業(yè)內人士表示，耐心資本是破解科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展的“資金缺口”和“周期錯配”的關鍵鑰匙。它不僅能提供跨越周期的資金保障，更能通過資源整合、風險共擔、政策協(xié)同等功能發(fā)揮，促進“科技—產業(yè)—金融”良性循環(huán)。未來，需進一步擴大長期資金供給、創(chuàng)新投資工具、完善退出機制等，讓資本市場與科技創(chuàng)新更好形成“時間同盟”。
私募基金作為資本市場最活躍的風險承擔者和價值發(fā)現者，在培育耐心資本生態(tài)中扮演重要角色。一方面，私募基金的長期資金屬性更加適配科技創(chuàng)新成長規(guī)律，覆蓋科技企業(yè)全生命周期的融資需求，降低企業(yè)融資風險；另一方面，私募基金的資金來源呈現多元化、多層次特征，不同類型資本通過私募基金的專業(yè)化運作，精準流向科技領域。
近年來，我國耐心資本賦能科技創(chuàng)新的作用更加突出。其中，私募股權創(chuàng)投基金參與投資了九成的科創(chuàng)板和北交所上市公司、過半數的創(chuàng)業(yè)板上市公司，“孵化器”“加速器”“推進器”等效應持續(xù)釋放。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的數據顯示，截至2025年4月末，存續(xù)私募基金管理人近2萬家，管理基金數量超過14萬只，管理規(guī)模達20萬億元。其中，私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人近1.2萬家。
業(yè)內人士認為，放大私募基金作為耐心資本重要載體的屬性，仍需各方共同努力。創(chuàng)投機構應持續(xù)提升專業(yè)水平，強化價值發(fā)現能力；私募基金投資人、管理人應堅守長期主義，不斷增強對企業(yè)的長期支持及增值服務能力；私募股權一級市場和二級市場協(xié)同發(fā)展，暢通資金流動性，吸引更多長期資本；建立與基金存續(xù)期相適應的長周期考核機制，促進創(chuàng)投機構在長期投資中實現穩(wěn)健發(fā)展。
記者獲悉，下一步，證監(jiān)會將聚焦私募基金“募投管退”各環(huán)節(jié)卡點堵點，精準發(fā)力、暢通循環(huán)。積極推動社保基金、保險資金、產業(yè)資本參與私募股權投資，拓寬資金來源。推動基金份額轉讓業(yè)務試點轉常規(guī)，優(yōu)化實物分配股票試點和“反向掛鉤”等機制，暢通多元化退出渠道。
壯大耐心資本還有更多路徑。在業(yè)內人士看來，科技創(chuàng)新指數通過多維評價體系和動態(tài)調整機制，精準篩選具有長期增長潛力的科技資產，為耐心資本提供“安全墊”和“價值錨”；具備科創(chuàng)屬性的公募基金產品則通過低門檻、高流動性等特性，將原本分散且短期化的市場資金轉化為支持科技創(chuàng)新的長期資本。二者的聯(lián)動發(fā)展，正在形成指數引導資金、基金反哺創(chuàng)新的良性循環(huán)，不斷提升市場對于中長期資金的吸引力。
據了解，自去年“科創(chuàng)板八條”推出以來，科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)200等13條科創(chuàng)指數陸續(xù)發(fā)布，覆蓋了芯片設計、人工智能、創(chuàng)新藥等多個科創(chuàng)領域；超過50只科創(chuàng)板ETF上市，總規(guī)模超過2500億元，在吸引增量資金入市、服務關鍵核心技術創(chuàng)新方面發(fā)揮重要作用。證監(jiān)會表示，未來將支持編制更多科技創(chuàng)新指數、開發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產品，引導更多中長期資金參與科技企業(yè)投資。
科技創(chuàng)新與產業(yè)創(chuàng)新如同破土的春筍，唯有耐心資本的持續(xù)滋養(yǎng)，方能長成參天大樹、聚木成林。可以預期，隨著政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，資金來源渠道不斷拓展，創(chuàng)新工具協(xié)同發(fā)力，退出機制進一步完善，資本市場將加快培育耐心資本、長期資本，支持科技企業(yè)成長、助力新興產業(yè)崛起，更好推動科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。
