自2017年年底起，斯太爾(4.410,-0.19,-4.13%)遭遇了一波高管離職潮，原核心管理層大部分被更迭。公司扣非后凈利潤大幅下滑比例達3274.65%，毛利率也大幅下降 60.57%至 3.61%，引來交易所發函問詢。

在經歷了業務承諾無法兌現、高管集體“出走”等利空后，斯太爾動力股份有限公司(以下簡稱“斯太爾”，000760，SZ)再度陷入購買信托計劃的本金“不翼而飛”的尷尬局面。

日前，公司對信托計劃購買事情進行詳細披露，公司方面表示，公司斥資1.3億元購買的“方正東亞·天晟組合投資集合資金信托計劃”按約定提前終止，但至今只收到1040萬元收益款項，本金至今未能收回，就此，公司已向湖北省高級人民法院起訴，法院方面已受理。

被起訴方國通信托(曾用名方正東亞)則表示，尚未接到法院通知，尚不清楚起訴情況，而這筆信托屬于事務管理信托，斯太爾要求返還1.3億元信托資金及賠償損失的訴求沒有任何法律依據及合同依據，公司不可能滿足委托人的無理訴求。

“按照國通信托的說法，投資指令是由雙方共同認可的投資顧問天晟下達的，國通只做支付，但天晟同創的指令是否來自斯太爾不清楚。”5月29日，北京盈科武漢律師事務所高級合伙人吳良濤律師對21世紀經濟報道記者分析，但按照國通信托的說法，錢已投出去，信托財產已沒錢。

5月29日晚間，國通信托對21世紀經濟報道回應稱，信托計劃設立后，公司根據天晟同創的指令，將資金用于并完成了對玉環德悅投資有限公司(以下簡稱“玉環德悅”)的增資，成為后者的股東，但股權登記僅是宣示性登記，不論標的公司是否已就本次增資辦理注冊資本和股東變更登記手續，均無法否認國通公司是玉環德悅股東的事實。

“按照國通信托的說法，投資指令是由雙方共同認可的投資顧問天晟下達的，國通只做支付，但天晟同創的指令是否來自斯太爾不清楚。”

信托機構購買始末

為提高資金使用效率，2016年7月，斯太爾將1.3億元閑置自有資金購買了“方正東亞·天晟組合投資集合資金信托計劃”(以下簡稱“信托計劃”)第1期產品，期限為60個月，門檻收益率為8%/年，主要投資于非上市公司股權和債權、有限合伙企業的有限合伙份額、穩健型的金融產品投資。該信托計劃項下由雙方共同委托的投資顧問為北京天晟同創創業投資中心(有限合伙)(文中簡稱“天晟同創”)。

根據最初的約定，若信托產品存續滿12個月后，斯太爾可申請提前終止。因此，在存續期滿后，斯太爾申請贖回全部信托份額并提請信托利潤分配，在得到相關方書面同意的回復后，斯太爾也收到委托理財部分收益1040萬元。但截至最新披露，剩余權益及本金1.3億元至今未能收回。為此，斯太爾表示已向湖北省高級人民法院提請訴訟并獲得受理。

針對這一情況，國通信托對21世紀經濟報道表示，該信托計劃系委托人共同委托投資顧問指定信托資金用途的事務管理類信托，根據信托合同約定，受托人管理責任僅限于信托計劃資金的撥付、信托費用的計算與支付、信托利益的核算和分配、配合進行股權/債權處置、信托財產清算返還等一般事務管理行為，信托計劃的設立符合法律法規規定。

斯太爾公司將信托資金1.3億元交付給國通信托后，國通信托根據天晟同創下達的投資指令

，與玉環德悅投資有限公司(以下簡稱“玉環德悅”)及其另外兩位股東簽署了《玉環德悅投資有限公司增資協議》(以下簡稱《增資協議》)，該增資行為已經玉環德悅股東會決議實施。國通信托以金額為人民幣12870萬元的第1期信托計劃資金認繳玉環投資新增注冊資本，認繳出資后持有玉環德悅92.8%的股權，并根據監管規定將1%的信托資金用于繳納信托業保障基金。玉環德悅收到國通信托繳付的全部增資款后，向國通信托出具了《股東出資證明》，受托人成為玉環德悅股東。至此，受托人已履行信托合同約定的義務。

針對這種說法，斯太爾表示，公司直至2017年9月3日才知道，上述信托財產用于玉環德悅的增資事務，但國通信托并未對玉環德悅增資，該公司的股東及注冊資本自始至終都未發生任何變化。

天眼查信息顯示，玉環德悅成立于2016年1月，主營業務為投資與資產管理、投資咨詢、財務咨詢等，從公開信息看，自成立至今，公司注冊資本并未發生改變。

對此，國通信托表示，根據我國《公司法》規定和《增資協議》約定，玉環德悅變更注冊資本和股東時，應當向公司登記機關登記，但股權登記不是設權性登記，而僅是宣示性登記，不論玉環德悅是否已就本次增資辦理注冊資本和股東變更登記手續，均無法否認國通信托是玉環德悅股東的事實。國通信托作為玉環德悅的股東身份，并沒有因玉環德悅不履行辦理注冊資本和股東變更登記手續而無效。而增資完畢后，國通信托曾多次書面正式催促

玉環德悅變更注冊資本和股東，但對方并未執行。

“信托財產是否投資到玉環德公司，要看雙方是如何表述的，且這需要有書面證據。”吳良濤則表示，而如果斯太爾購買的是理財產品，但其投資投向若是做股權投資，一年時間就收回資金投資期限有點短。

理財背后的業績壓力

在出資1.3億元理財的同時，斯太爾面臨的業績壓力不小。

重組后的斯太爾大股東變更為山東英達鋼結構有限公司(以下簡稱“英達鋼構”)，雙方簽訂業績對賭協議，即在2014-2016年，斯太爾經審計扣除非經常性損益后的凈利潤不低于2.3億元、3.4億元、6.1億元。若無法達到上述承諾目標，英達鋼構將進行補償。

但這三年間，斯太爾扣非后凈利潤分別為666萬元、-2.11億元、1384萬元，未完成業績對賭承諾，至今，英達鋼構尚未支付2016年的業績補償款 4.86億元。為此，雙方也已對簿公堂。

這種局面下，理財雖失敗，斯太爾卻并未在2017年對這筆資產進行計提減值。斯太爾則解釋，由于公司無法獲取與該可供出售金融資產可收回性相關的、充分的、 可靠的證據，所以無法對該可供出售金融資產減值情況進行準確估計，所以未計提減值準備。

針對這筆損失，斯太爾表示，公司采取致函、走訪等各種措施了解該筆信托投資款相關情況，并積極委托律師就信托投資款贖回事項準備相關材料，以期盡快追回本金及剩余投資收益。

在各類麻煩纏身的同時，斯太爾自身造血功能也在承壓。

中關村(6.070,-0.14,-2.25%)科技產業園控股集團有限公司使用，取得2億元授權許可服務收入，但在2017年未發生該類業務。公司的發動機及配件的銷售收入主要以子公司奧地利斯太爾為主，相關發動機及配件毛利率為6.7%，同比下降10.78%。而常州斯太爾尚處于產能爬坡期，尚未產生批量化訂單。 綜上所述，公司2017年度整體毛利率同比下降幅度較大。

針對公司的多重不利局面，負責斯太爾年報審計工作的中興財光華會計師事務所對其2017年年報出具了保留意見，并對公司內部控制出具否定意見。