央行新一期公開市場操作如期而至。據央行官網，12月15日，央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)，釋放長期資金約1.2萬億元。另為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展了5000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元逆回購操作，其中，MLF中標利率2.95%，逆回購中標利率2.2%，均與此前保持一致。

央行此前就曾表示，此次降準釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的MLF，還有一部分被金融機構用于補充長期資金。北京商報記者注意到，本月MLF到期量達9500億元，意味著當月或有4500億元到期量被降準資金置換。

光大銀行金融市場部分析師周茂華告訴北京商報記者，央行此次縮量平價續(xù)作MLF，主要是此前央行全面降準釋放約1.2萬億元長期限、低成本流動性，置換部分到期MLF，對此市場已有充分預期。但本次央行續(xù)作5000億元MLF規(guī)模超預期，彰顯央行對市場資金面的呵護，一方面臨近季末年底，央行確保流動性保持合理充裕;另一方面，央行適度增加長期限資金供給，引導金融機構加大小微、制造業(yè)重點新興領域支持力度，保市場主體、穩(wěn)內需;另外，也有助于穩(wěn)定市場預期。

市場資金面上，12月15日的數據顯示，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)短期品種多數下行，其中隔夜Shibor下行3.1個基點報2.137%，7天期下行0.9個基點報2.201%，14天期下行6.8個基點報2.222%。

除了操作量外，此次MLF操作價格同樣引發(fā)關注。事實上，降準之后，市場降息預期明顯上升，但宜信財富首席宏觀研究員王好指出，此次央行保持MLF中標利率不變同樣在預料之中。

首先，降準并部分替代MLF不僅能夠降低銀行資金成本，還為貨幣市場注入了增量流動性，二者均有助于進一步降低貨幣市場融資成本，起到降低實際利率的作用;其次，1年期MLF中標利率本身仍處于較低水平，此前并未隨經濟復蘇而上調;再次，1年期MLF利率是利率走廊的中樞，降息很可能會引起貨幣市場利率全面下調。當前，盡管國內穩(wěn)增長壓力凸顯，但并未出現(xiàn)增長失速的情況。因此，暫時沒有必要在全面降準以后再繼續(xù)降低利率中樞。

需要注意的是，國內降息目前仍面臨一些不利因素，例如通脹、房地產監(jiān)管等。王好認為，1年期MLF利率還未到必須下調的時點，因此，后續(xù)LPR也將大概率保持不變。

不過，市場也有不同觀點，周茂華提到，MLF利率繼續(xù)按兵不動，但不排除LPR調降可能性。主要是此前央行全面降準等操作，給銀行補充了“彈藥”，調降了負債成本，加之今年以來銀行經營狀況持續(xù)改善，拓展了銀行讓利實體經濟空間;加之，近期公布的企業(yè)中長期貸款需求偏弱，穩(wěn)增長壓力或推動銀行適度調降LPR(貸款市場報價利率)。

針對下一步貨幣政策走向，12月13日，央行黨委召開擴大會議表態(tài)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策設計，提高貨幣政策的前瞻性針對性。持續(xù)釋放貸款市場報價利率改革潛力，促進企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

(記者劉四紅)