6月8日，一條融資信息格外引人關(guān)注。由京東方創(chuàng)始人、國內(nèi)“中國液晶顯示之父”王東升牽頭創(chuàng)立的奕斯偉計算，完成總金額超過20億元人民幣的新一輪融資。
這是王東升在2019年卸任京東方董事長之后，在半導(dǎo)體領(lǐng)域的再出發(fā)，同時也是IDG資本對該硬科技項目的持續(xù)押注。據(jù)了解，在2019年時，IDG資本就領(lǐng)投了奕斯偉的A輪融資。此次的新一輪融資，亦是由IDG資本與君聯(lián)資本聯(lián)合領(lǐng)投。
“我們非常注重硬科技方面的投資，尤其像先進制造業(yè)、AI等。我們很關(guān)注這方面，也在跟創(chuàng)業(yè)者一起在琢磨怎么來做。一個很大的變化是，在硬科技投資領(lǐng)域，有技術(shù)資源的創(chuàng)業(yè)者可能機會更多。”5月15日，IDG資本公司創(chuàng)始董事長熊曉鴿在公開活動上曾提到。
其實不僅是IDG資本，21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，由于移動互聯(lián)網(wǎng)紅利的逐漸衰減、科創(chuàng)板等政策對底層科技創(chuàng)新的支持等因素，硬科技投資近兩年已經(jīng)成為主流VC機構(gòu)投資配置的重點領(lǐng)域。一些專注硬科技領(lǐng)域的機構(gòu)也逐漸成長，在2019年整體人民幣募資寒冬和2020年疫情蔓延的大環(huán)境下，依然逆勢擴大規(guī)模。
硬科技投資迎來最好的時代“如今，全球出現(xiàn)了過去十年來最大的信息化、智能化升級和變革浪潮。同時，中國市場每年進口3000多億美金的底層技術(shù)，存在自主可控和進口替代機會。這兩個效應(yīng)疊加，我們認為未來二十年是過去所有時間中投資底層技術(shù)、硬科技最好的時代。”5月15日，耀途資本創(chuàng)始合伙人白宗義在一場線上分享中談到。
白宗義表示，團隊在2016年定基金戰(zhàn)略方向時就認為，如果要投互聯(lián)網(wǎng)、消費、文娛，當時一定會被淹沒掉。想要發(fā)揮優(yōu)勢、打出特色，一定要有非常強的戰(zhàn)略定位。
由此，耀途資本決定首先要聚焦，圍繞信息化、智能化領(lǐng)域，只投新一代的底層新技術(shù)。第二，必須要有非常強的國際化視野。第三，一定要打造強產(chǎn)業(yè)生態(tài)。第四，靠專業(yè)度和產(chǎn)業(yè)生態(tài)，更精準地在中早期布局，盡可能提高成功概率。
在這樣差異化的戰(zhàn)略定位下，耀途資本近幾年投資了縱慧芯光、炬佑智能、伏達、得一微等一系列硬科技企業(yè)。其最近的一次出手是5月6日，耀途資本與容億資本聯(lián)合領(lǐng)投了5G射頻前端芯片公司至晟微電子的近億元A輪融資。
投資組合的出色表現(xiàn)，讓耀途資本持續(xù)獲得LP的青睞。5月19日，其正式對外宣布了人民幣基金及美元基金的新募資情況。相關(guān)基金得到了包括高榕資本、晨興創(chuàng)投、光速中國等投資機構(gòu)，中金啟元、歌斐資產(chǎn)等母基金，上?？苿?chuàng)、相城金控等多家科創(chuàng)背景機構(gòu)投資人，以及十余家信息技術(shù)領(lǐng)域上市公司和產(chǎn)業(yè)龍頭等的支持。
除了耀途資本，另一家專注硬科技領(lǐng)域的投資機構(gòu)，也在近期完成募資。5月6日，海松資本宣布完成二期基金4億美元的首輪關(guān)賬，本輪交割2億美元，這也是其首次對外募資。據(jù)了解，海松資本成立于2016年底，是一家投資硬科技的新銳PE機構(gòu)。它已投資了20多個中美兩地硬科技領(lǐng)域的項目，如地平線、燧原科技等。
“硬科技投資確實是炙手可熱，很多機構(gòu)也聲稱自己在看硬科技項目。但如果詳細了解，會發(fā)現(xiàn)這些機構(gòu)分為三類。”一位硬科技領(lǐng)域的投資人對21世紀經(jīng)濟報道分析稱。第一類機構(gòu)就只是跟著看看，但因為延續(xù)幾年的“資本寒冬”，已經(jīng)沒有資金去投資。
第二類機構(gòu)有資金，但不一定看得懂硬科技項目。他們傾向于在項目確定有頭部機構(gòu)領(lǐng)投后，做一些跟投。這樣一方面可以降低投資風險，另一方面在跟領(lǐng)投機構(gòu)交流、一塊做項目盡調(diào)時，也能順便“偷師”，學習他們是怎么判斷這類項目的。
