日前，華廈眼科(301267 SZ)接受20家機構調研，表示將成立多家基金，未來將布局120-150家眼科醫院及200家視光連鎖中心。作為眼科全科診療先行者的華廈眼科，在安上并購的翅膀之后，未來增速如何？據權威專業人士預測，從2023年起3-5年華廈眼科每年利潤增速有望達到30%。

華廈眼科成立于2004年，是一家專注于眼科專科醫療服務的大型連鎖集團。公司面向國內外廣大眼科疾病患者提供眼科全科診療服務，覆蓋眼科八大亞專科及眼視光專科。截至目前，公司已在國內開設57家眼科專科醫院，覆蓋17個省及46個城市，輻射國內華東、華中、華南、西南、華北等廣大地區，已通過連鎖運營的模式建立了全國范圍內的診療服務網點體系，已在國內開設23家視光中心。

(相關資料圖)

華廈眼科在接受調研時表示，公司自成立以來，始終以眼病診療為發展基礎，建立了覆蓋眼科八大亞專科及眼視光專科的眼科全科診療服務體系，并在復雜眼科疾病診療領域具備堅實的診療能力。公司未來也將始終專注做眼科專科醫院，初步實現全面盈利；同時，積極發展視光中心、屈光中心、干眼治療等業務，計劃依托現有專科醫院輻射周邊，結合專科醫院的診療資源與視光中心的渠道優勢，互相補充，形成渠道規模效應，進一步深挖各省市視光需求。

全科發展是華廈眼科獨特于行業之處，綜合眼病和疑難眼病的處理能力是華廈的特色，有著很高的護城河。這得益于公司十數年來對醫生這一核心競爭力的重視。

在問到“對比同行，在招募醫生方面有哪些優勢？”時，華廈眼科表示：公司的企業文化就是尊重知識，尊重醫生，目前已擁有以國際眼科科學院院士黎曉新教授、趙堪興教授為代表的一批領軍人物，并已建設了成熟的人才培養體系，配合醫生的個人職業規劃，每年都會為處于不同職業發展階段的醫生量身提供多種多樣的培訓，從住院醫規范化培訓，到眼科醫師明日之星計劃、未來精英人才計劃，再到手術主刀醫生培養，已形成了完整的學術研究和職業生涯培養體系。

同時，公司充分重視員工利益，倡導員工與企業共發展，充分激發員工積極性。上市前公司給予核心醫療人員、管理人員的員工持股比例較高，達到20%以上。

內生的優勢使得華廈眼科厚積薄發，運營質量領先于行業。華廈眼科2020年、2021年和2022年前三季度的營收分別為25.15億元、30.64億元和25.23億元；凈利潤分別為3.21億元、4.54億元和3.976億元。另據公司11月4日業績預告，2022年凈利潤為5.2億元-5.6億元之間，同比上升14.31%至23.10%，扣非凈利潤約5.55億元至5.95億元，同比上升16.60%至25%。從業績增長幅度來看，2022年前三季度，華廈眼科利潤同比增長18.13%，增幅領先同行。

國聯證券11月7日的研報認為，華廈屈光&視光等消費類業務有提升空間，公司擁有黎曉新、趙堪興、葛堅、劉祖國等國際知名專家，眼病治療實力不遜于行業頭部愛爾眼科。但公司屈光和視光收入合計占比(2021年為43%)低于同行其他公司，公司正在大力發展屈光和視光等消費類業務，基數低，增速快。國聯證券在研報中寫道：“我們認為公司從治療難度較高的眼病領域向消費屬性更強的屈光和視光領域發展，具有品牌優勢，更易發展。”

11月21日，方正證券關于華廈眼科的研報中指出：華廈利潤率爬升顯著，投資回報率領先業內。在凈利率方面，華廈眼科和愛爾眼科遙遙領先，華廈眼科的凈利率從2017年的 3.23%增長至 2021年的14.80%，呈現出高于其他同行可比上市公司的快速提升趨勢。在毛利率方面，華廈眼科和愛爾眼科處于領先梯隊，毛利率均處于 45%以上，并且華廈眼科近3年毛利率加速提升，由2019年的40.22%增長至2021年的46.04%，有加速甩開其余眼科的勢頭。在凈資產收益率方面，近5年華廈眼科的ROE迅速提高，已從2017年的8.03提升至2021年的24.83，成為同行可比上市公司中ROE最高的公司。

國聯證券預計公司2022-24年收入分別為35/42/51億元，對應增速分別為15%/20%/21%，凈利潤分別為5.8/7.0/8.8億元，對應增速分別為27%/22%/25%，EPS分別為1.15/1.40/1.75元，3年CAGR為23.40%。

國聯證券認為：“我們預計公司將會加快公司醫院網點的布局，加速公司消費類業務的發展，公司各項目仍將享受量價齊升的增長，能夠享受些許的溢價。我們給予公司2023年60倍PE，對應股價為75.24元。”

也有權威眼科投資人士表示，華廈的內生性蘊含強大的擴張性，隨著全國連鎖化布局不斷推進，老院業績穩步增長，新院整體實現扭虧為盈，加上并購工具的運用，驅動公司業績快速增長，2021年公司歸母凈利潤為4.5億元，同比增長36.01%，2017-2021年復合增長率55.48%。為此他大膽預測，從2023年起3-5年華廈眼科有望保持每年30%的利潤增長。