許多地產大佬還在掙扎還債時，萬達集團董事長王健林的日子，看起來過得很自在。他一改往昔的低調，開始秀起了文藝技能。

不久前，王健林親赴貴州，罕見地和少數民族姑娘手拉手跳起了舞。他身穿黑風衣，搭配黑皮鞋，滿頭黑發的老王，絲毫不像一個年近七旬的老人。雖然舞步跳得還是略拘謹，但這并不妨礙網友們的一致稱贊，“首富真是多財多藝”。

配合著這些高調的活動宣傳，老王實際上一連敲定了好幾筆大生意。在貴州，他拿下了一個新的巨額投資大單，并且自信地喊話，“要發揮萬達的看家本領”。

(資料圖)

而來到貴州之前，王健林還先后去了河南白馬寺、洛邑古城等地，定下了和洛陽的首個重大合作項目——龍門旅游度假區項目。一副要在河南大干一場的樣子。

這種四處奔波的情景，讓許多人想到了十年前他的風光無限。

2014年，王健林也是這樣輾轉各地談項目、簽合約，一邊大手筆簽完海外投資，一邊又馬不停蹄地趕赴貴州。那一年，萬達商業在港交所上市，海外市場的大幕也在徐徐拉起。

轉眼10年過去，王健林已經69歲了。他的萬達商業也幾經波折，經歷了港股退市，變賣資產自救后，又重新來到了港交所的門前。老王又得重新拉著隊伍，和當年帶領公司上市時一樣，頻頻跟地方政府簽下巨額投資大單。

而與十年前不同的是，王健林如今急缺一張資本市場的通行證。根據和投資者簽的對賭協議，萬達商管旗下擬上市主體珠海萬達商管，最遲要在2023年完成上市。算算日子，能讓他籌謀的時間只有10個月了。

現在，能否順利完成IPO，成了王健林的關鍵一戰。但比起當年，人們心照不宣的議論卻是，“老王瘦了，蒼老了許多”。

圖/視覺中國 2023年2月22日，貴州黔東南，萬達集團董事長王健林一行來到丹寨縣考察鄉村振興產業發展項目。

重啟人才回流計劃

2月27日，萬達集團官微發布的一則招聘信息，讓許多萬達的前員工們沸騰了。

這則招聘名為“歸雁計劃”，內文十分醒目：“萬達酒店呼喚曾經一起同窗共事的你”，意思很明確，意在讓曾經在萬達酒店工作過的人重新回歸。

有超過100家萬達酒店都參與了這場活動，而招聘信息里給出的承諾待遇是：清晰的晉升通道，完善的人才培養和競爭體系等。

在寒意還未過去的房地產行業里，裁員、減薪的消息不斷。對比來看，這則透露著些許暖意的招聘信息，釋放出了不一樣的信號。

曾經，一度傳聞“摔杯子”的交易，讓王健林虧掉了幾百億，由此開啟了“賣賣賣”的序幕。他的目的只有一個——降杠桿、減負債、回流現金，這波操作也讓萬達從借貸危機中緩了過來。

而在王健林把旗下77家酒店賣給富力后，萬達酒店又將旗下剩余酒店門店進行整合，借助輕資產模式繼續擴大業務。而“歸雁計劃”的出臺，也正貼合當下酒店業務的增長需求。

疫情放開后的2023年春節，旅游行業呈現爆發式增長，一掃酒店行業的低迷。這讓被疫情打亂經營節奏的萬達酒店，罕見地出現多地入住火爆的現象。整個春節期間，萬達酒店管理公司收入就達到了1.55億元。

公開資料顯示，萬達酒店及度假村目前擁有已開業酒店130余家，籌建及待開業酒店240余家。另據“萬達酒店加盟”公眾號消息披露 ，未來五年，萬達酒管的目標為國內簽約及委管酒店500家，海外簽約及委管酒店30家。

