作者 | 陶婷

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編輯 | 韓忠強

一直以來，中國人以遠超國際平均水平的儲蓄率，獲得“愛存錢”的名號。

中國人之所以愛存錢，是為了熨平人生的波動，以應對失業、疾病等突發事件。“愛存錢”這種特質，在2022年尤為明顯。

這從知名奶茶“告別30元時代”的價格變化可以看出，也能從“10個年輕人有7個將性價比放在第一位”的觀念中窺知一二。消費更加理性等現象背后，是2022年我國居民部門存款創新高的事實。

2023年1月10日，中國人民銀行官網發布2022年金融統計數據報告。其中，全年人民幣存款額增加26.26萬億元，同比多增6.59萬億。其中住戶存款增加17.84萬億，大幅高于2021年9.9萬億的新增水平，刷新歷史記錄。

這就意味著，2022年一年，居民部門有逾7萬億的超額儲蓄（在一個時期內平常儲蓄之外的儲蓄）。

面對數以萬億計的存款，中房集團原董事長孟曉蘇近日稱，如果中國老百姓能拿出三分之一的存款，恢復對房屋、裝修和其他的購買，“中國經濟不就能順利恢復了嗎？”

孟曉蘇“勸百姓拿1/3存款買房”的觀點引發了網友爭議并登上了熱搜。1月11日，孟曉蘇對媒體解釋稱，自己的原意并不是逼低收入家庭購房，而是政策需要鼓勵有支付能力的居民出錢購房，才能帶動經濟、就業與收入增長。

無論如何，如何讓這17.84萬億的巨額存款動起來，確實是一個不小的問題。

存錢的人比往年多

2022年12月31日，居住在湖北的思雅發現，隨著街道人流的增多，家門口的銀行熱鬧非凡，來辦業務的人絡繹不絕。最開始，人們尚且還按照機器叫號來辦業務。但隨著時間的推移，以及人數的增多，心急的人們干脆不等叫號了，而是自發排起了長隊。這些人當中，有不少是來銀行存錢的。

在這個并非人人都使用移動支付的城市里，一些人拿著過去一年掙到的錢，存在安全而又穩定的銀行里。這家銀行原本每天下午4點多就因結賬停止業務辦理，但由于這段時間業務迎來大爆發，里面的工作人員通常加班到晚上8點。

其實，不僅僅是年底，2022年這一年，即便預期存款利率呈下降趨勢，也抵擋不住人們存錢的熱情。并且，與往年相比，今年的定期存款，備受人們青睞。在深圳某大型銀行工作的趙柔，也向市界佐證了這一觀點，“在定期存款的一年期、三年期和五年期中，選擇三年期的尤其多。”

問題來了，這些儲蓄，到底從哪里來？

80后思雅，是一名資深理財者。多年前，因看中比銀行存款高的收益，她一直購買理財產品。直到三四年前，思雅接觸到了方便購買的基金。自此，思雅開啟了“投基”之路。在2022年之前，思雅購買的基金產品收益還不錯，但進入2022年以后，A股行情跌宕起伏，基金賺錢效應大幅下降，思雅購買的基金也賠了不少錢，“虧了，就不想往里面放了。錢就存入了銀行。”

基金收益的下滑，只是冰山一角。2022年以來，除了基金之外，銀行理財產品也一度出現“破凈”。這使得居民風險偏好下降，一些資金便重新流回存款。

房產的波動，也促使了存款的回流。

在天津工作的90后南楓，很想有一套屬于自己的房子。前些年，由于剛畢業沒幾年，她并沒有攢到三成的首付。然而，等到南楓攢夠首付時，已經是2021年了。這一年，限貸、限價等調控政策下，南楓猶豫了起來。她糾結的點是：盡管自己是妥妥的剛需，但房價的波動，此時買會不會成為接盤俠？

就在南楓觀望時，2021年下半年來敲門了。從那時起，由于受三道紅線等大環境的影響，一些房企因債務違約而爆雷，不少項目也延期交房甚至爛尾。此情此景下，南楓買房的決心更加動搖了。2022年，眼看著樓市依舊低迷、天津房價仍然不振，再加上理財產品收益明顯下滑，南楓便將分散在各處的錢存入了銀行。

