智通財經APP獲悉，近日，復合集流體概念股表現強勢，截止11月21日收盤，趨勢龍頭寶明科技(002992.SZ)漲停，10月以來股價翻倍，日內龍頭元琛科技(688659.SH)20cm漲停，萬順新材(300057)(300057.SZ)收漲超12%，英聯股份(002846)(002846.SZ)、雙星新材(002585)(002585.SZ)、大東南(002263.SZ)紛紛漲停。有觀點認為，本輪復合銅箔行情標的池擴散，產業鏈普漲，核心邏輯是產業鏈進展驅動，建議把握鋰電行業“0-1”新技術趨勢，有望走出主升浪行情。
據了解，集流體是鋰離子電池正極和負極用于附著活性物質的基體金屬。集流體在作為正極和負極活性物質載體的同時，其主要作用是將活性物質產生的所產生的電子匯集起來并對外進行電流輸出，從而實現化學能轉換為電能的過程。
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復合集流體是以PET等原料膜作為基膜經過真空鍍膜等工藝，將其雙面堆積上銅/鋁分子的復合材料。采用“金屬-高分子材料-金屬”三層復合結構，通過真空蒸鍍、磁控濺射等方式在高分子PET/PP膜表面形成納米級金屬，再通過水電鍍將金屬層沉積增厚到1μm以上。復合集流體以兼顧能量密度、循環導命、安全性及電池成本的優勢成為電池能量密度提高的最佳解決方案之一。
復合集流體產業鏈上游為PET基材、磁控濺射設備、水電鍍設備；中游為復合銅箔制造商；下游為動力電池企業。當前鋰電池正極和負極分別使用金屬鋁箔和銅箔作為集流體，由于銅材密度較大和價格相對較高，因此銅箔的輕薄化可有效降低電池質量和成本，為當前集流體創新研發的主流方向。銅箔需要保持一定機械強度，不可能無限減薄，因此復合銅箔成為輕薄化的新思路——可具備存在高安全性，高能量密度以及低成本優勢。
由于復合鋁箔只采用蒸鍍工藝，其難度相較于復合銅箔是下降的，但普通的蒸鍍設備一次只能鍍60nm，鍍1μm至少要鍍17次，蒸鍍設備投資較高，因此復合鋁箔單平折舊成本較高，相較于傳統鋁箔沒有成本優勢，主打高端應用。
根據2025年中國新能源(600617)汽車滲透率達到33%、PET復合銅/鋁箔滲透率達到21%的假設來測算，預計2025年配備PET復合銅/鋁箔的動力電池市場需求將達到294GWh。
產業鏈市場空間測算方面，根據統計，到2025年主流電池廠新增產能超過2.06TWh，假設到2025年復合銅箔在新增產線上滲透率達到25%，存量產線上滲透率達到10%，預計2025年鋰電復合銅箔設備市場規模達到148.86億元，其中，磁控濺射設備市場規模為58.38億元，電鍍設備市場規模為63.24億元，超聲波滾焊設備市場規模為27.24億元。
上市公司蜂擁入局復合集流體。據悉，今年9月，勝利精密(002426)公告稱，擬總投資56億元建設新能源汽車功能膜項目，其中包含共計115條高性能復合銅箔生產線。寶明科技在7月宣布投資60億元在江西建設鋰電池復合銅箔生產基地。此外，方邦股份(688020)、阿石創(300706)等公司披露正進行設備安裝及試產，但未公布與下游客戶對接情況。據公開信息顯示，寶明科技、雙星新材均已于今年年中開始為客戶送樣，寶明科技已獲小批量訂單。
國金證券近日的研報中表示，復合集流體在電池端技術儲備上，寧德率先提出，蜂巢能源22年專利量暴增，國軒布局也比較早。產業化角度，寧德已在正極復合鋁箔實現海外小批量裝車，與金美合作實現量產，國軒于近期發布環評報告，規劃4億平復合集流體(鋁箔)。
中信證券研報認為，復合集流體即將迎來量產，2023年有望成為量產元年。目前兩步法技術方案最為成熟，生產效率、良品率和成本將共同推動技術升級的方向。PET和PP基膜均具有潛力，其中PP耐酸性更好，未來或有較大應用。具有磁控濺射和水電鍍工藝積累的企業或將具有先發優勢。推薦確定性最強的設備環節、具有經驗積累的復合集流體生產企業，以及未來具有潛力的PP基膜。
財信證券也表示，復合集流體的高分子材料層受熱會發生斷路效應，可以有效控制電池熱失控，2023年有望開始規模應用，建議關注萬順新材、寶明科技等復合銅鋁箔布局較為領先的公司。
相關概念股：
東威科技(688700.SH)：公司表示自家是目前國內乃至國際，唯一大批量量產(新能源鍍膜設備)的公司，訂單超預期。
三孚新科(688359.SH)：公司在接受調研時表示，公司新型復合銅箔電鍍工藝正處在中試階段，預計明年可規模化應用，良率目標為95%。
寶明科技(002992.SZ)：第一批PET復合銅箔設備預計今年12月份開始交付明年上半年交付完畢。
雙星新材(002585.SZ)：公司近日在互動平臺表示，公司的pet復合銅箔已從原料端開始專利布局。公司新的產線即將建成并投產，產線投產后將逐步量產，公司認為復合銅箔將成為未來新能源領域新的增長點之一。
元琛科技(688659.SH)：在上半年針對復合銅箔材料進行實驗，第一批設備預計10月底落地，第一條線設備安裝預計11月完成。
