以上是嘉實(shí)大健康研究總監(jiān)郝淼在談及醫(yī)藥賽道細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)時(shí)的精彩觀點(diǎn)。
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《投資者網(wǎng)》“2023經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇迎拐點(diǎn)，尋找兔年新趨勢(shì)專(zhuān)題“，將嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)，基金經(jīng)理郝淼的精彩觀點(diǎn)，圍繞著2023年醫(yī)藥領(lǐng)域細(xì)分賽道機(jī)會(huì)，如何把握價(jià)值洼地的良機(jī)、以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下的投資機(jī)會(huì)的詳細(xì)解讀分享給投資者。
嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān) 基金經(jīng)理 郝淼
伴隨疫情持續(xù)優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)一步利好新冠藥物、連鎖藥店等相關(guān)標(biāo)的，疊加2022年行業(yè)已完成估值回歸，2023年初之際醫(yī)藥板塊是否能迎來(lái)復(fù)蘇機(jī)遇？
對(duì)此嘉實(shí)基金郝淼認(rèn)為，醫(yī)藥的估值目前相對(duì)有一定的提升，但仍在近5年相對(duì)低估的區(qū)間，以創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、CXO等行業(yè)仍維持著較高的景氣度，特別是隨著疫情優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，醫(yī)美、眼科等醫(yī)療消費(fèi)類(lèi)場(chǎng)景的恢復(fù)和增長(zhǎng)是值得期待的。醫(yī)藥行業(yè)作為優(yōu)質(zhì)賽道，行情的震蕩是短期的，在相對(duì)低估值的保護(hù)下有較大的安全邊際，未來(lái)的行情也是值得布局和期待的。
醫(yī)藥板塊內(nèi)部機(jī)會(huì)郝淼：醫(yī)藥板塊確實(shí)不是同質(zhì)化的板塊，跟地產(chǎn)、軍工、銀行不太一樣，它是差異化特別明顯細(xì)分領(lǐng)域特別多的一個(gè)板塊，不同標(biāo)的差別也非常大。
所以醫(yī)藥確實(shí)內(nèi)部由于不同的方向特別多，影響驅(qū)動(dòng)因素差別比較大，導(dǎo)致漲跌不是特別同步，結(jié)構(gòu)化比較明顯。
展望2023年，整體上，我們認(rèn)為整個(gè)行業(yè)往后看應(yīng)該都是往上的，只不過(guò)有一些方向可能跟疫情靠的比較近，相關(guān)度比較高，所以它在板塊向上的β基礎(chǔ)之上，又疊加了一個(gè)疫情相關(guān)主題性β，當(dāng)相關(guān)的板塊炒作階段性修整之后，它肯定也會(huì)回調(diào)，但總體板塊還是向上的。
不同的細(xì)分方向，排除掉疫情相關(guān)的，往后看我們認(rèn)為不管CXO、偏消費(fèi)的比如消費(fèi)醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)、眼科牙科醫(yī)美，從基本面的角度來(lái)說(shuō)都應(yīng)該是往上的概率比較大，包括科研等這些醫(yī)療器械、醫(yī)療設(shè)備高質(zhì)耗材、創(chuàng)新藥賽道基本面都是朝上的。
醫(yī)美行業(yè)未來(lái)投資機(jī)會(huì)郝淼：消費(fèi)醫(yī)療可能受多方面因素影響，一方面由于宏觀經(jīng)濟(jì)壓力比較大，老百姓收入增長(zhǎng)速度沒(méi)有以前那么快，投資者可能會(huì)有些擔(dān)心，導(dǎo)致大家不是那么確信消費(fèi)能力中長(zhǎng)期到底有沒(méi)有受到影響，只能說(shuō)后續(xù)跟蹤和驗(yàn)證，大家有擔(dān)心也很正常。
短期可能還是受到疫情影響，就診各方面去醫(yī)院不是那么方便，這個(gè)短期的因素會(huì)導(dǎo)致它的短期經(jīng)營(yíng)壓力有些大。兩方面因素疊加在一起，偏消費(fèi)方向短期反彈不是那么多，如果后續(xù)大家就診各方面確實(shí)受到影響不大，國(guó)家保經(jīng)濟(jì)措施往后看還是很強(qiáng)，我相信老百姓消費(fèi)能力方面就不會(huì)特別擔(dān)心了。
未來(lái)中國(guó)還是會(huì)有消費(fèi)升級(jí)，國(guó)家也定了未來(lái)5年、10年的增長(zhǎng)目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)家還是很重視，老百姓的消費(fèi)持續(xù)升級(jí)這點(diǎn)不用擔(dān)心，消費(fèi)升級(jí)不是大家簡(jiǎn)單理解一定要升級(jí)為奢侈消費(fèi)，而是說(shuō)真正貼近普通老百姓的消費(fèi)升級(jí)的方向，我覺(jué)得都是可以持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的。
當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)布局時(shí)點(diǎn)郝淼：我們對(duì)于整個(gè)醫(yī)藥板塊的觀點(diǎn)是比較積極的，尤其從中長(zhǎng)期角度來(lái)說(shuō)，醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)在正是一個(gè)比較好的布局時(shí)期，主要的原因是第一，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整特別是2022年的大幅下跌，醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)到了歷史較低位置，當(dāng)前投資性?xún)r(jià)比較高。第二，通過(guò)一系列積極政策和積極的信號(hào)，投資者已經(jīng)明顯感覺(jué)到醫(yī)藥這塊集中大量采購(gòu)有緩和的趨勢(shì)。包括國(guó)家層面持續(xù)表態(tài)要積極支持中國(guó)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，包括從醫(yī)保各方面鼓勵(lì)創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)，因此政策環(huán)境是比較友好的。
第三疫情管控已經(jīng)出現(xiàn)明顯的放松，尤其我們知道很多醫(yī)藥股是有很強(qiáng)的消費(fèi)屬性、剛需的診療屬性，前期的疫情管控確實(shí)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)中很多細(xì)分方向的需求產(chǎn)生了明顯的壓抑，現(xiàn)在疫情管控放松之后，常規(guī)的一些診療也會(huì)出現(xiàn)明顯的修復(fù)，正常的醫(yī)療需求也會(huì)得到釋放。
所以總體來(lái)說(shuō)，從2023年的角度來(lái)看，我們認(rèn)為整個(gè)醫(yī)藥板塊機(jī)會(huì)是比較大的，因?yàn)楣乐当容^便宜了，整個(gè)大的政策環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是比較有利的，醫(yī)藥小的政策環(huán)境也是比較積極的，所以是沒(méi)有理由過(guò)度悲觀的。因此我們建議投資者能夠積極關(guān)注醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)，當(dāng)前或正值布局良機(jī)。
