《投資者網(wǎng)》向勁靜
(資料圖)
編輯 胡珊
持續(xù)融資、持續(xù)燒錢、持續(xù)虧損，這已成為上海君實生物醫(yī)藥科技股份有限公司(下稱“君實生物”，688180.SH)的標(biāo)簽。
君實生物自2012年成立至今，市場對其進(jìn)行的靈魂拷問自始至終未變：到底什么時候才開始真正實現(xiàn)盈利？然而，連年虧損，“拷問”十年，依舊無果。
此前，君實生物公布2022年三季報，意料之中的一份虧損財報。而對于公司的靈魂拷問，再多一個：正在研制的新冠口服液未來如何？
前三季虧損16億有何解釋？
毫無懸念，君實生物2022年前三季度依舊虧損。
數(shù)據(jù)顯示，君實生物前三季度營收約12億元，同比下降55%；歸母凈利潤虧損約16億元，同比下降307%。單看第三季度，公司營收2.72億元，同比減少55%；歸母凈利潤虧損6.8億元，同比下降約70%。
業(yè)績不行，股價更是陷入低迷。君實生物2020年在科創(chuàng)板上市當(dāng)日，其開盤大漲近290%，最高價達(dá)到220.4元/股，足見當(dāng)時的受歡迎程度。可到今年11月24日收盤65.30元/股，相較于2022年最高價131.42元/股，跌幅超40%。
針對虧損情況，公司在三季報中沒有什么解釋，而是強(qiáng)調(diào)亮點(diǎn)——報告期營業(yè)收入主要來自于特瑞普利單抗注射液(商品名：拓益?，產(chǎn)品代號：JS001)國內(nèi)市場商業(yè)化帶來的銷售收入。2022年第三季度，拓益?的銷售收入人民幣2.18億元，占君實生物第三季度營收的80.15%，成為公司的業(yè)績“擔(dān)當(dāng)”。
具體來看，今年前三季度拓益?銷售額為5億元。其中，今年第一季度銷售額為1.1億元，第二季度銷售額為1.88億元。
然而，君實生物的拓益?被市場稱為“起了個大早，干了個晚集”。如今的PD-1(單抗藥物特瑞普利單抗)賽道很是擁擠，國內(nèi)已獲批上市14款PD-1/PD-L1單抗、1款PD-1×CTLA-4雙抗。其中PD-1單抗10款(8款國產(chǎn)，2款進(jìn)口)、PD-L1單抗4款(2款國產(chǎn)，2款進(jìn)口)、PD-1×CTLA-4雙抗1款(康方)。
再看拓益?這些年的表現(xiàn)，2019年至2021年，其銷售額分別為7.7億元、10億元和4.12億元。2021年銷量之所以下降很快，是因為該產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保目錄。到今年年底預(yù)計會有6款PD-1/PD-L1類生物藥參與醫(yī)保談判，彼時國內(nèi)PD-1市場空間將進(jìn)一步受到影響。
商業(yè)化能力能否令人滿意？
有投資者在同花順互動平臺向君實生物董事長提問：“貴司一直在以藥物管線多自豪，可是商業(yè)化能力確實無法讓投資者滿意，VV116(國產(chǎn)新冠口服藥)這么好的商業(yè)化條件，貴司為何不集中精力去完成呢？如果傾盡全力了，請把工作進(jìn)度公開，少講故事多干點(diǎn)正經(jīng)事兒吧！”
“公司業(yè)務(wù)部門會盡全力推進(jìn)VV116的研發(fā)進(jìn)度并積極探索下一階段國內(nèi)外的商業(yè)化可能性。” 君實生物只是如此回答。
的確，君實生物一直以其藥物研發(fā)狀態(tài)而自豪。可隨著專利陸續(xù)到期以及生物類似物的出現(xiàn)，以TNF-α、VEGF、PCSK9等為靶點(diǎn)的單抗都早已陷入“紅海”競爭。市場關(guān)心的是，扎堆“紅海”研發(fā)的意義何在？換言之，這么多年，公司在研發(fā)上還持續(xù)不斷地?zé)X，最終換來的依舊是常年虧損。這樣的局面何時才到頭？
自2015年8月君實生物在新三板掛牌以來，期間公司經(jīng)歷過三次IPO及多次定增。據(jù)不完全統(tǒng)計，公司累計股權(quán)融資金額約118億元。
盡管如此，君實生物的資金并不寬裕。2022年三季度末，君實生物賬面貨幣資金30.65億元，有息負(fù)債包括短期借款4.48億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債8189萬元、長期借款7.76億元，合計13.06億元。算下來，公司手里的凈現(xiàn)金只有17.59億元。
如果不減緩燒錢速度，恐怕17.59億元難以為繼，只有繼續(xù)融資。實際上，11月3日，君實生物發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬定增募集資金總額不超過39.69億元，用于創(chuàng)新藥研發(fā)項目、上海君實生物科技總部及研發(fā)基地項目。
新冠口服液的前景可好？
君實生物當(dāng)前最受市場關(guān)注的還有，公司的新冠口服液進(jìn)展如何？未來的前景如何？
君實是國內(nèi)最早布局相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)之一。而這款VV116(JT001)是一款新型口服核苷類抗SARS-CoV-2藥物，由君實生物和蘇州旺山旺水生物醫(yī)藥有限公司共同合作開發(fā)。
那當(dāng)前該產(chǎn)品的進(jìn)展如何？君實生物在2022年三季報業(yè)績說明會上稱，截至目前，公司在口服核苷類抗SARE-CoV-2藥物VV116(JT001)已完成的臨床前研究、一期臨床研究、在中國奧密克戎感染者中首個開放、前瞻性隊列研究和頭對頭奈瑪特韋片/利托那韋平的注冊III期臨床研究中均看到了其良好的安全性和有效性。
“VV116已于國內(nèi)完成一項III期研究，正處于多項國際多中心的III期臨床研究階段。2022年10月，VV116新增一項在輕中度COVID-19患者中評價其安全性和有效性的多中心、雙盲、隨機(jī)、安慰劑對照的III臨床研究(NCT05582629)，該研究針對奧密克戎毒株特性，納入的輕中度COVID-19患者可伴或不伴高風(fēng)險因素，覆蓋人群更廣。”
引人注意的是，目前國內(nèi)研發(fā)新冠口服液的上市公司，除了君實生物之外，還有真實生物、開拓藥業(yè)、科興制藥、歌禮制藥、廣生堂均有新冠口服藥進(jìn)入臨床試驗階段。面對如此多的競爭對手，君實生物勝算幾何？
況且，如今的病毒也在變異中，新冠口服液是在與時間賽跑，未來又有多少人能為新冠口服液買單？目前這一切，都還有待觀察。(思維財經(jīng)出品)■
