“總量+結構”雙重寬松，預計仍有降準、降息，結構性政策工具仍將持續發力。降息方面，預計美聯儲可能在四季度進入降息周期，中美兩國基本面差和貨幣政策差收斂，我國將出現國際收支、匯率改善機會，貨幣政策寬松空間進一步打開，形成降息預期。

平安證券首席經濟學家鐘正生表示，貨幣政策“續力”值得期待。展望下半年的貨幣政策，結構性工具的支持力度將會持續，二次降準可以期待，年內存在再次降息的可能性。人民銀行對金融穩定訴求也可能“觸發”二次降息。