萬達的這份溫情呼喚，引起了部分“前萬達人”的情感共鳴。一位前員工王艷告訴「市界」：“在萬達雖然加班多，但也真是鍛煉人。”曾經在萬達商管工作過的前員工李玉也說道，“對于許多應屆生而言，萬達確實可以學到商業模式的知識。”

據「市界」了解，萬達并不是首次發布歸雁計劃，在“萬達系”的眾多招聘動作中，也曾經有過。

譬如，2021年7月，萬達商管對往屆管培生開啟了“歸雁計劃”，同時對在職的管培生也開啟了“鴻雁計劃”。

看起來，這些人才回流計劃都誠意十足，但仍有員工表現出猶豫。

據李玉透露，萬達系現在回流人員兩年內不能參加晉升，工資是原崗位工資。“比如之前你拿1000塊，現在市場價是1300，你回去了只能拿1000。”王艷也堅定表示不會：“加班文化太嚴重，如果離開這行久，再也不會選擇了，需要花很長一段時間治愈。”

作為商管領域的“黃埔軍校”，萬達集團內部獨特的管理文化，曾經喚起過許多前員工強烈的歸屬感。在社交平臺上，不少萬達人談論起萬達時，對一些標語式的口號印象極深，特別是那句“妥否？請領導審批！”

在萬達，這是幾乎每個員工都用過的話術。王艷告訴「市界」：“所有審批流程，最后的結尾都是這句話。”這樣的流程，直接讓這句原本作為OA的話術，成了萬達的名句，“話術不對是直接退回的”。

而在崇尚軍事化管理風格的萬達，是沒有員工不服從這一點的，“不存在不服從，不服從就解雇”，成了萬達典型的執行文化。

這種對管理的執行精細度，也被細化到日常工作流程中。李玉介紹，萬達內部的項目流程都會被分成三個節點，分別是綠燈、黃燈和紅燈，“紅燈要去區域述職，黃燈說明你的上級就要急眼了”。

而在過去多年來，由于萬達大規模的擴張，造成了該公司“涉及區域多、覆蓋項目廣”的特色。由此帶來的一大挑戰是，萬達需要有很強的管控能力，才能保證經營業務穩定、有序。王健林曾不無驕傲地說過，“萬達執行力不敢說在世界，至少在中國是第一。”

在萬達商管集團招商部門任職6年的楊辰看來，這樣的管理特征是由業務決定的，“因為公司大、項目多，如果不是這種高壓管理模式，總部可能就太難管理了。我相信如果總部弱管控，會出現很多有特色的精品項目，但是很大一部分經營都會陷入困難。”

不過，如此高壓的管控模式，也嚇退了不少打工人。李玉透露，“商管公司每天都有晨會，趕上區域有時候也要開會，一個月平均下來，每天三個會議左右，晨會一般都40分鐘”，這也導致容易出現效率低的問題，“開會占用不少時間，導致你自己的工作會延后，也就是要加班。”

在李玉看來，某種程度上，這也造成了萬達員工高流動性的問題，“過去一年來，萬達流動性太大，上到經理級下到助理級，尤其是主管級的。”

▲（圖/視覺中國 2017年5月，萬達集團董事長王健林造訪中國政法大學。）

借道輕資產擴張

歸雁計劃，只是萬達眾多復蘇板塊中的一角。春節檔期間，萬達電影的消費復蘇以及萬達商管的客流量，又給萬達的復蘇添了一把火。

有數據統計，春節期間，萬達電影獲得票房分賬收入7.8億元，平均每天進賬1.1億元，都快趕上《王者榮耀》每天的收入了。而電影業務的復蘇，也同步為萬達廣場帶來了海量客流，推動了萬達廣場銷售額。

