智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，湘財(cái)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，隨著HUD顯示技術(shù)的改善、成本的下降，以及車載擋風(fēng)玻璃技術(shù)的進(jìn)步和AR-HUD的商用，HUD滲透率快速提升。2021-2025年國(guó)內(nèi)乘用車前裝HUD數(shù)量復(fù)合增長(zhǎng)率為55.67%，市場(chǎng)規(guī)模的復(fù)合增長(zhǎng)率為46.01%，未來3年將呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。建議關(guān)注HUD制造環(huán)節(jié)相關(guān)公司、汽車連接器行業(yè)切入主流新能源車品牌商供應(yīng)鏈且營(yíng)收規(guī)模較小的公司。給予消費(fèi)電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
湘財(cái)證券主要觀點(diǎn)如下：
(資料圖片僅供參考)
HUD銷量快速增長(zhǎng)，AR-HUD成為發(fā)展趨勢(shì)
隨著HUD顯示技術(shù)的改善、成本的下降，以及車載擋風(fēng)玻璃技術(shù)的進(jìn)步和AR-HUD的商用，HUD滲透率快速提升，根據(jù)蓋世汽車的數(shù)據(jù)，2020年HUD的滲透率為4.1%，預(yù)計(jì)到2022年會(huì)達(dá)到16.2%。各ARHUD廠商在技術(shù)與成本控制方面均有著很大的提升，新生代消費(fèi)者對(duì)待新的科技性事物有著更好的包容度，AR-HUD開始商用。由于ARHUD的單價(jià)遠(yuǎn)高于W-HUD，因此未來3年行業(yè)將呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。2021-2025年國(guó)內(nèi)乘用車前裝HUD數(shù)量復(fù)合增長(zhǎng)率為55.67%，市場(chǎng)規(guī)模的復(fù)合增長(zhǎng)率為46.01%。
國(guó)內(nèi)廠商具多重優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)格局良好
中國(guó)HUD市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局呈高度集中態(tài)勢(shì)，主要以國(guó)際企業(yè)為主，形成壟斷的局面。國(guó)際企業(yè)主要爭(zhēng)奪中高端車型市場(chǎng)，而中國(guó)HUD企業(yè)由于價(jià)格便宜，主要集中自主品牌整車廠。國(guó)內(nèi)供應(yīng)商經(jīng)過多年發(fā)展，技術(shù)水平逐步提升，同時(shí)憑借成本優(yōu)勢(shì)、定制化及快速響應(yīng)等服務(wù)優(yōu)勢(shì)獲得客戶及訂單，實(shí)現(xiàn)HUD產(chǎn)品量產(chǎn)，與外資供應(yīng)商展開競(jìng)爭(zhēng)。
電動(dòng)車帶來高壓需求，單車價(jià)值量大幅提升
電動(dòng)車相對(duì)于燃油車增加了對(duì)于高壓、高速連接器的需求，使得電動(dòng)車單車連接器價(jià)值量遠(yuǎn)大于燃油車，根據(jù)鼎通精密招股書中披露的數(shù)據(jù)，燃油車單車連接器價(jià)值大約為1000元，由于高壓連接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指標(biāo)高于傳統(tǒng)的低壓連接器，導(dǎo)致新能源汽車單車使用連接器價(jià)值遠(yuǎn)高于燃油車。純電動(dòng)乘用車打車使用連接器價(jià)值區(qū)間為3000-5000元，純電動(dòng)商用車單車使用連接器價(jià)值區(qū)間為8000-10000元。
國(guó)產(chǎn)廠商切入新能源車供應(yīng)鏈，連接器市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)
燃油車供應(yīng)鏈較為固定，國(guó)產(chǎn)廠商難以進(jìn)入，中國(guó)新能源(600617)車產(chǎn)業(yè)的崛起給了國(guó)產(chǎn)汽車電子廠商進(jìn)入供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)，而且特斯拉供應(yīng)鏈也對(duì)國(guó)產(chǎn)廠商開放。目前，多家國(guó)產(chǎn)連接器廠商已經(jīng)進(jìn)入特斯拉、比亞迪(002594)、蔚來等主流新能源車企供應(yīng)鏈，該行測(cè)算中國(guó)新能源車高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模2021-2025復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到20.81%，高速連接器市場(chǎng)規(guī)模2020-2025年復(fù)合增速將達(dá)到77.2%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：HUD銷量不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
