3月21日，*ST華澤(9.680,-0.51,-5.00%)股票在停牌逾2年后復牌交易。至3月26日，*ST華澤的股價每天均為“一”字跌停。而據華商基金公司對其估值的0.55元，*ST華澤還要在跌停路上走很久。

*ST華澤的“爛攤子”必然影響到投資者的財富，其中不乏眾多機構投資者，如華商基金、南方基金等旗下基金。

此外，《每日經濟新聞》記者還梳理發現，*ST華澤實際控制人王輝和王濤于2014~2015年將其幾乎所有持股均質押給了券商、銀行等機構，而這些股票已全數被司法凍結。

多家基金公司“踩雷”

*ST華澤2017年三季報顯示，有2家基金公司旗下基金位列公司前十大流通股股東。其中，中證500交易型開放式指數證券投資基金持有139萬股，華商智能生活靈活配置混合型證券投資基金持有100萬股。

2月2日，華商基金曾公告稱，自2018年2月1日起，對公司旗下基金持有的*ST華澤股票進一步進行估值調整，調整后的估值價格為0.55元每股。而1月5日，華商基金曾將*ST華澤股票估值下調為6.25元。

2月3日，銀華、鵬華、大成三家基金公司亦宣布調低旗下基金持有的*ST華澤估值。1月底，招商基金調低*ST華澤估值。截至目前，已有5家公募基金采取調低*ST華澤估值的操作。

《每日經濟新聞》記者注意到，2016年2月29日，*ST華澤收于12.5元，若按華商基金給出的0.55元/股來算，其或將經歷61個跌停，超越此前創下A股最長連續跌停紀錄的ST保千里(2.080,0.05,2.46%)(29個跌停)。

受*ST華澤拖累的機構投資者不止上述5家。東方財富(16.150,0.48,3.06%)Choice根據基金公司季報統計，截至2017年底，共有17家基金合計持有*ST華澤345萬股股票，其中持股數量較多的還有信誠中證800有色指數分級證券投資基金(23.45萬股)、嘉實中證500交易型開放式指數證券投資基金(5.59萬股)、天弘中證500指數型發起式證券投資基金(4.98萬股)。此外，國投瑞銀證券投資基金、民生加銀證券投資基金、諾安中證證券投資基金、農銀匯理證券投資基金等均持有*ST華澤股票。

如果上述基金公司持有股份短時間內難以脫手，這會對相應基金估值造成怎樣的影響呢?

南方基金一位工作人員告訴《每日經濟新聞》記者，根據中證500交易型開放式指數證券投資基金2017年四季度報告，當時*ST華澤股票的公允價值占資產凈值的0.09%，該基金產品是指數型的，被動跟蹤中證500指數，基金產品在配置單一股票時股票占比不高，所以對整體基金的影響相對有限。

華商基金內部工作人員也做出相似表述。上述兩家基金還表示，目前對持有*ST華澤股票的具體操作情況，只有基金經理掌握，外界想了解這部分投資情況得等基金一季報的披露。

停牌期間股東人數大增

*ST華澤自2016年3月起開始停牌，雖停牌中，但其股東數目一直在增長。

《每日經濟新聞》記者統計了*ST華澤自2016年一季報來的所有定期報告，其普通股股東總數由2016年3月末的51818上漲為2017年9月末的65669人，漲幅達26.73%。其中，2016年二季度末股東總數60979，三季度末股東總數61020，年底股東總數為61063。2017年一季度末股東總數61126，二季度末股東總數65670，三季度末股東總數65669。

公司股東數為何一直在上升?某上市公司人士告訴記者，背后原因只有上市公司清楚，但出現這種情況并不奇怪。其舉例稱，如果個人融資賬戶在上市公司停牌期間時限已到，且價格低于融資價格，那么證券公司會強行平倉，平倉后證券公司回收股票到證券公司下面的賬戶，這有可能引起上市公司股東數的增加。

該人士還說，停牌期間出現的非競價交易過戶行為，也有可能引起上市公司股東數增加。

*ST華澤原高管李明告訴記者，不少股民是通過融資融券方式持有*ST華澤股票，這一部分壓力很大。

*ST華澤2017年三季報披露的股東參與融資融券業務情況顯示，公司股東洪秋婷通過普通證券賬戶持有0股，通過投資者信用賬戶持有537萬股，實際合計持有537萬股;成都中益實業投資發展有限公司通過普通證券賬戶持有0股，通過投資者信用賬戶持有461萬股，實際合計持有461萬股。

3月26日，記者就此問題致電*ST華澤，但并未聯系上獲得回應。

實控人近2億股份質押

部分券商和銀行可能因*ST華澤而利益受損。

*ST華澤第一大、第二大股東王輝和王濤自2014年5月開始對其持股進行質押融資。當年5月~7月，王輝將其持有有限售流通股3000萬股、4544萬股、660萬股分別質押給了東北證券(7.800,0.12,1.56%)、東吳證券(8.090,0.17,2.15%)、華融證券。2015年9月10日，*ST華澤公告，王輝再度質押股票給包商銀行。至該公告日，王輝處于質押狀態的股份累積數約為1.07億股，占其所持公司股份總數的99.998%，王濤處于質押狀態的股份累積數為8418萬股，占其所持公司股份總數的99.986%。

《每日經濟新聞》記者梳理，王濤的持股分別質押給了太平洋(2.870,0.02,0.70%)證券、萬聯證券、華融證券、申銀萬國以及包商銀行。*ST華澤2017年三季報顯示，王輝和王濤分別持有公司股份1.07億股、8419萬股，而全部處于(司法)凍結中。

李明表示，他們(王輝和王濤)的股權已全部質押給機構，從機構貸了20多億元。

在目前同時處于質押和凍結之下，這部分質押貸款能否如數歸還呢?

上海明倫律師事務所王智斌律師告訴記者，股權質押相當于一種擔保，如果將來經過司法程序確認這部分債權，質押權人(券商和銀行)可以申請其股權優先受償，優先受償方式包括司法拍賣、直接變賣、評估抵償債務等。至于能否清償債務，需看股權價值是否足夠覆蓋債務。

王智斌還指出，如果質押物(股票)發生貶值，那么風險由質押權人承擔，這部分缺口不能優先受償，只能從其他財產里執行。也就是說，券商、銀行有權向上市公司追償，不過不能優先受償。上市公司如有資產則歸還，如沒有資產或破產了，那這部分可能就屬于壞賬了。