文|和訊財經 權婷

日前，立方制藥披露公告，全資子公司立方藥業擬增資引入投資人。增資完成后，立方藥業不再納入公司合并報表范圍。

立方藥業主要經營醫藥批發和配送業務，是對立方制藥凈利潤影響達10%以上的重要子公司。

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主營醫藥批發流通業務全資子公司擬增資 2021年貢獻過半營收

根據公告，立方藥業將通過增資方式引入投資人華潤潤曜，增資完成后，華潤潤曜取得立方藥業51%以上的股權，立方藥業將不再納入立方制藥合并報表范圍。

對于此次增資原因，立方制藥表示主要是為了聚焦發展公司醫藥工業，進一步增強公司持續經營能力。該交易尚處于籌劃階段，具體交易方案、交易金額等條款尚需進一步協商洽談。

立方制藥旗下主要有三塊業務：醫藥工業、醫藥批發配送及醫藥零售。醫藥批發配送是主要的營收來源，2021年營收12.75億元，占營收比重為56.07%。

立方制藥旗下醫藥批發配送業務主要由立方制藥負責，2021年立方藥業營收12.5億元，占醫藥批發配送業務總營收的98.04%，占總營收比例約55%。

不并表后對營收影響較大 醫藥工業和醫藥零售是主要發展方向

對于立方藥業不并表后是否會對公司的醫藥流通配送業務有影響，立方制藥回應表示，公司主要有三塊業務，流通配送業務目前營收占比比較大，但主要的利潤貢獻來自醫藥工業這一塊。

2021年報顯示，醫藥工業營收8.91億元，占比39.2%，較2020年同比增長45.68%；醫藥零售營收9558.62萬元，占比4.2%，較2020年同比增長17.94%。

立方藥業不并表之后，立方制藥營收可能出現下滑。對此，立方制藥表示，“從營收來講，肯定會有一些比較大的影響，畢竟占比超過50%。不并表之后，營收短期內肯定會有些影響。但對整個公司的利潤影響來講，我們也評估過，影響應該有限。”

“雖然醫藥批發配送業務營收占比很大，但利潤占比不高，去年(2021年)大概占我們總利潤的貢獻可能也就10%左右”立方制藥介紹稱，“對總的利潤的影響可能也就5%，醫藥工業板塊的增長及其他方面的增長應該是能消化這一塊的下滑。”

2021年，立方藥業營業利潤2389.16萬元，凈利潤1784.97萬元，凈利潤占總凈利潤比例11.76%。

對于之后的發展，立方制藥表示，醫藥工業和醫藥零售這兩塊是公司后面主要發展的業務。“醫藥工業是一個主要的發展方向，以后公司的管理層更多會聚焦這一塊的業務。肯定是通過內部的增長，如果有合適的機會，可能也會做一些外延式的發展。”

醫藥工業真的好做嗎 主導品種市占率低、或將集采

立方制藥的醫藥工業方面，主要包括藥品制劑及原料藥的研發、生產和銷售，公司主要品種包括非洛地平緩釋片(II)、亮菌口服溶液、益氣和胃膠囊、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片等。

2021年，益氣和胃膠囊銷售收入增長率107.04%，甲磺酸多沙唑嗪緩釋片銷售收入增長52.84%，非洛地平緩釋片(II)銷售收入增長37.49%。

盡管從數據上看，立方制藥幾款重要產品銷售額增速都表現不錯，但值得注意的是，立方制藥旗下產品主要為仿制藥和中成藥。而仿制藥和中成藥領域，行業競爭較為充分，作為公司主導品種，非洛地平緩釋片(II)還存在集采可能。

據藥融云統計，2020年，非洛地平在全國醫院和藥店銷售額合計近15億，生產廠家包括原研阿斯利康、立方制藥、南京易亨制藥等十余家。

其中，阿斯利康占據市場主導地位。根據Wind醫藥庫數據，2019~2021年，阿斯利康的市場份額分別為87.56%、87.65%、87.81%，立方制藥非洛地平緩釋片(II)的市場份額分別為9.80%、8.96%、8.59%。

此外，米內網數據顯示，2021年中國三大終端6大市場口服緩控釋制劑TOP10產品中，榜首首破80億元，8個已被納入國家集采。排位第三的非洛地平緩釋片雖未納入集采，但已有南京易亨制藥、北京四環科寶制藥、天津天士力(600535)圣特制藥/安必生3家企業過評，此外華海藥業(600521)、石四藥、常州四藥、湖南九典制藥(300705)等企業的產品還在審。或納入第八批集采，市場格局將變。