盡管2022年11月份以來，以“三支箭”為代表的房地產利好政策不斷，但南楓仍想觀望看看。像南楓一樣延遲購房的并不在少數。2022年前11個月，我國商品房住宅銷售額僅10.4萬億，同比下降28.4％。這無疑推高了居民存款儲蓄額。

天風證券指出，2022年住宅銷售額，低于往年規模約5.6萬億左右，除去約占三分之一的個人按揭貸款，居民購房類支出減少帶來的超額儲蓄，是今年超額儲蓄的主要構成。

除了房地產銷售市場、理財資金回流存款外，預防性儲蓄也成為中國居民今年儲蓄增長的第三個原因。這從年輕人身上體現得淋漓盡致。

90后儲蓄也兇猛

存錢兇猛的，有不少年輕人。趙柔就發現，2022年，90后變得愛存錢了，其中，“20-25歲的年輕人，也比往年多出不少。”

后浪研究所2022年的一份報告中顯示，在全國2200名40歲以下的人中，90后這一職場主力軍，每月有存錢習慣的比例最大，占到了41.7%。95后緊隨其中，也達到了40.6%。在存錢比例高低上，90后依舊在所有年齡層中占據上風，有三成的人表示會存月收入的50%以上。

年輕人存款的增多，伴隨著消費的收縮。這從“奶茶告別30元時代”的調整可以看出，更從“10個年輕人有7個將性價比放在第一位”的觀念中窺知一二。90后肖曉就是這里面的一個。尤其是2022年下半年開始，他更加精打細算了。

置換手機這一想法，肖曉本打算在雙11完成，但直到雙12那一天，肖曉才終于實現。價錢是否更優惠，是肖曉在乎的點。這一個月來，肖曉比對了拼多多、淘寶、京東等多個平臺，才終于從淘寶網一官方店上，找到了一張500元的優惠券。盡管最終便宜了不少，但買到的手機，并不是肖曉最心儀的。

因為，各種比對之后，他發現兩款手機相差了2000元。省下的這些錢，拿來當生活費不香嗎？不過，用500元優惠券買下的手機，卻因物流問題一直未發貨。在等待的日子里，肖曉又發現，他買下的那款手機，在拼多多上便宜了800元。他一點都沒有糾結，果斷將淘寶上的手機退了，轉而在拼多多上下單。

人們在換手機時更加精打細算，且換機周期預計增加到34個月，讓中國智能手機市場產生了大幅收縮。2022年1-11月，國內市場手機總體出貨量，累計2.44億部，同比下降23.2%。

趙柔也疑惑，“二十幾歲的年紀，還挺有闖勁的，感覺能承擔一定的風險，消費觀念也會不一樣，但現在，他們更多求穩，買東西也講究性價比。”這背后，是“肖曉式”困境。至2022年12月底，肖曉在基金、股票等理財產品上，累計虧了6000元。

雪上加霜的是，2022年下半年以來，肖曉所在公司迎來變動，他不僅收入下滑，還面臨“畢業”的危險。多重因素夾擊下，肖曉不僅停止買基金，將這部分錢轉到了銀行，衣食住行方面也是能省則省，“忽然發現生活不穩定了。”肖曉收縮的，還有文娛方面的消費。

喜歡旅游的肖曉，往年經常會開啟一場“說走就走的旅行”。但自疫情以來，尤其是2022年，受大環境的影響，出行不便之下，肖曉沒能來一次自由行。諸如此類消費場景的缺失，也是很多人的縮影。國家統計局數據顯示，2022年前三季度，人均衣著消費支出991元，下降1.1%；人均教育文化娛樂消費支出1790元，下降4.2%。

總體而言，正是由于工作的不確定性、收入預期的降低、疫情下消費場景的缺失等，令不少人對未來產生擔憂，最終減少消費支出，形成預防性儲蓄。另一方面，他們并沒有通過這些儲蓄“開源”，比如增加房產投資和理財投資等等。

