撰文 / 胡文柳

編輯 / 田晏林

誰都沒有想到，一家偏居一隅的民營醫療機構，在沉默了20年后，如今也敲響了港交所的大門。

在廣州市番禺區，有一個占地超7500畝的大型社區——祈福新邨。這里因常駐人口高達20多萬，被稱為“中國第一邨”（“邨”通“村”）。幾乎每天都有數萬名業主乘坐大巴往返于番禺和廣州中心城區之間。

偌大的社區只有一家名叫“祈福”的私立三甲醫院（以下簡稱“祈福醫院”），也是廣州市醫保定點醫院。

30年前，和中國香港首富李嘉誠同一批進入內地發展的港商彭磷基，是這個超大型社區的幕后推手。隨著該社區配套設施的不斷完善，2001年彭磷基也在這成立了祈福醫療集團有限公司（以下簡稱“祈福醫療”）。

作為一家綜合醫療及康養服務供應商，祈福醫療主要經營祈福醫院及若干配套康養設施，包括一間月子中心、一間護老服務中心、一間口腔門診部及五間零售藥房。3月23日，祈福醫療向港交所提交了招股書。

《財經天下》周刊發現，盡管該公司配套的康養設施眾多，但營收主要依賴祈福醫院。招股書顯示，疫情期間，2021年的祈福醫院營收較2019年并沒有呈現大幅增長，且受困于地域等因素，近年來客源和客流量均受到不小的挑戰。

2020年年底，醫科專業出身的彭磷基把公司全權委托給小他20歲的妻子孟麗紅后，退居二線。80歲的年紀還在祈福醫院工作，但祈福醫療的上市故事仍舊不好講。孟麗紅能否繼祈福生活服務之后，再次成功撬動資本市場，還存在極大變數。

（作者/來源：姬東(廣東分社)/中新社/人民視覺）

營收多數來自醫院營運

2016年，在孟麗紅的運作下，祈福生活服務成功登陸港交所。這家物業管理公司，主要為社區提供餐飲、零售、物業管理及其他配套服務，其中近九成的營收都來自祈福新邨。

2021年，在將康養集團與祈福醫院合并為祈福醫療后，孟麗紅又開始著手新一輪的IPO。和祈福生活服務類似，祈福醫療的收入模塊也比較單一。盡管有月子中心和護老服務中心，但該公司的主要營收來自祈福醫院。2021 年，祈福醫院給祈福醫療貢獻營收11.38億元，占總營收的94.3%。

祈福醫療在招股書中坦言，倘公司未能成功經營醫院，則收益及盈利能力將受到重大不利影響。

作為祈福醫療重要的組成部分，祈福醫院是一家傳統的民營醫院，彭磷基曾花費巨額資金將其打造成番禺區首家三甲醫院。然而重資產運營，注定讓祈福醫院的收益增長緩慢，并且其業務創收也很難通過地域拓展實現。

2019年祈福醫院營收10.83億元，到2020年疫情期間，隨著就診人數和住院床日數減少，醫院營收也下降至8.65億元。2021年，減去合并的康養集圖貢獻收益，祈福醫院實際營收11.38億元，只較疫情前的2019年呈現小幅增長。

按照祈福醫療的說法，醫院主要服務廣東省及鄰近地區的病人，亦可服務華中及華南較廣泛的地區。但實際上，這里大部分病人居于廣東省及大灣區。

弗若斯特沙利文報告顯示，2020年，廣東省有965家民營醫院，且預期按復合年增長率 7%增長，到2025年將達到1366家。祈福醫院所處的競爭環境非常激烈。

此外，公立三甲醫院也是祈福醫院的強勁對手。一方面患者在選擇上，大都傾向公立醫院；另一方面，像祈福這樣的民營醫院要想獲取經營資質較為困難。

祈福醫療招股書顯示，獲得一切必要的牌照、證書及許可證以及建立經營一間民營醫院的過程十分復雜和耗時。在經營過程中，相關指引或規則可能出現變化，繼而可能會對成立新民營醫院或轉讓公立醫院的所有權造成不利影響。