根據萬達集團發布的公開信息顯示，今年春節除夕至初六，全國480座萬達廣場客流1.6億人次，銷售收入126.8億元，僅僅7天就實現了126個“小目標”。

無論是萬達酒店業務的復蘇，還是萬達電影、萬達廣場的消費活力上升，都指向了一個信號——那個曾經掉隊多年的萬達集團，正在試圖重回巔峰。

正因此，在過去的一年里，王健林成了許多地產大佬都羨慕的人。

當恒大老板許家印、融創掌舵人孫宏斌都因債務壓力焦頭爛額時，提前甩賣資產的王健林，在這波行業調整期，幸運地躲過一“劫”。

當初，因為甩賣資產夠快、夠堅決，老王還被孫宏斌夸贊一番。2017年，在談到樂視和萬達時，孫宏斌曾說，“樂視之所以沒有擺脫危機，就是因為老賈不堅決，就應該堅決該賣的賣，該合作的合作。”緊接著，他話鋒一轉：“你看看人家老王（王健林），就是一個成功的企業家。”

2017年，萬達旗下13個文旅項目、77家酒店被打包賣給融創、富力。僅此一項，萬達集團直接減債440億元，回收現金670億元，整體減債1100億元。此后，直到2020年，為了化解債務，萬達集團還在頻繁出售旗下資產。

然而，當時看來怎么都是巨虧的交易，如今卻讓王健林因禍得福，提前降低了負債，躲過了行業最艱難的時刻，這才有了現在新一輪的大抄底。

2022年，王健林在地產行業觸底之時，又開啟了“抄底模式”。當年3月，萬達與地產商河南鑫苑簽下戰略合作協議，鑫苑旗下多個商業項目全部轉交給萬達經營托管。

緊接著4月，萬達商管官宣拿下了北京SOLANA藍色港灣和北京五棵松卓展購物中心的整體經營管理權。7月，萬達接手了合肥一個爛尾樓項目。9月，萬達開始在全國接手5家奧克斯廣場。

多年前，王健林就曾提到，做生意的最高境界，就是“用品牌賺錢，空手套白狼”。萬達的輕資產模式，走的就是這個路子。在一眾房產企業還在為負債發愁時，王健林憑借商業管理的輕資產運營能力，開始了新一輪搶跑。

只是，同樣的輕資產劇本，在2022年發展出了不一樣的劇情。許多熟悉萬達的人會發現，曾經該公司在三四線市場發揮優勢的輕資產能力，被搬到了一二線城市。

楊辰覺得，萬達輕資產在三四線城市是很有號召力的。“一般三四線城市沒有連鎖品牌的購物中心、招商、運營和營銷策劃能力，肯定比不上萬達。”

萬達集團的輕資產轉型，有著當時的歷史背景與現實原因。隨著一二線城市的房地產邁入存量市場，城市土地稀缺、地價高漲，很多核心區域的地價開始朝著“地王化”的趨勢攀升。

相比之下，三四線城市還處于一片待開發的階段，市場和地方政策相對溫和。這里也成了萬達探索輕資產轉型業務的試驗田。萬達由此開啟了在三四線市場的加速布局，不僅符合行業發展趨勢外，也更受資本市場青睞。“萬達廣場，就是城市中心”，成了各地招商引資的強力號召。

但進入2022年之后，萬達的輕資產運營優勢，開始更多體現在一二線市場中，也同時給其運營能力帶來更多挑戰。

“萬達之前的重資產都是在一二線城市 ，后來輕資產轉戰三四線 ，再后來回歸一二線。因為成熟的快速復制模式，我覺得沒什么問題，只是對待非標類型的特殊購物中心會有挑戰。”楊辰說。

“藍港和五棵松打包談了多少年了，不下十多個商業地產公司接洽過，但最終都沒有成功，最后和萬達談成了，也是兩方合作互惠互利。不過，五棵松卓展項目已經很多年爛尾在那里了，換哪個公司也運營不起來，如果萬達可以如期開放，并且讓顧客滿意，我覺得就沒什么好擔心的了。”對于萬達未來的輕資產運營效果，楊辰充滿期待。

