上市前一片風光的平安好醫生(01833.HK)在上市后第二個交易日，就跌破發行價，最多時甚至下挫10.7%，市場人士認為，隨著新經濟公司一家家上市后表現偏弱，加上近日香港股市走勢一般，很多二級市場的參與者都開始不相信一級市場的高估值。

平安好醫生在周一早上輕微高開0.3%，至55港元后股價馬上急跌，最多下跌10.7%，跌穿了發行價，出現48.9港元的上市新低，最新報51.6港元，跌5.8%。

而在上市前，市場關于熱炒平安好醫生的消息不斷，每家券商都“卯足勁”預備孖展(保證金)額度給散戶打新股，平安好醫生最終獲得22.5萬人認購，是去年11月上市的易鑫(02858.HK)以來最多投資者認購的新股，而易鑫在當時錄得30萬人認購。

根據平安好醫生的認購結果，可供散戶認購的香港公開發售部分獲得超額認購653倍，是去年11月以來最多投資者認購的新股，認購一手(100股)平安好醫生的投資者達到41972人，一手中簽率為60%。

一位不愿意透露姓名的市場人士告訴第一財經記者，平安好醫生的投機套利盤非常多，導致整個“盤子”很散，資料顯示，獲得認購一手的投資者達到41972人，加上一手中簽率相對比較高，這些投機的投資者都會想方設法在上市首日后獲利逃走，大量散戶拋售手中的新股，導致平安好醫生在第二個交易日承接力顯得明顯不足。

另一方面，港股近日表現非常一般，從4月30日起，香港股市走勢就非常一般，一直在30000點至32000點之間的中間位震蕩，有分析人士認為，港股整體投資氣氛轉弱，部分績優股更加無力反彈，預計香港股市走勢持續波動，30000點將是波動區間的中間點，而恒生指數目前報30093點，升166點。

在大盤不好的情況下，二級市場已經開始質疑一級市場的高估值，上述市場人士稱，一級市場的估值定價，一般都是直接找投資者談下的，但上市IPO的發行價是公司和投行協商定下的，如果定得太低，無法向前一輪投資者交代，定得太高又很難吸引投資者。

在近日市場追捧互聯網企業的時候，一級市場的估值會更加偏重參考用戶量及每個用戶的價值，未必會考慮很多營業額、利潤和現金流這類傳統指標，這種估值判斷方法已經讓很多互聯網企業在一級市場的估值開始偏高。

分析人士稱，實際上，香港市場以機構投資者為主，這些機構投資者在考量公司估值時，主要以公司的財務報告等為主，包括企業的利潤率、營業額、毛利率等，但是很多互聯網企業在尚未形成規模的時候，盈利水平并不強，甚至出現虧損情況，這樣讓很多香港成熟的投資者就會有所失望，也會讓公司估值回歸理性。

除此之外，南華金融集團高級策略師岑智勇表示，平安好醫生的股價跌破上市發行價是符合市場預期的，過去多只已上市而又未有盈利的新經濟股，在上市后走勢大多都向下，完全反應了投資者對于這類股份的態度。

實際上，2017年，被香港市場稱為“新經濟三寶”的眾安在線(06060.HK)、閱文(00772.HK)及易鑫(02858.HK)上市時，都引發市場非常大的轟動，尤其是眾安在線，上市時在香港市場引起了軒然大波，供散戶認購的公開發售部分錄得超額認購392倍，可謂萬人空巷，但隨后表現非常差強人意，不少都已經折價很多，其中易鑫更較上市價7.7港元折價超過40%，現報4.09港元，較上市價7.7港元折價7%。