其實，不少年輕人還認為，“將錢拿去理財，時間成本太高，放在銀行里也不用管它，挺好的。”97年出生的曉松告訴市界。

2022年，曉松的錢大部分存了三年定期，留下五萬元活期以備不時之需。那么，一個問題呼之欲出：存錢是好事還是壞事？

有人說，存錢是好事。以年輕人為例，他們有錢了，就不會依附于父母，而是經濟獨立。父母也就沒辦法用他們的標準，來干涉年輕人的生活。何時生孩子，也自己說了算。

不過，也有人說，存款太多，說明大家收入和購買力均下降。年輕人是國家消費主力，不消費拉動不了內需。

有多少錢可變成消費？

值得關注的，是居民部門逾7萬億的超額儲蓄。

民生證券在一份報告中，曾提到超額儲蓄的一些構成：居民消費節制貢獻約2萬億超額儲蓄；居民減配地產貢獻約4萬億超額儲蓄；居民贖回理財增配存款貢獻約0.8萬億超額儲蓄；減稅降費帶動超額儲蓄，累計約千億級別規模。

超額儲蓄意義非凡。有人如此形容：它不僅是過去一年中國居民風險偏好收縮的側影，也代表著未來一些資產定價的驅動力。一旦激活居民風險偏好，超額儲蓄便從存款儲蓄中走出來，走向風險資產，如股票和衍生金融產品。這筆“超額流動性”如果能釋放，對2023年風險資產定價而言，無疑是一個重大紅利。

實際上，在疫情期間，美國也出現了儲蓄大幅增加的情況，其超額儲蓄分為兩部分：一是政府財政轉移支付帶來的收入增加，這部分主要是低收入人群，二是居民收入預期下降帶來的消費減少，這部分主要是高收入人群。

美國的一系列政策刺激，比如轉移性收入增加下，低收入居民消費得到較快修復。2020年二季度，美國低收入居民消費支出，從一季度的98.5跳漲到118.3(指數化后的指標，2015-2019=100)，并在2021年一季度達到了123.1。不過，這對中國借鑒意義有限。中國居民的超額儲蓄來源，跟美國居民并不一樣。

另外，從儲蓄率的分布來看，中國居民的超額儲蓄，主要集中在城鎮人群和高收入人群手中。“高收入群體的邊際消費傾向低，對消費的支持力度弱；低收入群體的邊際消費傾向高，但持有超額儲蓄規模小。這種結構上的分化，會降低超額儲蓄對消費的支持力度。”天風證券指出。

所謂邊際消費，即消費者對于某一或某一類產品，消費額的變化與消費者收入變化的比值。邊際消費傾向低，即消費增加的幅度低于收入增加的幅度，是隨著收入的增加而遞減的。這從國家統計局公布的數據可以佐證。

有觀點認為，超額儲蓄能否在2023年釋放出來，關鍵在于居民能否走出收斂的風險偏好狀態。即全社會風險偏好能否被有效激活，而非簡單的消費場景是否有所修復。“整體而言，基本面短期內壓力仍存，但長期改善確定性強。”一名金融從業者告訴市界。

從目前看來，我國疫情防控措施不斷優化。2023年，疫情闖關完成之后，消費場景的復蘇，尤其是服務性消費，會帶來部分超額存款的消耗。2022年11月以來，在房地產供給和需求端，政策也開展逆周期調節。房地產融資政策逐步放開下，地產消費也有望帶動居民購房消費支出增加。

盡管2022年以來，受全球流動性收縮等影響，全球權益市場明顯走弱，國內A股整體估值水平大幅回落，但2023年開年以來，隨著防控政策持續優化，以及“穩增長”政策的顯效，A股市場正在慢慢修復。

肖曉會經常上網看一些關于未來經濟的預判，他告訴市界，如果上半年勢頭比較好的話，會把去年的存款做調動，將一部分錢拿出來放在股市。思雅則對未來持有樂觀態度，“現在疫情防控措施不斷優化了，如果理財和基金的收益未來比較好的話，我也會考慮往這里面多放一些。”

此時此刻，信心顯然比黃金更重要。

（文中思雅、趙柔、肖曉、曉松皆為化名。）