撰文 / 史思同

編輯 / 孫月

一張價值不菲并被寄予了厚望的銀行牌照，被招商銀行硬生生給放棄了。

【資料圖】

7月22日，招商銀行宣布撤回招商拓撲銀行（籌）開業申請并終止籌備工作的消息，引起市場關注。籌備多年的招商銀行旗下獨立法人直銷銀行，為何突然被按下“終止鍵”？

對此，招行并未進行過多解釋，僅表示將依法依規完成后續相關工作，招商拓撲銀行終止籌備不會對招行經營造成影響。

值得關注的是，招商銀行此次終止籌備的獨立法人直銷銀行，中信銀行在5年前已經先行一步設立，這就是百信銀行，但其業績一直徘徊在虧損的邊緣，截至2021年底已累計虧損超8億元。

摸著中信銀行過河的招商銀行，是否是由于看到了直銷銀行的困局，才決定終止籌備？

籌謀多年卻遭遇終止

7月22日晚，招商銀行發布公告稱，該行十二屆董事會第三次會議審議通過了《關于撤回招商拓撲銀行開業申請事項的議案》，同意撤回招商拓撲銀行（籌）開業申請并終止籌備工作，授權招行高級管理層并同意其轉授權相關人士，依法依規辦理與撤回招商拓撲銀行（籌）開業申請相關的全部事宜。

據了解，招商拓撲銀行是招行與京東合資聯手打造的直銷銀行，從獲批至今，招商拓撲銀行已正式籌備一年半的時間。

圖/視覺中國

早在2017年2月份，招商銀行就對外公開表示，擬出資20億元全資發起設立獨立法人直銷銀行。同時，該行表示，在適當時機，根據業務發展的需要并在監管批準的前提下，可轉讓不超過30%的股權，以引進戰略投資者。

一年后，招行正式宣布引進戰略投資者。2018年3月份，招商銀行董事會審議通過《關于以合資方式發起設立獨立法人直銷銀行的議案》，初始注冊資本擬定為20億元，與戰略合作方分別出資14億元、6億元，參股比例分別為70%及30%。

當年8月份，招商銀行和當時對金融牌照野心勃勃的京東數科，聯手成立上海招東信息科技有限公司，分別持股70%、30%。彼時外界就紛紛傳言，雙方或將以申請直銷銀行的契機聯手成立二者的合資銀行“招東銀行”。

又過了兩年半，隨著銀保監會一紙批文，招商拓撲銀行籌建一事才終于落定，招行的戰略合作方的面紗也正式揭開——2020年12月，招商銀行發布公告宣布，已獲準在上海市與網銀在線（北京）商務服務有限公司共同籌建招商拓撲銀行，雙方分別認購招商拓撲銀行14億股和6億股普通股股份。

其中，網銀在線正是京東科技控股股份有限公司100%控股的全資子公司，但雙方合資的直銷銀行的名字中卻無京東的痕跡。

隨后不久，2021年2月，招商拓撲銀行就召開了創立大會和董事會，并于2021年3月底通過反壟斷調查。

然而，在經過多年的謀劃和籌備以后，招商拓撲銀行等來的卻是終止的消息。這中間究竟發生了什么？

對于突然終止籌備的原因，招商銀行并未進行過多解釋，而此事一出也引起業內人士種種猜測。有分析師認為，招商銀行撤回與京東共同發起的招商拓撲銀行的開業申請并終止籌備，可能與合作方的變動相關，也可能是出于招行自身戰略布局的考慮；但也有觀察人士表示，這或許是與監管加強對平臺經濟的規范與治理、防止資本無序擴張有關。

著名經濟學家宋清輝對《財經天下》周刊分析稱，招商拓撲銀行突然宣布終止原因有很多，最主要或是因為其盈利前景不明，未來難以成為市場主流。

百信銀行業績失色

直銷銀行并非是一種剛出現的新型銀行模式。早在2013年，從北京銀行與荷蘭ING集團開通“互聯網平臺+直銷門店”的服務模式開始，直銷銀行就已經走進國內公眾視野。

與具備分、支行等多層經營架構的傳統銀行相比，直銷銀行基本不設傳統物理網點，主要通過互聯網進行業務操作、提供服務。這種模式打破了傳統銀行在時間、地域上的限制，一度成為傳統銀行向互聯網生態延伸的代表，并逐漸形成了“部門制的非獨立法人”和“獨立法人“”兩種發展路徑。

從非獨立法人的直銷銀行模式來看，2014年2月底，民生銀行直銷銀行上線，正式開啟了國內傳統銀行探索“互聯網”直銷的新形式。此后，又有上百家銀行陸續推出了直銷銀行業務和產品。但實際上，在后來的發展中，直銷銀行的發展走勢卻并不順利，其產品結構單一、用戶體驗不佳等缺點也逐漸凸顯，甚至部分銀行的直銷銀行App已經被下架整合。

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而起步較晚的獨立法人直銷銀行，似乎為傳統銀行帶來一線曙光。2017年11月，中信銀行與百度聯手打造的中信百信銀行開業，成為國內第一家獨立法人直銷銀行；2020年底，招商拓撲銀行和中郵郵惠萬家銀行先后獲批籌建。其中，郵惠萬家銀行由中國郵政儲蓄銀行獨家出資50億元發起設立，已于今年6月份正式開業，成為國內首家由國有大行獨資設立的直銷銀行。

據了解，非獨立法人上線直銷銀行，更多是作為銀行業務補充渠道進行經營；而獨立法人的直銷銀行，是作為獨立實體以市場化的利率和手段與傳統銀行進行競爭，提供的是標準化的金融產品。