第三類是真正在硬科技領(lǐng)域有專注度和專業(yè)性的機構(gòu)，它的投資組合中會體現(xiàn)出對細分領(lǐng)域布局的系統(tǒng)性，也往往傾向于領(lǐng)投、獨投，在整個項目投資中擁有主導(dǎo)權(quán)。這種有專注度和系統(tǒng)性的機構(gòu)，才能夠獲得更多創(chuàng)業(yè)者和LP的信賴。
投資要有全球化視野并注重終端應(yīng)用與消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的模式創(chuàng)新相比，硬科技領(lǐng)域的投資本身有著極高的壁壘。一些以往專注于移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資的機構(gòu)即使看到這是機會和趨勢，卻很難實現(xiàn)轉(zhuǎn)型和完美過渡。
據(jù)了解，硬科技項目通常在早期估值低，但確定性差。一旦進入量產(chǎn)，公司的估值就很高。對希望早期進入的VC機構(gòu)來說，需要提前判斷：產(chǎn)業(yè)階段上是否已經(jīng)到了應(yīng)用拐點，技術(shù)本身的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用價值究竟有多大，以及公司本身的技術(shù)領(lǐng)先性。
白宗義談到，投資底層技術(shù)時，不能單純把進口替代和自主可控作為投資策略，因為這些都是暫時的。在研究某個細分領(lǐng)域技術(shù)時，必須透徹研究存量市場供應(yīng)鏈里產(chǎn)業(yè)迭代、變革的邏輯，這會帶來較大的認知壁壘。
對于技術(shù)領(lǐng)域的投資判斷，需要比較強的認知理解能力，這種認知既要包含對現(xiàn)在供應(yīng)鏈的理解，也需要對未來發(fā)展趨勢的判斷。同時，投資機構(gòu)必須擁有非常好的全球化視野，并注重項目的終端應(yīng)用場景。
愉悅資本的投資人同樣認為，投硬科技既要有全球化視野，同時，所投技術(shù)本身也需要廣闊的應(yīng)用場景。在以往大眾認知中，愉悅資本主要圍繞消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域做投資，所投明星項目包括摩拜單車、蔚來汽車、蛋殼公寓、途虎養(yǎng)車等。
但其實在硬科技領(lǐng)域，愉悅資本也悄然布局了一系列項目。比如今年4月，愉悅資本領(lǐng)投了鯤游光電的數(shù)億元B輪融資。據(jù)了解，鯤游光電是專注于微光學、光集成領(lǐng)域的一家企業(yè)。2018年7月，愉悅資本作為唯一投資者，對半導(dǎo)體激光芯片設(shè)計和生產(chǎn)商檸檬光子進行了A輪投資。后續(xù)在2019年8月，檸檬光子獲得德聯(lián)資本領(lǐng)投的5000萬人民幣A+輪融資，愉悅資本繼續(xù)追加投資。
除了在光電芯片領(lǐng)域布局這兩家企業(yè)，愉悅資本還在機器人、自動駕駛、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域，重點投資了temi機器人、美伽機器人、徑衛(wèi)視覺、healthy io等項目。
一位來自愉悅資本的投資人對21世紀經(jīng)濟報道表示，投硬科技不是投技術(shù)本身，更看重科技將來的爆發(fā)面。在具體篩選判斷硬科技項目時，首先，項目要有底層科技的特征，不能只做應(yīng)用層。第二，技術(shù)的應(yīng)用面要廣，有廣闊前景和廣泛的產(chǎn)業(yè)適用性。第三，要新，不是簡單的進口替代，也不是跟隨，而是全球創(chuàng)新。
比如愉悅資本對檸檬光子進行的連續(xù)兩輪投資，上述投資人解釋稱，光子本身具備低耗能、良好的計算性能、工藝要求也不像半導(dǎo)體要求那么嚴格的特點，消費電子進入到消費光子是大勢所趨。另外，從創(chuàng)始人和團隊層面來說，需要找到真正理解技術(shù)、國際頂尖的人，檸檬光子的創(chuàng)始人在全球都屬于頂尖人才。
“光電領(lǐng)域的發(fā)展并非是短暫的機會型機遇，而是技術(shù)發(fā)展的必然趨勢。愉悅資本對技術(shù)的發(fā)展進行了長期的系統(tǒng)性研究，會從技術(shù)、場景、應(yīng)用等等維度分析項目，對這個領(lǐng)域有長期的信心和投入。”他說。(記者：申俊涵)
