自揭造假舊賬兩年后，*ST昆機(jī)(600806.SH)走到了退市的懸崖邊。按照進(jìn)度，上海證券交易所將會在5月16日前對其最后“判刑”，即作出是否終止股票上市的決定。

財務(wù)造假加四年連虧，*ST昆機(jī)早已對外默認(rèn)退市定局。但對于3萬多名*ST昆機(jī)股東而言，虧損的噩夢遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

5月16日，有*ST昆機(jī)的股東向第一財經(jīng)稱，*ST昆機(jī)管理層于今年初曾對投資者給出承諾，公司會保護(hù)股民利益，對于退市以及此前的財務(wù)造假，還計劃成立賠付基金。彼時，*ST昆機(jī)曾表示，正在估算賠付范圍和額度，細(xì)化方案。但從目前來看，這一承諾很大可能將被證實只是一張“空頭支票”。

正在幫助*ST昆機(jī)股東進(jìn)行造假索賠的證券律師認(rèn)為，公司所稱的賠付并不現(xiàn)實，以A股市場的經(jīng)驗來看，先行賠付幾乎只適用于造假上市的企業(yè)，上市后造假的企業(yè)目前沒有賠付先例，此外，*ST昆機(jī)財務(wù)狀況糟糕，到2018年一季度凈資產(chǎn)虧空窟窿近1億元，不具備賠付能力。目前來看，漫長的主動索賠是*ST昆機(jī)投資者追回部分損失的唯一途徑。

一周內(nèi)面臨“退市”判決

不出意外的話，上證所將在*ST昆機(jī)披露2017年年報后15個交易日內(nèi)，作出是否強(qiáng)制其退市的決定。

*ST昆機(jī)已于4月28日披露了2017年年報。也就是說，*ST昆機(jī)在A股或許只剩下最后一周的緩刑期。若最終被上證所認(rèn)定為終止上市，自終止上市的決定之日后的五個交易日屆滿的下一交易日起，*ST昆機(jī)股票將進(jìn)入退市整理期，并在風(fēng)險警示板交易30個交易日后終止上市。

退市的處罰對于*ST昆機(jī)，并不冤枉。根據(jù)公司4月28日晚間披露的2017年年報，其歸屬母公司股東的凈利潤為虧損3.5億元，此前2014~2016三年，則分別虧損2.04億元、1.96億元、2.09億元，連虧四年名副其實。

除了財務(wù)指標(biāo)觸及強(qiáng)制退市的規(guī)定。*ST昆機(jī)財務(wù)造假也早已板上釘釘。

2017年3月20日，*ST昆機(jī)新管理層自爆公司過往存在四大財務(wù)問題：存貨不實、銷售收入確認(rèn)違規(guī)、費(fèi)用少計、子公司“多套賬”涂改票據(jù)，所涉金額上億元，引發(fā)市場軒然大波。

經(jīng)過8個月的調(diào)查，2017年11月16日晚，*ST昆機(jī)造假事實被認(rèn)定，監(jiān)管層對公司原任及現(xiàn)任董事、監(jiān)事或高管做出處罰決定。

據(jù)證監(jiān)會查明，*ST昆機(jī)共有三大涉嫌違法事實，其一是2013~2015年間，該公司通過跨期確認(rèn)收入、虛計收入和虛增合同價格三種方式虛增收入約4.8億元;其二是通過少計提辭退福利和高管薪酬的方式虛增利潤約2961萬元;此外，同期*ST昆機(jī)年度報告中披露的存貨數(shù)據(jù)也存在虛假記載。

“之前公司曾表示過，財務(wù)造假加上連續(xù)的虧損，肯定會退市。大股東沈陽機(jī)床(10.080,-0.17,-1.66%)過去一兩年也沒有拿出什么有效的重組措施來保殼。”*ST昆機(jī)的一名股東對第一財經(jīng)表示。