最新消息來看，被萬達接手后的五棵松卓展，將打造成為北京第四代萬達廣場，項目體量達31萬平方米，以大娛樂、強體驗業態為主。

▲（圖/視覺中國2023年2月28日，南寧，萬達廣場。）

邁過最后一道“坎”

眼下，老王如果想徹底翻身，還有珠海萬達商管赴港上市這最后一場硬仗要打。

當年與戰略投資者簽署的對賭協議，成了此刻他肩上最重的壓力。在這之前，珠海萬達商管已經第三次向港交所遞交IPO招股說明書了。此前的2021年10月21日和2022年4月22日向港交所遞交了上市申請，但都在半年后失效。

如今，距離珠海萬達商管第三次招股書的有效期，僅剩不到1個月的時間。而上市進度緩慢帶來的影響，也實實在在地考驗著珠海萬達商管的募資能力和資金水平。

經過了前幾年的大幅降債后，萬達已經提前把負債水平降到了足夠的安全線。然而，面對過去一年不確定的市場環境，該上市主體（珠海萬達商管）的母公司萬達商管，也不可避免地面臨一定的到期債務壓力。

萬達商管2022年底擬發行的60億元規模的公司債募集說明書顯示，截至2022年6月30日，其有息債務金額為1398億元，雖和之前相比呈現下降趨勢，但還是處于一個較高水平。為了不影響上市進度，當前擺在王健林面前的首要難題是，如何盡快解決即將到期的多筆美元債。

據DM查債通數據顯示，從海外債的情況來看，目前“萬達系”旗下共有4筆存續的美元債，存續金額共計17.495億美元。而在年內，“萬達系”將有7.495億美元海外債臨期。

老王最緊要的一關，就是兩筆將于2023年到期的債券，分別是3月21日到期的大連萬達集團3.495億美元8.875%債券，以及7月23日到期的大連萬達商管4億美元6.875%債券。

幸運的是，萬達又一次趕上了房企融資的好時機。當下，房企境內融資端利好政策持續落地，境外融資也開始有了破冰信號。這意味著，房企的多樣化融資渠道還將進一步打開。

為了順利解決境外償債難題，在剛剛過去的兩個月里，王健林再次大秀財技，“萬達系”接連通過質押融資、發債等多種方式，積極籌措海外資金。

譬如1月12日，王健林通過對其持有的萬達酒店65.04%股權質押，質押予貸款人，以獲取貸款融資，貸款方則為新加坡主權基金淡馬錫。

不僅如此，萬達集團更是在2023年開年，重啟了停滯已久的海外融資。另據媒體報道，2月1日，大連萬達集團正在和境內的一家金融機構洽談一筆境外貸款。如果能成功獲得貸款，萬達將從中籌集約3.5億美元，以償還一筆3月份到期的美元債券。

而境內債方面，據DM查債通數據顯示，萬達商管共計有5筆境內債券到期，另有4筆債券行權到期，涉及資金154.45億元。不過，好在今年內，大連萬達集團暫無相關到期的境內債券，也讓王健林松了一口氣。

不久前，在2月6日舉行的萬達商管美元債發行路演會上，公司管理層稱，預計將在2023年二季度完成香港IPO上市。

然而，這則看似提振士氣的消息，能否順利推行下去，不僅依賴王健林的努力，還有運氣。

中國搖滾樂開山之作《一無所有》，歌詞里面欲說還休的愁滋味，被歌手王杰翻唱得淋漓盡致。而這首歌，也是“電音之王”王健林的拿手曲名，還被許多萬達員工圈了粉。

在社交平臺上，一位熟悉萬達的網友寫道，“最近總在聽王健林的《一無所有》，很多人覺得王總唱這首歌是搞笑，我聽到的是一個人孤獨的在走自己的路，沒有人同行，他希望有人和自己一起走，卻沒有人理解。”

越過山丘，山前山后都有憂愁。首富的人生也逃不過這個怪圈。

（文中李玉、王艷、楊辰為化名）

作者 | 李逗

編輯 | 田晏林