國家衛健委數據，截至2020年11月，公立醫院消失6家，民營醫院新增1146家，但后者診療人次不足前者1/5；全國三級醫院中，病床平均使用率在72.6%。而祈福醫院2020年至2021年，病床使用率分別為50.8%、61.5%，連續兩年病床使用率低于全國平均值。

依靠醫院收入成長起來的祈福醫療，當主營業務增長乏力時，要想水到渠成地完成上市，急需找到更多可靠的業務抓手。

（圖源：視覺中國）

新業務為何做不起來？

過去數年，人口老化加速導致慢性病患者增加，以及人均可支配收入的提高均促使中國的醫療保健服務需求強勁增長。醫療保健服務主要包括專門用于預防、診斷及治療、疾病、病癥、損傷或功能障礙的醫療服務，也包括養老服務、產后護理服務及傳染病的防控。

數據顯示，中國的醫療保健服務市場呈正增長，由2016年的3.3萬億元增加至2020年的4.0萬億元，預計2025年，市場規模將達到7.2萬億元。

趕著行業風口，祈福醫療把祈福新邨社區的兩棟公寓改建成月子中心和護老服務中心，試圖依托祈福醫院開拓康養業務，打造區別于傳統醫療業務的康養集團。

但康養業務沒有給祈福醫療帶去可觀的營收。2019年至2020年，康養服務分別實現營收0.22億元、0.25億元，呈現微量增長。而放眼全國醫療保健服務市場，復合年增長率高達10.1%，祈福醫療的成績顯然跑輸市場。

盡管2021年歸屬于康養集團的收益增長到6830萬元，但僅占祈福醫療總收入約5.7%。究竟為什么祈福醫療的康養業務做不起來呢？

招股書顯示，目前祈福月子中心只為產后母親及新生嬰兒提供上門產服務，無法提供居住服務。同樣，祈福醫療提供的養老服務，也不包含居住，只能提供上門服務。

這意味著，能登門的客人通常只是祈福月子中心附近或位于祈福新邨的居民，不利于該公司拓展客源數量。

其實和祈福醫院的增長困境一樣，誕生于祈福新邨這個超大社區的新業務，也把自己困在了這個“龐然大物”中。

更為緊迫的是，隨著各項經營成本的上漲，尤其是人工成本，也讓祈福醫療承壓。2021年，祈福醫療的銷售開支占總收益的3%，而2019年僅占0.6%。其中，雇員福利開支費用增長最大，較2019年翻了5倍。

地產商能實現醫療上市夢嗎？

靠房地產起家，坐擁上億資產的彭磷基，從小的夢想就是成為懸壺救世的醫生。

18歲時，他高分考上香港大學醫學系，但苦于無法支付高昂學費只能放棄。后來，彭磷基被同學拉去陪考美國印第安納工學院，并意外地考取了該校的土木工程系，還拿到一筆獎學金，從此與地產結緣。

1991年，彭磷基受廣州市政府邀請，來到還是一片沼澤地的廣州市番禺鐘村鎮，要在這里造一座城。當年，祈福新邨首次開盤時，出現了購房者通宵排隊的盛況。1996年至1997年，祈福新邨的房子銷售額累計高達23億元。

經此一戰，彭磷基掌舵的祈福集團，以及他這種大盤開發模式，在內地的房地產市場名聲大噪。

雖然蓋樓房給了彭磷基帶來巨額財富，但他的學醫執念一直未能消減。1985年，彭磷基開始在家自學醫學；15年后，他在祈福新邨建造了廣東祈福醫院。2006年，已到退休年齡的他，甚至重返校園攻讀醫學博士，最終取得暨南大學病理學與病理生理學專業博士學位。

2020年12月，彭磷基把企業的實控權交到妻子手中。盡管這個曾經開發了“中國第一邨”的地產商選擇棄商從醫，但祈福醫療的上市進展依然是他現在最關心的事。

眼下，祈福醫療要解決的經營難題還有很多，彭磷基的醫療上市夢能否實現，似乎仍存在較強的不確定性。