“我并沒對公司會賠付抱希望。”該投資人表示，其在*ST昆機(jī)進(jìn)入停牌前已將大部分股票忍痛割肉，否則進(jìn)入退市整理被絞殺在所難免，虧損更多。

對于向股東承諾重組和賠付一事，第一財經(jīng)于5月16日下午致電*ST昆機(jī)董秘賀喜，但截至發(fā)稿電話未能接通。*ST昆機(jī)證券事務(wù)辦公室一工作人員對此表示，因領(lǐng)導(dǎo)均在外出差，對此事無權(quán)回應(yīng)。

漫長索賠

退市局面難以逆轉(zhuǎn)，索賠成為*ST昆機(jī)股東(A+H股)追回?fù)p失的唯一途徑。而最終能追回多少損失，結(jié)果也難以樂觀預(yù)計。

北京市盈科律師事務(wù)所律師臧小麗告訴第一財經(jīng)記者，*ST昆機(jī)要面臨的不止財務(wù)造假所引發(fā)的集體索賠。

“下月中旬，在北京會有一次開庭，是針對*ST昆機(jī)此前向紫光卓遠(yuǎn)轉(zhuǎn)讓股權(quán)中的信披虛假稱述。”2015~2016年，*ST昆機(jī)大股東沈機(jī)集團(tuán)曾試圖向紫光卓遠(yuǎn)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，但在公告中未披露“3個月自動解除”協(xié)議和“獲得云南各部門支持”等必須披露的生效條件，后因此被證監(jiān)會警告，處以40萬元罰款，時任董事長、董秘也被證監(jiān)會警告并分別罰款15萬元。

2017年4月，*ST昆機(jī)曾披露因上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的虛假稱述，被40名股東集體索賠，涉及6916.31萬元。

臧小麗介紹稱，針對*ST昆機(jī)的財務(wù)造假索賠人數(shù)更多、規(guī)模更大，很多證券律師均有代理，也將陸續(xù)立案開庭，目前總?cè)藬?shù)難以統(tǒng)計，要以上市公司披露為準(zhǔn)。

翻閱公告記者發(fā)現(xiàn)，*ST昆機(jī)到目前僅披露了一例因前述財務(wù)造假引發(fā)的索賠。2018年4月11日，*ST昆機(jī)披露，鄭如以“證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件”為由，向云南省昆明市中級人民法院提起民事訴訟。

據(jù)了解，鄭如在2017年1月5日起至3月17日，陸續(xù)以自有資金累計買入*ST昆機(jī)210.56萬股。但后因財務(wù)造假，*ST昆機(jī)大幅下跌，為規(guī)避風(fēng)險、降低損失，鄭如在2017年4月10日前陸續(xù)割肉，本金損失超過313萬余元。

主動賠付不太可能，目前A股主動賠付的只有造假上市的萬福生科、欣泰電氣這樣的個別案例，*ST昆機(jī)屬于上市后造假，我們代理的這類案子中還沒有先行賠付的。”在臧小麗看來，*ST昆機(jī)股東想要追回?fù)p失，目前只有像鄭如一樣，走上主動索賠這條道路。她同時坦言，一方面公司財務(wù)狀況不好，最終能拿到多少賠付“不好說”。但另一方面，這類案件勝訴概率高，投資者應(yīng)該為自身合法利益進(jìn)行爭取。

5月15日，*ST昆機(jī)披露了今年前四個月的經(jīng)營資料及H股復(fù)牌條件。未經(jīng)審計數(shù)據(jù)顯示，2018年1~4月，公司實現(xiàn)營收1.34億元，至4月底的銀行存款約0.46億元，應(yīng)收賬款總額2.83億元，并有銀行貸款2.45億元。

實際上，*ST昆機(jī)已資不抵債。截至今年一季度，*ST昆機(jī)身背17.31億元負(fù)債，歸屬母公司股東的權(quán)益窟窿近1億元。值得注意的是，在5月10日的股東大會上，*ST昆機(jī)提請向沈機(jī)集團(tuán)借款，金額不超過2億元，該方案最終獲得通過。