快狗打車距離沖刺“同城貨運第一股”又近了一步，然而，資本市場和投資者卻不認可。

6月14日，快狗打車正式啟動公開發售，招股價每股21.5港元，全球發售共3120萬股股份。但就在昨日在快狗打車香港招股首日，公司公開發售部分未錄得足額認購。

【資料圖】

根據快狗打車發布招股書，該公司已累計虧損四年，合計虧損超過27.8億元。不僅如此，快狗打車稱，考慮到業務投資計劃，預計到2024年將繼續虧損。

這背后，快狗的同城貨運生意逐漸難做。2021年財報顯示，快狗打車營銷費用同比增長超過70%，在業內人士看來，這說明快狗需要付出更大的成本，才能在激烈的競爭環境下維持“獲客”能力。可即便如此，公司的市場份額和業務量仍在縮水。

此背景下，快狗為了促成此次上市，募資額已較此前的原計劃縮減了近七成。即便如此，快狗依然沒能獲得資本的青睞。

快狗打車首日招股數不及預期

6月14日，快狗打車發布公告，正式啟動公開發售。公告顯示，快狗打車招股價每股21.5港元，全球發售共3120萬股股份，其中香港及國際發售股份分別占比10%和90%，此外另有15%的超額配股權。

公開資料顯示，快狗打車成立于2014年，前身是58速遞。2018年8月正式更名為“快狗打車”，旗下包括中國內地的“快狗打車”和香港及海外市場的“GOGOX”兩個品牌。

但就在昨日在快狗打車香港招股首日，公司公開發售部分暫未錄得足額認購。據《香港經濟日報》消息，綜合多間券商數據顯示，快狗打車合共錄得3496萬港元，其中，富途證券借出1300萬港元，耀才借出1000萬港元，老虎國際借出逾500萬港元，華盛證券借出350萬港元，輝立借出250萬港元。

市場消息報道稱，快狗打車GOGOX國際配售部分已經足額。快狗打車GOGOX將在6月17日截止認購，預計于6月24日在香港聯交所主板掛牌上市。若以公開發售部分集資6707萬港元計算，目前快狗打車離原定集資目標仍差距較大。

事實上，本次快狗打車募資額已較原計劃縮水近70%。去年8月快狗打車向港交所遞交了上市申請，并于2022年2月首次通過聆訊，原定于3月3日IPO，但隨后上市進程推遲。根據4月24日提交的申請版本招股書，快狗打車上市估值約為30億美元（約合人民幣196億元），募資額為4-5億美元。

此前，路透旗下IFR曾報道快狗打車可能將會尋求在6月13日建簿、6月16日定價、6月23日掛牌，募資額大概介于1億至1.5億美元（折合人民幣6.7億至10億元）。

然而，快狗打車公布的全球發售情況顯示，公司計劃通過此次香港IPO籌資約6.71億港元，扣除全球發售應付的包銷傭金、手續費及費用后，快狗打車獲得全球發售的所得款凈額約為5.67億港元。

快狗打車募資額縮水，除了受公司自身經營業績影響，一定程度也與整個資本市場的有關。今年上半年，全球資本市場波動較大，香港IPO申請放緩。普華永道6月9日預計香港全年IPO總集資額介乎1800至2000億港元，而年初預測是3500億至4000億港元。

四年累計虧損27億元，未來還將繼續虧損

股份集資金額不達預期目標，募資額縮水，快狗打車的上市之路坎坷難行。

在4月24日快狗打車更新的招股書中，僅是2021年其凈利潤為-8.73億元，虧損額擴大了32.67%。與此同時，快狗打車稱，考慮到業務投資計劃，預計到2024年將繼續虧損。而此前，快狗已累計虧損四年，合計虧損超過27.8億元。

但其實，在過去四年里快狗打車虧損的同時，其營收是同比增長的態勢，2018-2021年從4.53億元增長至6.61億元，主要原因在于，快狗打車提高了抽傭率。報告期內，公司在中國內地市場的抽傭率分別為5.8%、8.2%、9.8%、12.0%，海外市場的抽傭率也從4.5%提升到9.2%。

而四年分別虧損10.71億、1.84億、6.58億和8.73億元。快狗打車在招股書中稱，因為同城物流業務尚處于初期階段，公司作出了大量投資以推動業務增長，考慮到業務投資計劃，預計至少截至2024仍將繼續產生虧損。

持續多年的虧損與快狗打車居高不下的營銷費用有關。《財經天下》周刊在查閱招股書發現，2021年快狗打車的營銷費用同比增長超過70%，超過總收入的一半，都被用于營銷。快狗打車解釋稱，營銷費用的增加是為了獲客，擴大平臺用戶基礎。

但在業內人士看來，這說明快狗需要較高的成本，來維持“獲客”能力。但即便如此，公司的市場份額和業務量仍在進一步縮水。

2021年之前，快狗打車的最大競爭對手一直是貨拉拉，2020年快狗打車的市場份額為5.5%，而貨拉拉市場占有率達到54.7%。同年，滴滴、滿幫以及順豐等品牌相繼涌入同城貨運賽道，蠶食了快狗打車的部分市場份額。滴滴貨運僅用一年多時間，便奪走了快狗打車用了8年拿到的市場第二的位置。

在快狗打車平臺業務板塊，2018-2021年，在中國內地的月活躍用戶分別為69.11萬、66.76萬、49.47萬、45.62萬，訂單數量從2623.61萬下降至2194.28萬。

今年前四個月，公司運營指標進一步下滑，在平臺業務板塊，活躍司機數量、訂單量分別同比下降了6.1%、12.9%。

多方虧損的背后，快狗打車的生意愈發艱難。2021年快狗打車共完成2840萬份訂單，訂單量比2020年增加了4.8%，但平臺交易總額卻出現下滑，從去年的26.94億元小幅下滑至2021年26.77億元。這意味著，快狗打車的市場份額正在不斷受到競爭對手的擠壓。在招股書中，快狗打車承認業績的下滑與競爭對手的繼續擴張有關。

根據弗若斯特沙利文的統計，按2021年交易總額計算，貨拉拉市場份額52.8%；緊隨其后的是滴滴貨運，占據5.5%；快狗打車位列第三，其市場份額從2020年的5.5%下滑至3.2%。

如今，快狗打車不得不抓緊上市這根“救命稻草”。

“快狗打車通過港股上市獲得融資之后，很可能改變當前同城貨運的市場格局，”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林分析稱，“同城貨運領域沒有太高的技術壁壘，關鍵是市場規模和市場份額的競爭。”

文| 韓玲

編輯|冒詩陽