然而，從首家獨立法人直銷銀行百信銀行的經營情況來看，獨立法人直銷銀行的發展似乎并非如市場期待那般“耀眼”。

自2017年11月開業至今，百信銀行已經開跑了近五年的時間，但即便背靠中信、百度兩家實力強大的股東，該行的業績也仍然難言樂觀，不僅營收水平起伏不定，盈利數據也是不斷在盈虧線上徘徊。

數據顯示，2017-2021年，百信銀行的營業收入分別為0.3億元、12.95億元、23.73億元、17.23億元和29.98億元，同期凈利分別為-2.93億元、-4.84億元、0.20億元、-3.88億元、2.63億，合計虧損達8.82億元。

而與同賽道的互聯網銀行相比，百信銀行的業績水平更是遜色不少。單從利潤來看，2021年微眾銀行、網商銀行凈利潤已分別達到68.84億元、20.9億元，超出百信銀行一個數量級。

互聯網銀行風頭正勁

直銷銀行為何表現并不亮眼？這也許有點辜負了設立初期業內人士的預期。

“之所以會出現這么大的差距，與當前的金融環境分不開，也與經營模式有關。”宋清輝分析稱，直銷銀行的模式弊端明顯，單純靠線上來獲得客戶非常困難，特別是在當前市場環境下，并非是一個成功的模式。“特別是在經歷了‘河南村鎮銀行事件’之后，有些儲戶不敢再把錢存在中小銀行里面，更不敢把錢存在‘純互聯網平臺’，沒有用戶的存款，直銷銀行自然也就談不上后續的盈利。”

然而，與直銷銀行相比，互聯網銀行近些年的發展勢頭卻顯得格外兇猛。2014年9月底，首批民營銀行獲銀監會批準籌建，其中包括微眾銀行和網商銀行兩家純網絡銀行。

近年來，微眾銀行業績增長較快。2019年-2021年，該行營業收入分別為148.7億元、198.81億元、269.89億元，凈利潤分別為39.5億元、49.57億元、68.84億元。從去年來看，其營收及凈利潤同比分別增長了35.75%、38.87%，總資產更是達到了4387.48億元，穩居19家民營銀行第一位。

與微眾銀行背靠騰訊、依托于微信和QQ兩大社交軟件獲取海量數據一樣，網商銀行同樣依靠支付寶背后的數億客戶，實現高速增長，2021年總資產達4258.3億元，成功坐上民營銀行行列第二把交椅。

數據顯示，2019年-2021年，網商銀行營業收入分別為66.28億元、86.18億元、139.03億元，凈利潤為12.56億元、12.86億元和20.92億元。

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直銷銀行突破傳統實體網點、通過互聯網展業的經營模式，似乎與互聯網銀行極為相似，但事實上“二者有明顯的區別”。宋清輝告訴《財經天下》周刊，獨立法人直銷銀行具有真正的獨立性，而互聯網銀行則主要依托于母公司而生存發展，類似于寄生模式，與前者的盈利模式和獲客模式具有顯著的不同。

相較而言，互聯網銀行是互聯網公司對金融業的“進軍”，具有濃厚的互聯網屬性，更容易將自身所攜帶的巨大流量變現，這無疑成為了其在后續發展中的關鍵優勢。

直銷銀行何去何從？

“當前銀行通過線下網點去服務客戶，線下仍然是市場主流。”談及互聯網銀行的未來，宋清輝指出，互聯網銀行未來的發展趨勢是與實體銀行融合共生，產生協同作用，一方面提升客戶滿意度和黏性，另一方面與實體銀行市場形成錯位競爭，獲得差異化發展模式。

而另一邊，直銷銀行的前景似乎更加不容樂觀。隨著金融科技的高速發展，傳統銀行紛紛進行數字化轉型，手機銀行迅速興起并且功能不斷豐富、操作愈發便捷。如此背景下，此前直銷銀行相對傳統銀行在技術以及渠道上的優勢已然不再。

業內普遍認為，傳統商業銀行布局互聯網是必然趨勢，而直銷銀行未來發展的關鍵還在差異化、特色化的經營方式上，包括客戶、產品以及經營渠道等各個方面，實現差異化競爭。

據業內人士分析，對部分銀行來說，如今直銷銀行的成本相對其他線上渠道來說并不算低，同時客戶數量、產品結構較為有限，維持部門性的直銷銀行意義已不大，不少銀行已經選擇下架或整合其直銷銀行的App。

關于直銷銀行的發展趨勢，宋清輝表示，直銷銀行未來的出路之一是將相關功能直接遷移至手機銀行，或者將直銷銀行與手機銀行合并，以節約運維成本等。而實際上，這也是目前多數部門制直銷銀行下架后的選擇。

6月18日，恒豐銀行于2014年10月份推出的直銷銀行“一貫”App正式下架，同時平臺相關服務功能關閉，其中的產品也遷移至該行手機銀行App中。恒豐銀行表示，后續該行將通過其手機銀行、網上銀行及微信公眾號提供線上服務。而在恒豐銀行之前，已有包括平安銀行、華夏銀行、浦發銀行、廣發銀行等多家銀行先后將直銷銀行下線或進行整合。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林也認為，隨著傳統銀行逐漸適應線上金融，未來機構將會更傾向于自身發展此類業務，或是直接放棄籌建直銷銀行，或是將直銷銀行和總行業務進行合并。

從郵惠萬家銀行來看，郵儲銀行行長劉建軍在不久前的郵惠萬家銀行開業啟動會上表示，郵惠萬家銀行要與郵政集團、郵儲銀行加強協同聯動，探索商業可持續的發展模式。

國信證券在研報中也指出，郵惠萬家銀行的優勢在于“線上+線下”的深度融合，借助母行線下網點渠道和廣大的線下員工，為客戶提供更好的服務。

郵儲銀行會為直銷銀行探出一條新路嗎？現在下結論還為時尚早。