近日，恒生電子(51.610,0.90,1.77%)股份有限公司(600570，下稱恒生電子)發布公告稱，收到北京市西城區人民法院(下稱西城法院)的《執行通知書》、《報告財產令》、《執行裁定書》，責令其子公司恒生網絡立即繳納證監會對恒生網絡的4.4億元罰款，逾期不履行將強制執行。

恒生網絡這筆罰單源自于2016年其研發的HOMS系統在場外配資中的違規違法行為被證監會處罰。也就是說，時隔兩年，這筆罰款仍未繳清。

2016年以來，證監會“天價”罰單頻出，但多起案例都如恒生網絡的案例一樣遭遇到了執行難，被處罰的主體也是想盡辦法規避處罰。而此次由西城區法院進行的強制執行或為之后類似案例的執行提供一定得借鑒意義。

疑似金蟬脫殼

2016年11月25日，證監會披露對恒生網絡的處罰決定，沒收恒生網絡違法所得約1.1億元，并處約3.3億元罰款;對責任人恒生網絡董事長劉曙峰、執行總裁官曉嵐給予警告，并分處30萬元罰款，罰款金額合計約4.4億元。

但據記者了解，這一罰沒款迄今只繳納了2265萬元。恒生電子方面第一時間表示將督促恒生網絡依據相關法律法規的規定積極配合進行處理。

但至于為何尚未足額繳納罰款，恒生電子方面指出是由于子公司恒生網絡已無法正常持續運營，處于凈資產不足以償付所涉罰沒款的狀態。

從披露的情況來看，恒生網絡確實也處于“資不抵罰”的境地，數據顯示恒生網絡2017年年末凈資產約為-4.21億元，截至2018年3月9日未經審計的貨幣資金余額僅49.7萬元。

按照目前恒生網絡的經營情況，公司即將面臨破產局面，如果進入破產清算程序，恒生網絡的罰單很大程度上將無法繼續執行。

子公司無力繳納罰款，那么母公司恒生電子是否要替子公司繳納罰款?

根據恒生電子2016年年底的公告，恒生電子直接持有恒生網絡60%股權，還通過寧波高新區云漢股權投資管理合伙企業(有限合伙)等間接持有恒生網絡約22.86%股權。也就說恒生網絡并非恒生電子的全資子公司，相應的恒生電子所承擔的責任是有限的。

上海杰賽律師事務所王智斌律師3月21日接受記者采訪時表示：“如果恒生網絡進入破產清算程序，只能以其凈資產為限清償債務，但是，根據最高人民法院《關于審理企業破產案件若干問題的規定》第61條，行政機關的罰款并不屬于破產債權，這意味著，恒生網絡通過破產清算程序清償完債務后，如果不存在剩余資產的，該罰單將無法執行。恒生網絡的股東，僅以出資為限承擔有限責任，并不會受到未執行罰單的波及。”

而北京地區一位市場人士3月21日則表示：“從繳納罰款的金額和進度上來看，很難不做出恒生電子與其子公司劃清界限減少處罰帶來損失的判斷。”

記者了解到，也正是由于恒生網絡遲遲不繳納罰款，最終證監會向西城區法院申請了強制執行。西城區法院已經在近期告知恒生網絡要如實報告此前一年的財產情況，并采取了凍結、劃撥恒生網絡的銀行存等財產的手段。但就目前恒生網絡的現狀來看，罰單能執行多少依舊是未知數。

執行之難

恒生電子的案例并不是孤例，記者了解到近年來一些天價罰單在執行的過程中都有難以落地的問題。

王智斌表示：“生效法律文書中關于財產部分的執行一直是個難題，無論是刑事判決、民事判決或者是行政處罰，如果相對人確實沒有能力履行，在無法認定為是惡意不履行的情況下，也只是產生執行罰息的問題。”

如2017年鮮言操縱多倫股份(現名：ST匹凸(5.560,0.05,0.91%))一案中，鮮言被證監會罰沒34.7億元，這也是北八道案件出現前，罰沒金額最高的案例。

便有接近監管層人士表示，鮮言被行政處罰仍未得到有效執行，另外更早之前的特力A(39.640,-0.31,-0.78%)(000025.SZ)市場操縱案的行政處罰同樣未執行完畢。規避處罰，或拒不繳納處罰都是這類案件涉案主體通常采用的手法。

就目前來看，證監會向法院申請強制執行是其中一個行之有效的辦法，但很多時候強制執行并不能解決全部問題。

上海創遠律師事務所高級合伙人許峰律師3月21日接受記者采訪時表示：“證監會可以向所在法院申請強制執行，如果經過執行后，被執行人也沒有隱匿轉移財產之類的情況，那么只能等執行人有錢之后繼續履行，也沒有更好的辦法。包括現在的北八道可能也面臨這個問題。”

除了強制執行外，記者從西城區法院了解到，根據法院制度的執行措施，執行通知書、報告財產令送達3日后，被執行人仍不依照法律文書履行義務的，即可采取列入失信名單、限制高消費、限制出境、限制被執行單位法定代表人等強制措施。采取上述措施后仍不能執結的案件，則加大搜查、強制騰房、拘留、罰款等強制措施的適用力度。

同時，若被處罰對象為企業，且被采取限制消費措施后，企業的法定代表人、主要負責人等，也將受到相同的消費限制制約。

然而，多數市場人士認為提高處罰執行力度仍需從完善制度的層面入手。

王智斌律師講道：“執行程序中，關鍵的問題是通過制度建設，將有能力履行但拒不履行的相對人予以精準制裁，這涉及到整個社會征信體系的建設，并且需要銀行、房管部門、證券登記機構、海關、稅務等各部門數據的整合等等，這方面需要頂層設計、系統設計才能解決。”